أرباح أريستا: اغتنم الفرصة للشراء بعد نتائج أقل من المتوقع مع رفع التوقعات بشكل أخف من المعتاد

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشبكة أريستا

• التقدير العادل للقيمة

  : 190.00 دولار

• تصنيف مورنينجستار

  : ★★★

• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار

  : واسع

• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار

  : مرتفع

ما رأينا في أرباح شبكة أريستا

حققت إيرادات الربع الأول وهوامش التشغيل لشبكة أريستا ANET نتائج تفوق التوجيه، ورفعت الإدارة توقعاتها للسنة كاملة لإجمالي الإيرادات وإيرادات الذكاء الاصطناعي. انخفضت الأسهم بنسبة 13% بعد ساعات التداول، على الأرجح بسبب عدم تحقيق التوجيه السنوي لتوقعات أقوى.

لماذا يهم الأمر: أساسيات أريستا ممتازة. ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 35% على أساس سنوي، ويشير توجيه الربع الثاني إلى نمو بنسبة 29% على أساس سنوي. إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يدعم الطلب القوي على الشبكات، مما يفيد أريستا على المدى المتوسط، في رأينا.

• اعتاد المستثمرون على التفوق والرفع، حيث توجه أريستا بشكل محافظ. التوجيه الجديد تماشى مع نموذجنا الذي يتجاوز إجماع البيع، والذي كان من المحتمل أن يكون أدنى من “أهداف” المستثمرين على جانب الشراء. نركز على اتجاه النمو على المدى الطويل، وهو إيجابي للغاية، حيث نعلم أن مبيعات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تكون متقلبة من ربع لآخر.
• أشار أريستا مرة أخرى إلى قيود الإمداد، مع وصول فترات الانتظار إلى 52 أسبوعًا. نعتبر نمو بنسبة 35% مثيرًا للإعجاب بشكل كبير وسط قيود الإمداد. نتوقع أن يتجاوز العرض الطلب في المستقبل المنظور، مما يطيل الفترة الحالية من النمو الهائل في الشحنات لأريستا.

النتيجة النهائية: نرفع تقديرنا للقيمة العادلة لأريستا ذات الحصن الواسع إلى 190 دولارًا للسهم من 175 دولارًا، مدفوعًا بتوقعات أقوى لنمو إيرادات مراكز البيانات عالية السرعة خلال السنوات الثلاث المقبلة. بعد البيع في السوق بعد التداول، نرى أن الأسهم جذابة.

• نتوقع نموًا فوق توجيه الإدارة، بنسبة 30% في 2026. بعد ذلك، نتوقع نمو الإيرادات بنسبة 25% في 2027 و20% في 2028، يليه نمو في العشرينات المتوسطة. بالإضافة إلى ذلك، نتوقع توسع هامش التشغيل غير GAAP بشكل معتدل ليصل إلى 49% بحلول 2028، من 48% في 2025.

القادم: على وجه التحديد، رفعت أريستا توجيه مبيعاتها لعام 2026 إلى 11.5 مليار دولار (من 11.25 مليار دولار) وتوجيه مبيعات الذكاء الاصطناعي لعام 2026 إلى 3.5 مليار دولار (من 3.25 مليار دولار). يتم توليد كامل التوجيه الأعلى بواسطة الذكاء الاصطناعي. نمذجنا 200 مليون دولار فوق هذين الرقمين، ونعتبر توقعات الإدارة محافظة.