الأرباح الغربية: تعديلات التوجيه لن توقف تقليل الديون

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة أوكسيدنتال بتروليوم

• التقدير العادل للقيمة

  : 55.00 دولارًا

• تصنيف مورنينجستار

  : ★★

• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار

  : لا يوجد

• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار

  : عالي

ما رأينا في أرباح شركة أوكسيدنتال بتروليوم

قلصت شركة أوكسيدنتال بتروليوم OXY ديونها إلى أقل من 14 مليار دولار في الربع الأول وحددت 10 مليارات دولار كهدفها التالي. وأشارت إلى انخفاض الإنتاج بنسبة 1% حيث أن مبيعات الأصول، واتفاقيات تقاسم الإنتاج، والاضطرابات في الشرق الأوسط فاقت بشكل كبير تحسينات الأداء في بيرميان وروكيز.

لماذا يهم ذلك: الهدف الجديد للديون البالغ 10 مليارات دولار إيجابي وسيضع الميزانية في وضع مستقر خلال الدورة. وهو أيضًا قابل للتحقيق بسرعة. عند أسعار الشريط الحالية، قد تصل الديون الصافية إلى هذا الهدف في الربع الثاني.

• التقدم في تقليل الديون جيد، ولكن لكي نكون في حالة مالية قوية كشركة استكشاف وإنتاج، نود أن نرى نسبة الديون الصافية إلى EBITDA أقل من مرة واحدة. بفضل ارتفاع أسعار السلع، تم تحقيق ذلك اليوم، لكن 10 مليارات دولار من الديون الصافية ستصل إليه في بيئة دورة متوسطة.
• بعد تحقيق الهدف، نتوقع مزيجًا من أولويات رأس المال. الأول هو بناء السيولة لسدادات بيركشاير هاثاوي. لن يكون هناك مشكلة في تحقيق ذلك. الثاني هو تعزيز الأرباح الموزعة. الثالث هو عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل انتقائي. قامت أوكسي بإعادة شراء أسهم بقيمة 56 مليون دولار في الربع الأول.

النتيجة النهائية: نحن نرفع تقدير القيمة العادلة لدينا إلى 55 دولارًا للسهم من 48 دولارًا بعد دمج نتائج الربع الأول. أسعار الشريط الأعلى وانخفاض الديون فاقا بشكل كبير التوجيه الإنتاجي المنخفض.

• نرى أن الأسهم مقيمة بشكل عادل، وتتداول في منطقة الثلاث نجوم.
• تصنيفاتنا بدون حصن، وعدم اليقين العالي، وسوء تخصيص رأس المال لم تتغير.

نظرة طويلة الأمد: ستنهي تقاعد الرئيسة التنفيذية فيكي هولوب فصلاً مضطربًا أدى إلى تخفيض تصنيف تخصيص رأس المال إلى ضعيف. خليفتها، ريتشارد جاكسون، لديه عقود مع أوكسي وتدرج عبر أجزاء متعددة من الأعمال.

• تعليقات جاكسون في الاتصال كانت على النحو الصحيح. يبدو أن تركيزه ينصب على الكفاءة، والميزانية، وعائد رأس المال. تأكيد الإدارة على التوسعات العضوية للمخزون من خلال تحسين استرجاع النفط والاستكشاف يشير في الاتجاه الصحيح.