ستة أسابيع من التدفقات الصافية بقيمة 3.4 مليار دولار، لكن صندوق ETF الخاص بالبيتكوين يهمس بشكل خفي "انفصال العائلة"

لنبدأ بالأرقام الكبيرة.
خلال الأسابيع الستة الماضية، استمر تدفق صافي إلى صندوق ETF الخاص بالبيتكوين، بمجموع 3.4 مليار دولار. كما وصل إجمالي السوق إلى 109.5 مليار دولار.
هل تبدو الأمور مثيرة للاهتمام، أليس كذلك؟
لكن عند التفصيل، يتضح أن الأموال ذهبت بشكل أساسي إلى شركتين: IBIT و FBTC. هاتان الشركتان استحوذتا على 60% من التمويل.
زاد IBIT بشكل صافٍ 11,200 بيتكوين في أسبوع، وزاد FBTC بمقدار 1,290 بيتكوين. ماذا عن باقي صناديق ETF؟ إما أنها ثابتة في مكانها، أو تتجه للخروج.
حتى GBTC لا تزال تتناقص، حيث فقدت 812 بيتكوين في أسبوع.
وهذا أصبح محرجًا قليلاً.
إذا استمر الوضع على هذا النحو خلال الشهر أو الشهرين المقبلين، فهل يمكن أن يظل حجم تداول تلك الصناديق الصغيرة قادرًا على تغطية تكاليفها؟ السوق ليس "الجميع بخير"، بل هناك شركتان تأكلان اللحم، والباقي يشربون الريح من الشمال الغربي.
دعونا نتحدث الآن عن السعر والتوقعات النفسية.
الآن، ارتد سعر البيتكوين بنسبة 18.2% في الربع الثاني، ويبدو جيدًا. لكن في سوق الخيارات، توجد خيارات شراء بين 85 ألف و90 ألف، مكدسة بشكل كبير، وهو أعلى مستوى خلال العام.
يصف توم لي 76 ألف بأنه "خط إعادة تشغيل السوق الصاعدة".
إذن، السؤال هو: إذا أغلق السعر عند نهاية الشهر بين 80 ألف و84 ألف، فماذا يعني ذلك؟
يعني أنه مقبول. على الأقل أعلى من 76 ألف بقليل.
لكن هل هو مرضٍ؟ بالتأكيد لا. لأن الجميع يركز على 85 ألف. الفرق القليل من الآلاف، يسبب عدم ارتياح في القلب.
من المحتمل أن يبدأ سوق الخيارات في المراهنة على اختراق السعر في الشهر القادم. إذا لم يتحقق السيناريو، فسيعتمد على التوقعات للشهر التالي لتعويض ذلك.
وأخيرًا، لنتحدث عن مصادفة زمنية.
تخفيف التوتر في مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، وتدفقات ETF المستمرة، حدثا تقريبًا في نفس الوقت.
السؤال هو: هل هناك علاقة بينهما؟
بصراحة، تدفقات ETF تعتمد أكثر على وجه البيتكوين نفسه. لكن لا يمكن القول إنه لا علاقة على الإطلاق — فحين يتحسن الوضع الكلي، من السهل أن تتبع الأصول ذات المخاطر.
الأمر المهم هو التفكير بالعكس: إذا انهارت المفاوضات في يوم من الأيام، هل ستتمكن تدفقات ETF من الصمود؟
انظر إلى GBTC لا تزال تتدفق خارجًا، وARKB رغم تدفقها الإجمالي خلال 7 أيام، إلا أنها انخفضت أمس بشكل طفيف. هذا يدل على أن جزءًا من الأموال حساس جدًا، وإذا تغير الاتجاه، قد يهرب الجميع.
إذن، الوضع الحالي هو: هناك تناغم، لكنه غير ثابت.
الاختبار الحقيقي للضغط لم يأت بعد.
$BTC