شريك في مجال التشفير من a16z: العملات المشفرة لم تعد تهدم النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

شركة وادي السيليكون للاستثمار a16z crypto أعلنت عن إتمام جمع 2.2 مليار دولار لصندوق التشفير الخامس. سيركز الصندوق على مجالات العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، ووكيل الذكاء الاصطناعي وغيرها.

قسم الاستثمار في التشفير التابع لشركة وادي السيليكون Andreessen Horowitz، a16z crypto، أعلن عن إتمام الصندوق الخامس للتشفير Crypto Fund 5، بحجم جمع قدره 22 مليار دولار، وسيستثمر في العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، المدفوعات، الإقراض، أسواق التنبؤ، الأصول المرمزة، بالإضافة إلى بنية تحتية جديدة تلتقي مع وكيل الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين. كما رفع a16z crypto من مستوى CTO Eddy Lazzarin ليصبح شريكًا عامًا، مع Chris Dixon، Ali Yahya، Guy Wuollet ليشكلوا فريق GP مكون من أربعة أعضاء.

صناعة التشفير في عام 2017 كانت لا تزال عبارة عن بونك تشفير، وبتسريحة رسمية في وول ستريت عام 2027

في مقابلة مع a16z crypto، قدم الأربعة شركاء تقييمًا واضحًا جدًا لهذه الجولة من التمويل: المرحلة القادمة من العملات المشفرة لن تركز على “إسقاط النظام المالي القائم” كالسرد الرئيسي، بل ستعود إلى منتجات أكثر واقعية، والامتثال، واستراتيجية الوصول للسوق.

وصف Ali Yahya، أن ثقافة التشفير في 2017 كانت لا تزال تتبع روح البيتكوين والبونك التشفيري، حيث كان السوق يعتقد أن “الكود هو القانون” أفضل من قوانين الحكومات، وكان يعتقد أن أنظمة التشفير ستؤسس نظامًا موازياً بالكامل ليحل محل النظام المالي التقليدي. لكن بعد عشر سنوات، تغير هذا الجو بشكل واضح.

قال Ali Yahya، إن الصناعة اليوم تركز أكثر على “التعاون مع النظام القائم، وليس محاولة إسقاطه”. يعتقد أن أنجح مؤسسي التشفير في العصر القادم سيكونون أكثر تركيزًا على المنتج، وتوسيع السوق، وواقعيين أكثر بدلاً من أن يكونوا موجهين بالأيديولوجية. بعبارة أخرى، انتقلت العملات المشفرة من شعارات ثورية إلى تنفيذ تجاري، ومن “مناهضة للنظام” إلى “التوافق مع النظام”.

وصف Guy Wuollet، الشريك الجديد في a16z crypto، هذا التحول بطريقة درامية أكثر: أن العملات المشفرة تدخل الآن في “عصر القميص ذو الياقة”، أي عصر ارتداء القمصان ذات الياقة. قال إن مطوري التشفير في الماضي ربما كانوا في كهوف يكتبون العقود الذكية وهم يرتدون قبعات تي، ونعال، لكن الآن، يرتدون القمصان، والبذلات، والربطات، ويبدأون في عقد اجتماعات مع البنوك الكبرى لمناقشة ما إذا كان يمكن استبدال أنظمة الخلفية وسجلات الحسابات الأساسية باستخدام البلوكتشين. بالنسبة له، هذا ليس استسلامًا، بل دليل على أن التكنولوجيا التي استغرقت سنوات دخلت أخيرًا في الاعتماد السائد.

مؤسسو a16z: الأساسيات في صناعة التشفير تتحسن في الواقع

قال Chris Dixon، مؤسس ومدير الشراكة في a16z crypto، في مقابلة، إنه على الرغم من أن سوق التشفير الحالي يعاني من انخفاض في الأسعار والمشاعر، وأن بعض التطبيقات غير المالية لم تتطور كما هو متوقع، إلا أن الأساسيات في الصناعة تتحسن. وأشار بشكل خاص إلى أن العملات المستقرة أصبحت أكثر وضوحًا كحالة استخدام رئيسية، حيث تم إصدار حوالي 300 مليار دولار من العملات المستقرة على مستوى العالم، وحجم التداول أصبح يقارن بشبكات الدفع الكبرى مثل Visa.

يعتقد Dixon أن منحنى نمو العملات المستقرة لا يشبه التداول المضارب، بل يشبه نمو شبكة حوسبة أو الإنترنت. المفتاح هو أن هذا النمو لا يرتبط بشكل كبير بحجم التداول في التشفير، مما يدل على أن استخدامها يتجه من السوق المضارب إلى المدفوعات، والتحويلات، والادخار، والتمويل عبر الحدود.

كما ربط Dixon بين انفجار العملات المستقرة وتوضيح التنظيم في الولايات المتحدة. قال إن قانون العملات المستقرة الذي أقرته أمريكا العام الماضي، وهو قانون Genius Act، يوفر إطارًا تنظيميًا، حيث يوضح للمؤسسات الامتثالية أين تقع القواعد، ويطمئن المستهلكين حول ما إذا كانت العملات المستقرة التي يمتلكونها مدعومة بالدولار الحقيقي، وما إذا كانت الجهات المصدرة خاضعة للتدقيق وإدارة المخاطر. بالنسبة لصناعة التشفير التي عانت من انهيارات Terra/Luna وFTX، فإن ذلك يمثل شرطًا ضروريًا لبناء الثقة.

وأشار Dixon أيضًا إلى أن شركات مثل Stripe تتبنى العملات المستقرة بشكل نشط، لأنها تتيح توسيع خدمات الدفع بسرعة من عشرات الدول إلى أكثر من مئة دولة. شبه العملات المستقرة بـ WhatsApp في عالم المدفوعات: قبل ظهور WhatsApp، كانت شبكات الرسائل القصيرة العالمية تتكون من شبكات مختلفة للدول، وشركات اتصالات، وتكاليف عالية؛ لكن WhatsApp أنشأت شبكة اتصالات عالمية باستخدام الإنترنت بشكل أصيل. العملات المستقرة كذلك، فهي من اليوم الأول شبكة عالمية.

في تقييم a16z crypto، فإن التمويل ليس تراجعًا عن الرؤية التشفيرية، بل هو مدخل إلى رؤية أكبر. قال Dixon إن السبب في أن التمويل هو “الفاكهة المنخفضة المعلقة” هو أن العديد من الأنظمة المالية في العالم لا تزال ضعيفة، خاصة في الادخار، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، حيث الطلب واضح، والتجربة الحالية سيئة، لذلك فإن البنية التحتية التشفيرية تظهر قيمتها بسهولة أكبر.

وقدم نموذجًا: من خلال استخدام الأصول المالية مثل الأسهم، والسندات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، والتحويلات، يمكن لمليار شخص أن يصبحوا مستخدمين يوميين أو شبه يوميين للبلوكتشين. بعد أن يعتاد هؤلاء على استخدام المحافظ، والبنية التحتية على السلسلة، والخدمات ذات الصلة، سيكون من الطبيعي تقديم خدمات مجاورة. بمعنى أن التمويل ليس نهاية المطاف، بل هو أساس الإنترنت التشفيري.

من التمويل اللامركزي إلى وول ستريت: قيمة التمويل على السلسلة تتحول إلى السرعة، وتدفق رأس المال، والأسواق على مدار الساعة

ركز Guy Wuollet في مقابلته على التمويل على السلسلة. قال إن بعد النمو السريع في إصدار العملات المستقرة، السوق يحتاج بشكل طبيعي إلى آليات جديدة لتكوين رأس المال وتحقيق العوائد: تحتاج العملات المستقرة إلى فرص استثمارية ذات عائد أعلى، وأيضًا إلى أن تكون رأس مال إنتاجي. لذلك، فإن الإقراض على السلسلة، وأسواق الائتمان، والمنتجات الخاصة بالاقتراض الخاص، أصبحت مجالات استثمارية جذابة جدًا.

ذكر بشكل خاص المشاكل التي ظهرت في سوق الائتمان الخاص التقليدي في السنوات الأخيرة، مثل الرهن المكرر للأصول، وضغوط السحب، وتفاوت المواعيد النهائية. في التمويل التقليدي، يحتاج المقرضون إلى إجراءات قانونية مثل تسجيل UCC لتأكيد حقوق الرهن، لكن ضمان عدم تكرار الرهن لنفس الأصل هو مشكلة معقدة. توفر الشفافية، والتحقق، والعمليات القابلة للبرمجة على البلوكتشين فرصة لإعادة بناء بعض بنية السوق الائتمانية.

بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، فإن قيمة التمويل على السلسلة ليست مجرد شعار “اللامركزية”، بل تتعلق بعناصر أكثر تحديدًا: تقليل التأخير، وسرعة حركة رأس المال، وسوق يعمل تقريبًا 24 ساعة طوال العام، وإدارة مخاطر الطرف المقابل بشكل أكثر وضوحًا. يعتقد Wuollet أن ما كانت تسمى سابقًا “اللامركزية” في عالم التشفير، إذا استخدمنا لغة التمويل التقليدية، فهي تعني ببساطة تحديد فرضيات الثقة ومخاطر الطرف المقابل بشكل أدق.

كما أشار إلى أن العقود الدائمة، التي كانت منتجات أصلية في عالم التشفير، قد امتدت الآن إلى الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية، وغيرها من الأصول التقليدية. هذا يعني أن الهيكل السوقي الذي أنشأته صناعة التشفير خلال السنوات الماضية لم يعد يقتصر على الرموز الرقمية فحسب، بل يمكن تطبيقه على أصول عالية الجودة تقليدية. والأهم، أن الأسواق الجديدة في المستقبل قد تكون مبنية على السلسلة بشكل افتراضي، خاصة في المجالات التي لم تخدمها المالية التقليدية بشكل كافٍ، مثل وحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات، والطاقة، والأسواق الجديدة للسلع.

وكيل الذكاء الاصطناعي سيصبح فاعلًا اقتصاديًا، والعملات المستقرة قد تكون وسيلة الدفع له

مفتاح آخر في المقابلة هو التقاء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. قال Ali Yahya، الذي عمل سابقًا في Google Brain، إنه يعترف بأن الذكاء الاصطناعي ومجتمع التشفير كانا على مدى طويل منفصلين، حتى ثقافيًا. يميل الذكاء الاصطناعي إلى تركيز القوة والبيانات والموارد، وبناء أنظمة ضخمة يمكنها الرؤية، والتعلم، والاستنتاج؛ بينما يركز التشفير على الأفراد، والحواف، والأسواق الحرة، والتمكين.

لكن يعتقد أن الاثنين يقتربان بسرعة، لأن النظام المالي الحالي ليس مصممًا لوكيل الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، من المحتمل أن تتم معظم المعاملات بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي نيابة عن البشر أو الشركات. وإذا زاد حجم هذه المعاملات بسرعة ليصل إلى 90%، 99%، أو حتى 99.9%، فربما لن تكون شبكات ACH، SWIFT، أو شبكات البطاقات الائتمانية مناسبة كأساس.

يعتقد Ali Yahya أن العملات المستقرة، لأنها شبه مجانية، وقابلة للبرمجة، ووليد الإنترنت، فهي مثالية لتحويل وكيل الذكاء الاصطناعي من أداة يستخدمها البشر إلى فاعل اقتصادي من الدرجة الأولى في النظام المالي. على سبيل المثال، إذا كانت مهمة الوكيل هي تقليل نفقات المستخدم الشهرية، فلن يهتم بنوع بطاقة الائتمان، ولن يفضل شبكات الدفع الحالية، بل سيبحث عن أقل تكلفة وأكثر كفاءة.

كما أضاف Eddy Lazzarin، أن وكيل الذكاء الاصطناعي سيعيد فتح تصور “العملات القابلة للبرمجة”. سابقًا، كان يتطلب برمجة أدوات للتحكم في المحافظ، واستدعاء العقود الذكية، وتوقيع المعاملات، مهارات هندسية عالية؛ لكن الآن، يمكن للمستخدمين التعاون مع الذكاء الاصطناعي باستخدام اللغة الطبيعية، وإنشاء برامج للتحكم في الأصول على السلسلة. عندما يدمج “العملات القابلة للبرمجة” مع “كتابة البرامج بكلمات قليلة”، ستتحول العملات إلى أشياء يمكن تحريكها بسرعة اللغة.

هذا أحد الرهانات الأساسية لـ a16z crypto على الصندوق الخامس: أن وكيل الذكاء الاصطناعي ليس مجرد روبوت دردشة أو وكيل برمجي، بل قد يصبح تدريجيًا فاعلًا اقتصاديًا قادرًا على الدفع، والتحصيل، وشراء القدرة الحاسوبية، وتقديم الخدمات، وحتى جمع التمويل لنفسه.

الخصوصية هي ساحة المعركة القادمة: بدون خصوصية، لا يمكن أن تكون الرواتب وسجلات الشركات على السلسلة

في مسار اعتماد التمويل على السلسلة، تعتبر الخصوصية قضية رئيسية بالنسبة لـ a16z crypto. قال Guy Wuollet إن معظم سلاسل الكتل حاليًا شفافة تمامًا، حيث يمكن لأي شخص الاطلاع على جميع المعاملات. قد يُنظر إلى ذلك كميزة في المجتمع التشفيري المبكر، لكنه عائق عند محاولة دخول السوق الجماهيرية والمؤسسات.

أوضح أن لا أحد يرغب في أن تكون رواتبهم علنية بالكامل، ولا الشركات ترغب في أن تكون بيانات الميزانية والصفقات شفافة بشكل كامل. إذا تطلبت سلاسل الكتل هذا المستوى من الشفافية، فلن تكون قادرة على أن تكون بنية تحتية مالية رئيسية. لذلك، فإن الخصوصية ليست وظيفة إضافية، بل شرط أساسي لاعتماد التشفير على نطاق واسع.

أضاف Ali Yahya من منظور تأثير الشبكة، أن تزايد التفاعل بين سلاسل الكتل المختلفة يجعل مساحة الحجز (block space) تتجه نحو السلعة. يمكن للمستخدمين والتطبيقات الانتقال من سلسلة إلى أخرى، مما يقلل من دفاعية كل سلسلة. لكن إذا تم تشفير البيانات، فسيصبح انتقال الحالة أكثر صعوبة، وقد تزداد تكاليف التبديل، مما يعزز الشبكات ذات قدرات الخصوصية.

وفي التقنية، ذكر أن هناك العديد من الحلول الحالية للخصوصية، بما في ذلك حماية المعاملات بواسطة مشاركين مركزيين أو شبه مركزيين، وبيئات التنفيذ الموثوقة، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة. قال إن تقدم التشفير بصفر معرفة خلال العشر سنوات الماضية زاد بمقدار 10 إلى 100 مرة، مما يمنح فرصة لحل مشكلات التوسع والخصوصية معًا. كما أن فريق أبحاث a16z يطور مشاريع مثل Jolt وغيرها من تقنيات الإثبات بصفر معرفة، بهدف جعل الأنظمة أكثر توسعًا وخصوصية.

هدف a16z لعشر سنوات: مليار شخص يستخدمون البلوكتشين يوميًا، ومعظم الأنشطة المالية على السلسلة

بالنسبة لنجاح صندوق Crypto Fund 5، أعطى الأربعة شركاء إجابة موحدة: الاعتماد الجماعي الحقيقي.

قال Ali Yahya إنه بعد عشر سنوات، يتمنى أن يرى أكثر من مليار شخص يتفاعلون يوميًا بشكل مباشر أو غير مباشر مع البلوكتشين، وأن معظم الأنشطة المالية العالمية تنتقل إلى السلسلة. كما يذكر أن تحويل وكيل الذكاء الاصطناعي من أداة للبشر إلى فاعل اقتصادي من الدرجة الأولى هو أحد الإنجازات الكبرى التي قد يدفعها صندوق 5.

أما Guy Wuollet، فتركيزه أكثر على الشمول المالي. يعتقد أنه حتى لو لم تفعل العملات المشفرة شيئًا، فإن مجرد تمكين كل شخص على الأرض من فتح حساب بنكي جديد مدعوم بالدولار المستقر سيكون له تأثير هائل. فبالنسبة للأشخاص في أمريكا أو العالم الأول، من الطبيعي أن يمتلكوا دولارات، ويقوموا بالادخار، والاستثمار؛ لكن هناك مئات الملايين من الناس حول العالم يفتقرون إلى البنية التحتية الأساسية للادخار. حسابات العملات المستقرة قد تكون أول مدخل مالي عالمي لهؤلاء.

أما Chris Dixon، فاسترجع رأيه الطويل في 《Read Write Own》: أن الإنترنت في بدايته كانت شبكة مفتوحة، ولامركزية، يمكن لأي شخص أن يبدع ويطلق منتجات؛ لكن بعد ذلك، تركزت الحركة، وتجمعت حركة المرور، والبيانات، والأرباح في عدد قليل من المنصات الكبرى. يعتقد أن الذكاء الاصطناعي قد يزيد من هذا التركيز، لأن تدريب النماذج يتطلب رأس مال كبير، وقليل من الشركات تمتلك القدرة على جمع البيانات، والموارد، والتمويل.

يعتقد Dixon أن التقنية الوحيدة القادرة على مقاومة هذا الاتجاه المركزي هي التشفير والبلوكتشين. فهي تتيح للمؤسسات الصغيرة، والمستهلكين، والشركات، والوكيل أن يبنوا أسواقًا، وطرق دفع، وهويات، وآليات تنسيق مباشرة، دون الاعتماد بشكل كامل على المنصات الكبرى.

على مدى العشر سنوات الماضية، كانت السردية الأكثر شيوعًا حول التشفير هي معارضة البنوك، والحكومات، وول ستريت، واحتكار المنصات. لكن في الرؤية الجديدة لـ a16z crypto، لم تعد الحاجة إلى “إسقاط” الأنظمة الحالية ضرورية لإثبات الذات. يمكن أن تصبح أولاً شبكة دفع، وحسابات العملات المستقرة، وأسواق الائتمان على السلسلة، وأنظمة تداول الأصول المرمزة، ووكيل الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية لتنسيق سوق الطاقة، والتعدين، والكمبيوترات، أنظمة أساسية.

بعبارة أخرى، يتحول التشفير من منتج أيديولوجي إلى بنية تحتية تجارية. ولهذا السبب، فإن ما يسميه Guy Wuollet بـ “عصر القميص ذو الياقة” مناسب جدًا: التشفير لا يفقد روح البونك التشفيري تمامًا، لكنه يعبئ هذه الروح في شكل يمكن للبنوك، وول ستريت، وشركات الذكاء الاصطناعي، والمستخدمين العاديين تبنيه واعتماده.

إذا كانت الدورة السابقة للتشفير تركز على المضاربة، وTGE، وDeFi، وNFT، والأصول عالية التقلب، فإن الرهان على الدورة القادمة من قبل a16z crypto واضح أكثر: العملات المستقرة ترفع الناس على السلسلة، التمويل على السلسلة يحتفظ برأس المال، ووكلاء الذكاء الاصطناعي يضاعفون حجم المعاملات، والخصوصية، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة تجعل المؤسسات تجرؤ على الاستخدام، والفائزون الحقيقيون سيكونون أولئك الذين لا يقتصرون على الحديث عن الثورة، بل يبنون أنظمة تعتمد على البلوكتشين كمنتجات يومية.

• تم إعادة نشر هذا المقال بإذن من 《رابط الأخبار》
• العنوان الأصلي للمقال: 《مقابلة مع أربعة شركاء في a16z Crypto: العملات المشفرة لم تعد تهدف إلى إسقاط النظام المالي، بل تلبس القميص وتدخل وول ستريت》
• الكاتب الأصلي: Neo