أسطورة وول ستريت الكبرى تود جونز: سوق الثيران للذكاء الاصطناعي "لا تزال مستمرة لمدة سنة أو سنتين إضافيتين"

سؤال AI · لماذا يُشبه سوق الثيران في الذكاء الاصطناعي فترة التسعينيات من تطور الإنترنت؟

قال شخصية أسطورية في صناديق التحوط، بول تودور جونز، إن سوق الأسهم المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لم تنته بعد، وقد قام مؤخرًا بزيادة مراكزه في الأسهم ذات الصلة، ويبحث عن مرجع تاريخي من دورة الازدهار التكنولوجي قبل عشرات السنين.

قال جونز في برنامج إعلامي يوم الخميس إن المرحلة الحالية من تطور الذكاء الاصطناعي تشبه بشكل كبير الفترة التي تسارعت فيها تجارية الإنترنت في عام 1995، وهو يقدر أن سوق الثيران في الذكاء الاصطناعي قد أكمل حوالي 50% إلى 60% من مسارها، و"يمكن أن تستمر سنة أو اثنتين إضافيتين". وقارن شعوره بالسوق الآن مع عام 1999 — بعد حوالي سنة من ذروة أسعار أسهم فقاعة الإنترنت في أوائل عام 2000.

وفي الوقت نفسه، أصدر جونز تحذيرًا: إذا ارتفعت سوق الأسهم بنسبة 40% أخرى على أساس حالتها الحالية، فإن نسبة القيمة السوقية الإجمالية للأسهم الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي قد ترتفع إلى 300% إلى 350%، وعندها “سيحدث بالتأكيد نوع من التصحيح الكبير الذي يختنق الأنفاس”. وعلى الرغم من تفاؤله بالمستقبل، إلا أنه لا يخفي قلقه من الصدمة الهبوطية التي قد تنجم عن نهاية سوق الثيران.

جونز هو مؤسس ومدير الاستثمار الرئيسي في Tudor Investment، وذاع صيته بعد أن تنبأ بدقة وحقق أرباحًا من انهيار سوق الأسهم عام 1987. وتصريحاته الأخيرة توفر دعمًا من مخضرم السوق لنظرية تداول الذكاء الاصطناعي الحالية، كما تقدم مرجعًا للمتداولين لإعادة تحديد توقيت سوق الذكاء الاصطناعي.

مقارنة بين مايكروسوفت والإنترنت: معجزة الإنتاجية لا تزال في منتصف الطريق

قارن جونز التقدم الثوري الأخير في الذكاء الاصطناعي بنقطتين تاريخيتين: الأولى هي الهيمنة المبكرة لمايكروسوفت في مجال البرمجيات في الثمانينيات؛ والثانية هي موجة تجارية الإنترنت في منتصف التسعينيات، خاصة بعد إصدار Windows 95 وزيادة سرعة تطبيقات الإنترنت في عام 1995. ويعتقد أن هاتين الثورتين التكنولوجيتين أطلقتا دورة من الارتفاع في الإنتاجية والنمو السوقي استمرت لأربع إلى خمس سنوات ونصف.

“أعتقد أن Claude، الذي صدر في يناير من هذا العام، يعادل لحظة ظهور مايكروسوفت في عام 1981،” قال جونز. واعتبر أن النموذج الكبير Claude الذي أطلقته شركة Anthropic في بداية هذا العام هو علامة بارزة في مسيرة ثورة الذكاء الاصطناعي الحالية.

“هاتان الفترتان هما بداية معجزة الإنتاجية، واستمرتا لأربع إلى خمس سنوات ونصف،” قال، “نحن الآن تقريبًا في منتصف الطريق بنسبة 50% إلى 60%. وإذا اضطررت لاختيار فترة مرجعية، أعتقد أنه يمكن أن يستمر سنة أو اثنتين إضافيتين.”

علامات نهاية سوق الثيران، وتصحيح “يختنق الأنفاس”

على الرغم من تفاؤله بالمستقبل، إلا أن جونز يبدي حذرًا شديدًا من مخاطر الهبوط عند نهاية سوق الثيران. وأشار إلى أن الشعور الحالي لا يختلف كثيرًا عن عام 1999 — وليس ذروة فقاعة الإنترنت في عام 2000. ويعني ذلك أن السوق قد يكون لا يزال لديه مجال للارتفاع، لكن القمة ليست بعيدة.

وقال: “تخيل لو ارتفعت الأسهم بنسبة 40% أخرى، وكانت نسبة القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 300% إلى 350%،”

“عندها بالتأكيد ستحدث نوع من التصحيح الكبير الذي يختنق الأنفاس.”

على مدى السنوات الماضية، وبسبب توقعات أن الذكاء الاصطناعي سيغير كل الصناعات ويزيد الإنتاجية بشكل كبير، استمرت الأسهم الأمريكية في الارتفاع، مع قيادة شركات الرقائق، والحوسبة السحابية، ومطوري الذكاء الاصطناعي التوليدي، حيث سجل مؤشر S&P 500 أرقامًا قياسية متكررة.

زيادة المراكز في أصول الذكاء الاصطناعي، وتوزيعها على “سلة”

قال جونز إنه قام مؤخرًا بزيادة مراكزه في استثمارات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لكنه لم يكشف عن توقيت الشراء أو الأسهم المحددة. وأكد أن دوره كمستثمر كلي هو عادة شراء سلة من الأصول ذات الصلة، وليس المراهنة على سهم واحد فقط.

“أنا مستثمر كلي، لذلك أشتري فقط سلة،” قال، “وأريد أن أقول إننا نعيش في عصر مجنون جدًا… دائمًا أبحث عن أمثلة تاريخية.”

وفي ظل المرحلة المبكرة من تطور الذكاء الاصطناعي، فإن تصريحاته تعكس تأكيدًا على منطق السوق الحالي، كما تحمل مخاوف من ارتفاع التقييمات بشكل مفرط — وهو موقف يجمع بين التفاؤل والحذر، وربما يعكس الحالة النفسية للعديد من المستثمرين المؤسسيين في الوقت الراهن.