أفضل منصات التمويل اللامركزي توزع $96M مع تحول السوق نحو الأرباح الحقيقية

عالم التمويل اللامركزي (DeFi) يبدأ في مكافأة الأرباح الفعلية. قامت Hyperliquid و Pump.fun و EdgeX معًا بتوزيع حوالي 96.3 مليون دولار على حاملي الرموز خلال الثلاثين يومًا الماضية.

أظهرت الاتجاهات أن المستثمرين بدأوا في النظر إلى البروتوكولات التي تولد وتشارك إيرادات حقيقية، وليس فقط وعود النمو، أو سرعات المعاملات العالية، أو مقاييس نشاط المستخدمين المبالغ فيها.

تُظهر بيانات من DefiLlama أن Hyperliquid تصدرت المجموعة، حيث وزعت 50.95 مليون دولار بشكل كامل على مستخدميها. تلتها Pump.fun بمبلغ 22.09 مليون دولار من مدفوعات من إيرادات قدرها 38.81 مليون دولار.

من ناحية أخرى، أبلغت EdgeX عن إيرادات بروتوكول بلغت 23.26 مليون دولار، ارتفاعًا من 8.26 مليون دولار، مما يشير إلى وجود احتياطي أو مصدر تمويل آخر لدفع التوزيعات. وتُظهر الأرقام تحولًا متزايدًا في قطاع العملات المشفرة.

Hyperliquid تتصدر بروتوكولات DeFi الجديدة من حيث مقاييس إيرادات الحاملي. المصدر: DefiLlama

لماذا يركز مستثمرو DeFi الآن على الإيرادات؟

تنافست منتجات DeFi مع بعضها البعض لسنوات على مقاييس مثل إجمالي القيمة المقفلة، المستخدمين اليوميين، وسعة المعاملات. لكن مع ابتعاد المتداولين عن الوعود طويلة الأمد نحو نماذج أعمال مستدامة، يتغير شعور السوق.

لخص Robbie Klages مؤخرًا المزاج الجديد في السوق بقوله إن المستثمرين لم يعودوا يهتمون إذا كانت بلوكتشين تعالج “10 أضعاف TPS” إذا لم تكن قادرة على الكسب. تعد ملاحظاته جزءًا من رؤية أوسع أن مبادرات DeFi تُنظر إليها الآن أكثر كشركات تجارية منها كشبكات تجريبية للعملات المشفرة.

كما أن سوقًا أكثر صعوبة دفع المستثمرين أيضًا إلى أماكن يمكنهم فيها رؤية الدخل بشكل واضح. كما أن ذلك يعني أنه مع تصاعد المنافسة وعدم الرغبة في أن يكونوا مضاربين، فإن البروتوكولات التي لا تمتلك نماذج إيرادات ثابتة تكون معرضة للنظر إليها كمشاريع بدون مسار نجاح واضح. كما يُظهر الحجم السنوي للاتجاه ذلك.

حققت Hyperliquid حوالي 945.87 مليون دولار من الإيرادات السنوية، حيث حصل الحاملون على كامل المبلغ. حققت Pump.fun 481.15 مليون دولار على أساس سنوي، ووصلت EdgeX إلى 236.42 مليون دولار. يبحث حاملو الرموز بشكل متزايد عن قيمة اقتصادية مباشرة من البروتوكولات التي يدعمونها، مما يجعل هذا التحول مهمًا.

بدلاً من الأمل في ارتفاع أسعار الرموز بشكل عشوائي، يتطلع العديد من المستثمرين الآن إلى منصات تشارك الإيرادات مثل توزيع الأرباح أو عمليات الشراء مرة أخرى، كما نفعل في التمويل التقليدي.

كيف تقارن منصات DeFi القائمة؟

تُظهر البيانات الأخيرة أيضًا كيف تتنافس تطبيقات DeFi الناشئة تدريجيًا مع بعض الأسماء الرائدة في الصناعة. قدمت Chainlink مبلغ 4.63 مليون دولار لحاملي الرموز في نفس الفترة، بينما أعادت Aerodrome مبلغ 3.53 مليون دولار. وزعت Uniswap مبلغ 3.29 مليون دولار عبر 44 شبكة بلوكتشين.

من ناحية أخرى، حققت PancakeSwap إيرادات قدرها 3.94 مليون دولار لكنها أعادت فقط 2.48 مليون دولار للحاملي، بعد إنفاق حوالي 905,260 دولار على الحوافز. أصبح من الأهمية بمكان الآن التمييز بين توليد الإيرادات والتوزيعات الفعلية.

بعض البروتوكولات تنفق بسخاء على الحوافز لجذب السيولة والمستخدمين، بينما تعيد أخرى ذلك مباشرة إلى حاملي الرموز. قد يؤثر هذا التقسيم على كيفية تقييم المستثمرين لمشاريع DeFi في المستقبل.

قد يصبح بروتوكول ذو تداول أقل ولكن توزيعات نقدية أقوى أكثر جاذبية للمستثمرين من واحد ذو حجم تداول أعلى وأرباح أضعف.

كما يتضح أن المنصات الأحدث تتحدى العلامات التجارية الأقدم في DeFi، مع تقديم علامات تجارية جديدة فوائد اقتصادية أوضح لمجتمعاتها.

هل يصبح DeFi بنية تحتية مالية حقيقية؟

يتبع الحديث عن إيرادات DeFi النمو السريع للصناعة من المضاربة وتداول العملات الميم. في أحدث منشور له على المدونة، قال Andre Cronje إن DeFi في عام 2026 يشبه بشكل متزايد بنية تحتية مالية وظيفية أكثر منها شبكة تجريبية للعملات المشفرة.

وأشار إلى سوق قطاعي متزايد من العملات المستقرة، التي تتجاوز قيمتها 320 مليار دولار اليوم، بقيادة شركات مثل Tether و Circle. كما أشار إلى أن البورصات اللامركزية تتعامل مع أكثر من 160 مليار دولار في حجم التداول اليومي، وأن البورصات اللامركزية الدائمة تعالج حوالي 540 مليار دولار من النشاط الشهري.

قال Cronje إن العديد من منصات الإقراض، بما في ذلك Aave و Morpho و Maple Finance، تدير الآن حوالي 28 مليار دولار من القروض النشطة. هذا نوع جديد من الأصول المرهونة، مرتبط بشكل مباشر بالأصول الواقعية ويُستخدم بشكل متزايد كضمان على السلسلة. والنقطة الأكبر هي أن DeFi قد تدخل مرحلة أكثر نضجًا.

بدأت بعض البروتوكولات الآن في العمل بشكل أكثر شبهاً بشبكات مالية تولد النقد مع أداء تجاري قابل للقياس بدلاً من المضاربة. ومع ذلك، فإن الاستدامة ستكون التحدي التالي.

سيولي المستثمرون اهتمامًا كبيرًا لما إذا كانت هذه البروتوكولات يمكنها توليد إيرادات قوية دون الاعتماد على حوافز الرموز أو حملات النمو العدوانية.

إذا كنت تريد نقطة دخول أكثر هدوءًا إلى عملات DeFi المشفرة بدون الضجيج المعتاد، ابدأ بهذا الفيديو المجاني.