تصميم تقني كبير، وامشِ بحذر وبتأنٍ

十一日 مايو_تسجيل:_نسيم نهاية الأسبوع، شاشة مليئة بالتكنولوجيا.[تداول الأسهم]
مليارات من ByteDance، وخمسمائة مليار من DeepSeek، وارتفاع مخزون الأسهم الأمريكية لدرجة أن حتى الأم لا تعرفها. شركة Dapu Micro تضاعف قيمتها خلال أربعة عشر يومًا، مما يجعل الناس يغارون.
الآخرون يعدون النقود، وأنا أعد نبضات القلب.
الرقابة أطلقت تصريحاتها. هناك شركتان خرجتا من السوق، والكثير من الإعلانات، لكن القليل من الناس يسمع. الجميع مشغول في الشراء عند المستويات العالية، من لديه وقت لقراءة تحذيرات المخاطر؟
نهاية القدرة الحاسوبية هي الكهرباء، ونهاية الكهرباء هي الفحم، فماذا تكون نهاية الفحم؟ ربما دموع المستثمرين الأفراد.
لقد مرّ الربيع، وظهرت كل الكائنات. لكن حيوية السوق، ليست بالضرورة أن تكون حيويتك.
إزالة الزيف والحفاظ على الحقيقة، هدوء النفس، والتمهل.
【مراجعة وتوقعات】
أولاً، لنبدأ بكلام عن هذا “الارتفاع”
الكثيرون يعتقدون أن أسهم التكنولوجيا مجرد مضاربة عاطفية، وهذه المرة هناك شيء مختلف قليلاً.
أولاً، ستقوم شركة ZM بالمفاوضات، في 12-13 مايو في كوريا الجنوبية. بغض النظر عن النتيجة، على الأقل في هذه الأيام، لم تعد هناك تلك المخاطر المقلقة من الخارج. الأموال تجرؤ على الارتفاع، لأنها تراهن على أن المفاوضات لن تنقلب فجأة وتفجر الأمور على الطاولة.
ثانياً، أشار الاجتماع الوطني إلى “الشبكات الست” — شبكة القدرة الحاسوبية، الشبكة الكهربائية الجديدة، وشبكة الاتصالات الجديدة، كلها أصبحت على الطاولة. وأصدرت أربع وزارات وثيقة خاصة، تقول إن الذكاء الاصطناعي والطاقة يجب أن يعملا “بشكل متبادل”. بشكل مباشر، القدرة الحاسوبية ستصبح بنية تحتية، مثل بناء الطرق والجسور سابقًا.
هذا لا ينبغي أن يُعتبر مجرد موضوع، بل يجب أن يُطلق عليه “البنية التحتية الجديدة” التي تُطبق على أرض الواقع.
لذا، فإن سوق التكنولوجيا في هذه الجولة، من الناحية السياسية، هو بمثابة “وسادة أمان”.
ثانياً، لماذا يمكن أن يرتفع هذا بشكل جنوني؟
هناك سببان، كلاهما مبرر.
الأول هو ارتفاع الأسعار. شرائح الذاكرة، DRAM، ارتفعت بنسبة 57% خلال ربع واحد، وشركات مثل Micron وSanDisk في السوق الأمريكية تقول إن الارتفاع بنسبة 15%، وهذا ليس فقط تخزين، بل الطلب على الذكاء الاصطناعي هو الذي يدفع الطلب. والأهم من ذلك، أن المعالجات المركزية (CPU) أيضًا ارتفعت — يمكن ملاحظة ذلك من تقارير أرباح Intel وAMD. سابقًا، كان يُعتقد أن الذكاء الاصطناعي يفيد فقط وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، الآن يُعاد حساب المعالجات المركزية (CPU) أيضًا (بأسهم مثل Great Wall في الصين، التي تحتاج إلى إعادة تقييم القيمة).
السبب الثاني هو الإنفاق الرأسمالي. ByteDance زادت استثماراتها في الذكاء الاصطناعي من 160 مليار إلى 200 مليار؛ وDeepSeek تسعى لجمع 50 مليار، وربما تدخل صناديق استثمار كبيرة؛ وتوقيع شركة Tianyang Tech على عقد خدمات قدرة حاسوبية بقيمة 35-40 مليار. هذه الأموال التي ينفقها هؤلاء الكبار، ستتحول خلال سنة أو اثنتين إلى طلبات من الشركات المحلية المصنعة للقدرات الحاسوبية.
لذا، حتى لو كان هناك فقاعة، فهي فقاعة في بداية نشوء الصناعة — السوق مستعد لدفع الثمن.
ثالثاً، لكن يجب أن نكون حذرين من تبديد الحماسة (المخاطر المحتملة)
المشكلة أن الارتفاع سريع جدًا ومركز جدًا في الوقت الحالي. هناك بعض الإشارات غير مطمئنة.
الإشارة الأولى: الرقابة تضع حدًا، لكن السوق يبدو أنه لا يسمع.
الهيئة التنظيمية أطلقت مباشرة إجراءات إجبارية للخروج من السوق لشركتين، هما Qingyue Technology وYuan Dao Communications، وكلتاهما تلاعبت في البيانات المالية. وفي الوقت نفسه، أصدرت شركات مثل Dapu Micro وHonghe Technology وTongding Internet إعلانات تحذيرية عن المخاطر. هذا المشهد، يشبه تمامًا تلك الفترة عندما كانت مفاهيم الاقتصاد منخفض الارتفاع وSora تتداول بشكل جنوني العام الماضي. الرقابة لا تريد قتل التكنولوجيا، لكن كلامها واضح جدًا.
المشكلة أن السوق الآن، مع ارتفاع المعنويات، يتجاهل هذه الإشارات — لكن التجاهل هو نفسه أكبر مخاطر.
الإشارة الثانية: التقييمات أصبحت مبالغ فيها.
شركة Dapu Micro ارتفعت خلال 14 يومًا عشرة أضعاف، وقيمتها السوقية 2200 مليار، وأرباح الربع الأول كانت 3 مليارات فقط. يمكنك أن تقول إنها تتطلع للمستقبل، لكن في تاريخ سوق الأسهم الصينية، عندما تتراجع هذه الارتفاعات، قد يكون الانخفاض بنسبة 30% هو الحد الأدنى.
وأيضًا، هناك ملاحظة: الكبريت ارتفع بنسبة 80% هذا العام، وشركات مثل تيتانيوم الأبيض والفوسفات لم تعد قادرة على التحمل. مع استمرار ارتفاع تكاليف القدرة الحاسوبية، من سيدفع الثمن؟ هل ستُقهر طلبات الذكاء الاصطناعي من خلال هذا الارتفاع؟ هذا النوع من ردود الفعل السلبية لم يظهر بعد، لكن منطقياً، سيحدث عاجلاً أم آجلاً.
الإشارة الثالثة: السوق ليس أكثر استقرارًا مما تتصور.
السوق الآن يراهن على “نجاح مفاوضات الصين وأمريكا، وعدم وجود مشاكل في الشرق الأوسط”. لكن إذا نظرت عن كثب، فإن ناقلة الغاز الطبيعي المسال القطرية كانت المرة الأولى خلال 70 يومًا التي تمر عبر مضيق هرمز، مما يدل على أن الوضع مؤقت فقط، ولم يُحل بشكل جذري. إذا لم تسر المفاوضات بشكل جيد، أو حدثت مشكلة من جانب إيران، فإن السوق المليء بالرافعة المالية يمكن أن يُقلب في خط واحد.
رابعاً، حول الاستراتيجية
1، الأسهم التكنولوجية التي تملكها
يمكن الاستمرار في الاحتفاظ بها، فالموجة الصاعدة لم تنته بعد. لكن يُنصح برفع مستوى وقف الخسارة، مثلاً، عند كسر المتوسط المتحرك لمدة 5 أيام. راقب أمرين: أولاً، إذا انخفضت أسهم Micron أو Intel بأكثر من 7% فجأة؛ ثانيًا، إذا كانت الرقابة ستصعد من “إصدار إعلانات” إلى “مقابلات مباشرة”.
2، إذا فاتك الركض
الآن، لا تلاحق الأسهم التي تضاعفت خمس أو ست مرات، فهي ليست ذات قيمة عالية. إذا أردت المشاركة، فابحث عن اتجاهين: أحدهما، في المسارات الرئيسية، ابحث عن الأسهم التي لم تتضخم بعد، مثل تأجير القدرة الحاسوبية، التبريد السائل، والحوسبة الطرفية؛ والثاني، استبق في رؤية “التنسيق بين القدرة والطاقة” — تخزين الطاقة، الشبكة الذكية، الهيدروجين، فهذه السياسات جاهزة، والأموال لم تدخل بعد بكثافة.
3، إذا لم تستطع تحمل تقلبات السوق:
اغلق جميع الصفقات أو خفف من حجمها وانتظر التصحيح، فهذا ليس عيبًا. بعد الموجة الصاعدة الحادة، غالبًا ما يتبعها هبوط سريع، فحماية رأس المال، وانتظار خروج عمليات البيع الذعري، هو الطريقة الأكثر أمانًا.

هذه المقالة مجرد مشاركة في مراجعة وتفكير شخصي في الاستثمار، ولا تشكل نصيحة استثمارية. السوق محفوف بالمخاطر، ويجب اتخاذ القرارات بشكل مستقل.