تسلا مقابل ريفيان: أيهما سهم النمو الأفضل للشراء الآن؟

اثنين من الأسهم الرئيسية للسيارات الكهربائية لم تكن بداية جيدة لعام 2026. منذ بداية العام، انخفضت أسهم تسلا (TSLA +3.93%) حوالي 13%، في حين أن ريفيان أوتوموتيف (RIVN +0.28%) انخفضت بنحو 24% – بما في ذلك انخفاض حاد يوم الجمعة بعد تقرير أرباح الربع الأول للشركة الصغيرة لصناعة السيارات.

لكن هل يمكن أن يتحسن الشعور تجاه هاتين السهمين؟

الآن هو وقت جيد للنظر في كلا السهمين، حيث أن كل شركة قدمت الآن نتائج ربع سنوية جديدة. بالإضافة إلى ذلك، مع تداول كلا السهمين بأقل بكثير من سعر بدايتهما في بداية العام، فهذه فرصة جيدة لمعرفة أيهما هو سهم النمو الأفضل للشراء الآن.

مصدر الصورة: تسلا.

تسلا: تعافي الهوامش يلتقي بعام إنفاق ثقيل

بدت نتائج الربع الأول لتسلا مشجعة من الظاهر.

ارتفعت إيرادات شركة السيارات الكهربائية في الربع الأول بنسبة 16% على أساس سنوي إلى 22.4 مليار دولار – وهو انتعاش مرحب به بعد أول انخفاض سنوي في الإيرادات في تاريخ تسلا العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، قفزت أرباح السهم المعدلة غير المجمعة بنسبة 52% إلى 0.41 دولار، بمساعدة هامش إجمالي قدره 21.1% – مرتفعًا من 16.3% قبل عام وأفضل هامش ربعي للشركة منذ فترة.

لكن بينما زادت تسليمات الربع الأول بنسبة 6% على أساس سنوي، بنت الشركة حوالي 50,000 مركبة أكثر مما باعت، مما يشير إلى وجود مشكلة في الطلب. وانخفضت إيرادات الشركة من توليد وتخزين الطاقة بنسبة 12% على أساس سنوي، مع انخفاض عمليات النشر إلى 8.8 جيجاوات ساعة من رقم قياسي قدره 14.2 جيجاوات ساعة في الربع الرابع من 2025.

توسيع

ناسداك: TSLA

تسلا

التغير اليومي

(3.93%) 16.20 دولار

السعر الحالي

427.99 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

1.6 تريليون دولار

نطاق اليوم

416.56 - 431.19 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

273.21 - 498.83 دولار

الحجم

4.2 مليون

متوسط الحجم

62 مليون

الهامش الإجمالي

19.07%

وكان المفاجأة الأكبر في توقعات الشركة لنفقاتها. قالت الإدارة إنها تتوقع الآن أن تتجاوز النفقات الرأسمالية لعام 2026 25 مليار دولار – ارتفاعًا من دليل الـ20 مليار دولار قبل ربع فقط، وتقريبًا ثلاثة أضعاف الـ8.6 مليار دولار التي أنفقتها الشركة في 2025.

قال نائب الرئيس المالي لتسلا، فايبهف تانيجا، للمستثمرين خلال مكالمة أرباح الربع الأول إن تسلا في “مرحلة استثمار رأسمالي كبيرة جدًا.”

يتم توجيه هذا الإنفاق نحو الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، Cybercab، Megapack 3، روبوت الإنسان الآلي أوبتيموس، وخدمة Robotaxi الموسعة، التي تعمل الآن في أوستن، دالاس، وهيوستن.

هناك الكثير مما يمكن الإعجاب به هنا، خاصة تعافي الهوامش والتقدم المستمر في الاعتماد على الذات.

ومع ذلك، يتداول السهم بحوالي 190 مرة من توقعات أرباح السهم الإجماعية للمحللين للـ12 شهرًا القادمة. بالإضافة إلى ذلك، سيحتاج المستثمرون إلى ممارسة صبر شديد؛ حيث أقر الرئيس التنفيذي إيلون ماسك بأن إيرادات Robotaxi لن تكون مهمة هذا العام.

ريفيان: وصول R2 أخيرًا – مع مشكلة

ربما لم تكن تحديثات الربع الأول لريفيان بنفس التفاؤل مثل تسلا. نمت إيرادات الربع الأول لريفيان بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 1.38 مليار دولار، مدعومة بـ 10,365 عملية تسليم – بزيادة 20% – وارتفاع بنسبة 49% في إيرادات البرمجيات والخدمات (معظمها مرتبط بمشروع الشركة المشترك مع فولكس فاغن جروب). وانخفضت خسارة ريفيان لكل سهم إلى 0.33 دولار بشكل ملحوظ من 0.48 دولار قبل عام.

لكن أرباح الشركة المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) كانت سلبية بمقدار 472 مليون دولار، وما زالت الإدارة تتوقع خسارة EBITDA معدلة للسنة كاملة تتراوح بين 1.8 مليار و2.1 مليار دولار.

توسيع

ناسداك: RIVN

ريفيان أوتوموتيف

التغير اليومي

(0.28%) 0.04 دولار

السعر الحالي

14.22 دولار

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$18B

نطاق اليوم

13.84 - 14.35 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

11.57 - 22.69 دولار

الحجم

32 مليون

متوسط الحجم

30 مليون

الهامش الإجمالي

-441.39%

القصة الأكبر كانت بداية إنتاج R2 – SUV متوسطة الحجم طال انتظارها من ريفيان.

قال المؤسس والرئيس التنفيذي RJ Scaringe خلال مكالمة أرباح الربع الأول: “أعتقد أن R2 سيكون مغيرًا لقواعد اللعبة لعملائنا وسيكون محركًا رئيسيًا لنمو وربحية شركتنا على المدى الطويل.”

لكن هناك مشكلة: تم إطلاق R2 بسعر بداية قدره 57,990 دولار – وهو أعلى بكثير من السعر المعلن عنه منذ سنوات والذي كان حوالي 45,000 دولار. لا يتوقع إصدار أكثر تكلفة حتى نهاية هذا العام. وحتى ذلك الحين، لن يكون السعر قريبًا من 45,000 دولار. لا تخطط الشركة لإطلاق نسخة بـ45,000 دولار حتى “نهاية 2027.”

دمج كل ذلك مع استمرار حرق السيولة، يفسر هذا الانخفاض في الأسهم بأكثر من 8% يوم الجمعة بعد التقرير.

أي سهم هو الأفضل للشراء؟

في النهاية، لم تثبت ريفيان بعد قدرتها على بناء مركبات مربحة على نطاق واسع – ولا تشير أحدث أخبار الشركة إلى أن هذا سيتغير في أي وقت قريب.

أما تسلا، فهي تولد نقدًا وتوسع حضورها في خدمة Robotaxi. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن يكون التدفق النقدي الحر سلبيًا لبقية هذا العام مع زيادة نفقاتها الرأسمالية. لكن لدى الشركة سيولة كبيرة – 44.7 مليار دولار من النقد، والنقد المعادل، والاستثمارات قصيرة الأجل.

بشكل عام، يبدو أن سهم تسلا هو الخيار الأفضل اليوم. ومع ذلك، كلا السهمين ينطوي على مخاطر. تقييم تسلا يضع بالفعل توقعات كبيرة للفوز من الاعتماد على الذات وOptimus، بينما تعتمد ريفيان بشكل شبه كامل على نجاح توسعة R2 لتحقيق الربحية. قد يرغب المستثمرون المهتمون بأي منهما في الحفاظ على حجم مراكزهم بشكل معتدل.