شريك في شركة a16z للتشفير: العملات المشفرة لم تعد تهدد النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

شركة Silicon Valley Venture Capital a16z crypto تعلن عن إتمام جمع 2.2 مليار دولار لصندوقها الخامس للعملات المشفرة. سيركز الصندوق على مجالات العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، ووكيل الذكاء الاصطناعي وغيرها.

قسم الاستثمار في العملات المشفرة التابع لرأس المال المغامر Silicon Valley Andreessen Horowitz، a16z crypto، يعلن عن إتمام الصندوق الخامس للعملات المشفرة Crypto Fund 5، بحجم جمع يصل إلى 2.2 مليار دولار، وسيستثمر في العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، المدفوعات، الإقراض، أسواق التنبؤ، الأصول المرمّزة، بالإضافة إلى بنية تحتية جديدة تلتقي مع وكيل الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين. كما قام a16z crypto بترقية CTO Eddy Lazzarin إلى شريك عام، ليكون ضمن فريق GP المكون من أربعة أعضاء مع Chris Dixon، Ali Yahya، Guy Wuollet.

صناعة العملات المشفرة في 2017 كانت لا تزال عبارة عن بونكري، وبتحقيق النجاح في 2027، سترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

في المقابلة التي أصدرتها a16z crypto، قدم الأربعة شركاء عامين تقييمًا واضحًا لهذه الجولة من التمويل: المرحلة القادمة من العملات المشفرة لن تركز على “إسقاط النظام المالي القائم” كالسرد الرئيسي، بل ستعود إلى منتجات أكثر واقعية، والامتثال، واستراتيجية الوصول للسوق.

وصف Ali Yahya، أن ثقافة العملات المشفرة في 2017 كانت لا تزال تتبع روح البيتكوين والبونكري، حيث كان السوق يعتقد أن “الكود هو القانون” أفضل من قوانين الحكومات، وكان يعتقد أن الأنظمة المشفرة ستؤسس نظامًا موازياً بالكامل ليحل محل النظام المالي التقليدي. لكن بعد عشر سنوات، تغير هذا الجو بشكل واضح.

قال Ali Yahya، إن الصناعة اليوم تركز أكثر على “التعاون مع الأنظمة القائمة، وليس محاولة إسقاطها”. يعتقد أن أنجح مؤسسي العملات المشفرة في العصر القادم سيكونون أكثر تركيزًا على المنتج، وتوسيع السوق، وعمليين أكثر من كونهم ذوي توجه أيديولوجي. بعبارة أخرى، تتجه العملات المشفرة من شعارات ثورية إلى تنفيذ تجاري، ومن “مناهضة للنظام” إلى “التوافق مع النظام”.

وصف Guy Wuollet، الشريك الجديد في a16z crypto، هذا التحول بطريقة درامية أكثر: إن العملات المشفرة تدخل الآن في “عصر القمصان ذات الياقة”، أي زمن القمصان ذات الياقة. قال، في الماضي، ربما كان مطورو العملات المشفرة يعملون في غرف مظلمة يرتدون قبعات تي، ويكتبون العقود الذكية بملابس غير رسمية؛ لكن الآن، يرتدون القمصان، والبذلات، وربطات العنق، ويبدأون في عقد اجتماعات مع البنوك الكبرى، لمناقشة ما إذا كان يمكن استبدال أنظمة الخلفية وسجلات الحسابات الأساسية باستخدام البلوكتشين. بالنسبة له، هذا ليس استسلامًا، بل دليل على أن التكنولوجيا التي استغرقت سنوات دخلت أخيرًا في الاعتماد السائد.

مؤسسو a16z: الأساسيات في صناعة العملات المشفرة تتحسن في الواقع

قال Chris Dixon، مؤسس ومدير عام في a16z crypto، في مقابلة، إنه على الرغم من أن السوق الحالية تظهر أسعارًا ومشاعر منخفضة، وأن بعض التطبيقات غير المالية لم تتطور كما هو متوقع، إلا أن الأساسيات في الصناعة تتحسن. وأشار بشكل خاص إلى أن العملات المستقرة أصبحت الآن أكثر حالات الاستخدام وضوحًا، حيث تم إصدار حوالي 300 مليار دولار من العملات المستقرة على مستوى العالم، ويبلغ حجم التداول بها الآن مستوى يمكن أن ينافس شبكات الدفع الكبرى مثل Visa.

يعتقد Dixon أن منحنى نمو العملات المستقرة لا يشبه المضاربة، بل يشبه نمو شبكة حوسبة أو الإنترنت. المفتاح هو أن هذا النمو لا يرتبط بشكل كبير بحجم التداولات المشفرة، مما يدل على أن استخدامها يتجه من السوق المضاربة إلى المدفوعات، والتحويلات، والادخار، والتمويل عبر الحدود.

كما ربط Dixon بين انفجار العملات المستقرة وتوضيح التنظيم في الولايات المتحدة. قال إن قانون العملات المستقرة الذي أقرته الولايات المتحدة العام الماضي، وهو قانون Genius Act، يوفر إطارًا تنظيميًا، حيث يوضح للمؤسسات الامتثالية أين تقع القواعد، ويطمئن المستهلكين حول ما إذا كانت العملات المستقرة التي يمتلكونها مدعومة بالدولار الحقيقي، وما إذا كانت الجهات المصدرة تخضع للتدقيق وإدارة المخاطر. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة التي عايشت انهيارات Terra/Luna وFTX، فإن ذلك يمثل شرطًا ضروريًا لبناء الثقة.

وأشار Dixon أيضًا إلى أن شركات مثل Stripe تتبنى العملات المستقرة بشكل نشط، لأنها تتيح توسيع خدمات الدفع بسرعة من عشرات الدول إلى أكثر من مئة دولة. ووصف العملات المستقرة بأنها “واتساب” عالم المدفوعات: قبل ظهور واتساب، كانت شبكات الرسائل القصيرة العالمية تتكون من شبكات مختلفة للدول، وشركات اتصالات، وتكاليف عالية؛ لكن واتساب أنشأ شبكة اتصالات عالمية باستخدام الإنترنت بشكل أصيل. وهكذا، فإن العملات المستقرة بدأت من اليوم الأول كشبكة عالمية.

وفقًا لتقييم a16z crypto، فإن التمويل ليس تراجعًا عن الرؤية في العملات المشفرة، بل هو مدخل إلى رؤية أكبر. قال Dixon إن السبب في أن التمويل أصبح “الفاكهة المنخفضة المعلقة” هو أن العديد من الأنظمة المالية في العالم لا تزال ضعيفة، خاصة في مجالات الادخار، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، حيث الطلب واضح، والتجربة الحالية سيئة، مما يجعل البنية التحتية للعملات المشفرة أكثر قدرة على إظهار قيمتها.

وقدم نموذجًا يقول: من خلال استخدام أدوات مالية مثل الأسهم، والسندات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، والتحويلات، يمكن لمليارات الناس أن يصبحوا مستخدمين يوميين أو شبه يوميين للبلوكتشين. بعد أن يعتاد هؤلاء على استخدام المحافظ، والبنى التحتية على السلسلة، والخدمات ذات الصلة، سيكون من الطبيعي تقديم خدمات مجاورة. بمعنى آخر، التمويل ليس نهاية المطاف، بل هو أساس الإنترنت المشفر.

من التمويل اللامركزي إلى وول ستريت: قيمة التمويل على السلسلة تتعلق بالسرعة، وتدفق رأس المال، والأسواق على مدار الساعة

ركز Guy Wuollet في مقابلته على التمويل على السلسلة. قال إن بعد النمو السريع في إصدار العملات المستقرة، يحتاج السوق بشكل طبيعي إلى آليات جديدة لتكوين رأس المال وتحقيق العائد: تحتاج العملات المستقرة إلى فرص استثمارية ذات عوائد أعلى، وأيضًا إلى أن تكون رأس مال إنتاجي. لذلك، فإن الإقراض على السلسلة، وأسواق الائتمان، والمنتجات ذات الصلة بالاقتراض الخاص، أصبحت مجالات استثمارية جذابة جدًا.

وأشار إلى المشاكل التي ظهرت مؤخرًا في سوق الائتمان الخاص التقليدي، مثل الرهن المكرر للأصول، وضغوط السحب، وتفاوت المواعيد النهائية. في التمويل التقليدي، يحتاج المقرضون إلى إجراءات قانونية مثل تسجيل UCC لتأكيد حقوق الرهن، لكن ضمان عدم تكرار الرهن على نفس الأصل هو مشكلة معقدة. توفر البلوكتشين، من خلال قابليتها للتحقق، والشفافية في التسوية، والعمليات القابلة للبرمجة، فرصة لإعادة بناء بعض البنى التحتية لسوق الائتمان.

في نظر المؤسسات المالية التقليدية، قيمة التمويل على السلسلة ليست مجرد شعار “اللامركزية”، بل تتعلق بعناصر أكثر تحديدًا: تقليل التأخير، وسرعة حركة رأس المال، وسوق يعمل تقريبًا على مدار الساعة طوال أيام السنة، وإدارة مخاطر الطرف المقابل بشكل أكثر وضوحًا. يعتقد Wuollet أن ما كانت تسمى سابقًا “اللامركزية” في عالم التشفير، إذا استخدمنا لغة التمويل التقليدي، هو ببساطة تحديد أوضح لافتراضات الثقة ومخاطر الطرف المقابل.

كما أشار إلى أن العقود الدائمة، التي كانت في الأصل منتجات أصلية في عالم التشفير، قد امتدت الآن إلى الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية، وغيرها من الأصول التقليدية. هذا يعني أن الهيكل السوقي الذي أنشأته صناعة التشفير خلال السنوات الماضية لم يعد يقتصر على الرموز الرقمية فحسب، بل يمكن تطبيقه على أصول عالية الجودة تقليدية. والأهم من ذلك، أن الأسواق الجديدة في المستقبل قد تُبنى أصلاً على السلسلة، خاصة في المجالات التي لم تخدمها المالية التقليدية بشكل كافٍ، مثل وحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات، والطاقة، والأسواق الجديدة للسلع.

وكيل الذكاء الاصطناعي سيصبح فاعلًا اقتصاديًا، والعملات المستقرة قد تكون وسيلة الدفع له

مقابل آخر يركز على التقاء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. قال Ali Yahya، الذي عمل سابقًا في Google Brain، إنه يعترف بأن الذكاء الاصطناعي ومجتمع التشفير كانا على مدى طويل بعيدين عن بعضهما، بل ويميلان إلى ثقافات متعاكسة تمامًا. يركز الذكاء الاصطناعي على تجميع الحوسبة، والبيانات، والموارد البشرية، لبناء أنظمة ضخمة يمكنها الرؤية، والتعلم، والاستنتاج؛ بينما يركز التشفير على الأفراد، والحواف، والأسواق الحرة، والتمكين من توزيع السلطة.

لكن، يعتقد أن الاثنين يقتربان بسرعة، لأن النظام المالي الحالي ليس مصممًا لوكيل الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، من المحتمل أن تتم معظم المعاملات بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي نيابة عن البشر أو الشركات. وإذا زاد حجم هذه المعاملات بسرعة ليصل إلى 90%، 99%، أو حتى 99.9%، فربما لن تكون شبكات ACH، وSWIFT، أو شبكات بطاقات الائتمان مناسبة كأساس.

يعتقد Ali Yahya أن العملات المستقرة، التي تكاد تكون مجانية، وقابلة للبرمجة، ووليد الإنترنت، مناسبة جدًا لتحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات يستخدمها البشر إلى فاعلين اقتصاديين من الدرجة الأولى في النظام المالي. على سبيل المثال، إذا كانت مهمة وكيل الذكاء الاصطناعي هي تقليل نفقات المستخدم الشهرية، فلن يهتم بنوع بطاقة الائتمان، ولن يفضل شبكات الدفع الحالية، بل سيبحث عن أقل تكلفة وأعلى كفاءة.

كما أضاف Eddy Lazzarin، أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيعيدون فتح تصور “العملات القابلة للبرمجة”. في الماضي، كان من الصعب برمجة أدوات تتعامل مع المحافظ، وتستدعي العقود الذكية، وتوقع المعاملات، إلا بجهود هندسية كبيرة؛ لكن الآن، يمكن للمستخدمين التعاون مع الذكاء الاصطناعي باستخدام اللغة الطبيعية، لإنشاء برامج تدير الأصول على السلسلة. وعندما تتحد “العملات القابلة للبرمجة” مع القدرة على كتابة البرامج بكلمات قليلة، ستتحول العملات إلى أشياء يمكنها التحرك بسرعة اللغة.

هذا أحد الرهانات الأساسية لـ a16z crypto على الصندوق الخامس: أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لن يكونوا مجرد روبوتات دردشة أو وكلاء برمجيات، بل قد يصبحون تدريجيًا كيانات اقتصادية قادرة على الدفع، والتحصيل، وشراء القدرة الحاسوبية، وتقديم الخدمات، وحتى جمع التمويل لنفسها.

الخصوصية ستكون ساحة المعركة القادمة: بدون خصوصية، لا يمكن أن تكون الرواتب وسجلات الشركات على السلسلة

في مسار اعتماد التمويل على السلسلة، تعتبر الخصوصية قضية رئيسية بالنسبة لـ a16z crypto. قال Guy Wuollet إن معظم سلاسل الكتل حاليًا شفافة تمامًا، حيث يمكن لأي شخص الاطلاع على جميع المعاملات. قد يُنظر إلى ذلك كميزة في المجتمع التشفيري المبكر، لكنه عائق عند محاولة دخول السوق الجماهيرية أو المؤسسات.

أوضح، أنه لا أحد يرغب في أن تكون رواتبهم علنية بالكامل، ولا الشركات ترغب في أن تكون بيانات الميزانية والصفقات شفافة بشكل كامل. إذا تطلبت سلاسل الكتل هذا المستوى من الشفافية، فلن تكون قادرة على أن تصبح بنية تحتية مالية رئيسية. لذلك، فإن الخصوصية ليست وظيفة إضافية، بل شرط أساسي لاعتماد التمويل المشفر على نطاق واسع.

وأضاف Ali Yahya من منظور تأثير الشبكة، أن تزايد التفاعل بين سلاسل الكتل المختلفة يجعل من الممكن أن تتجه مساحات البيانات نحو السلعة. يمكن للمستخدمين والتطبيقات الانتقال من سلسلة إلى أخرى، مما يقلل من دفاعية كل سلسلة على حدة. لكن، إذا كانت البيانات مشفرة، فسيصبح الانتقال أكثر صعوبة، وقد تزداد تكاليف التبديل، مما يعزز الشبكات ذات الخصوصية.

وفيما يخص الحلول التقنية، ذكر أن هناك العديد من الحلول الحالية، بما في ذلك حماية الخصوصية بواسطة مشاركين مركزيين أو شبه مركزيين، وبيئات التنفيذ الموثوقة، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة. قال، إن تقدم التشفير بصفر معرفة خلال العشر سنوات الماضية بلغ من 10 إلى 100 ضعف، مما يمنح فرصة لحل مشكلات التوسع والخصوصية معًا. كما أن فريق أبحاث a16z يطور مشاريع مثل Jolt وغيرها من تقنيات الإثبات بصفر معرفة، بهدف جعل الأنظمة أكثر توسعًا وخصوصية.

هدف a16z لعشر سنوات: مليار شخص يستخدمون البلوكتشين يوميًا، ومعظم الأنشطة المالية على السلسلة

بالنسبة لنجاح صندوق Crypto Fund 5، اتفق الأربعة شركاء على أن الأمر يتوقف على التبني على نطاق واسع حقًا.

قال Ali Yahya، إنه بعد عشر سنوات، يتمنى أن يرى أكثر من مليار شخص يتفاعلون يوميًا بشكل مباشر أو غير مباشر مع البلوكتشين، وأن معظم الأنشطة المالية العالمية تنتقل إلى السلسلة. وأشار إلى أن تحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات إلى فاعلين اقتصاديين من الدرجة الأولى هو أحد الإنجازات الكبرى التي يمكن أن يدفعها Fund 5.

أما Guy Wuollet، فتركيزه أكثر على الشمول المالي. يعتقد أنه حتى لو لم تفعل العملات المشفرة شيئًا آخر، فإن تمكين كل شخص على الأرض من امتلاك حساب بنكي جديد مدعوم بالدولار المستقر سيكون له تأثير هائل. بالنسبة للأشخاص في الولايات المتحدة أو العالم الأول، من الطبيعي أن يمتلكوا دولارات، ويحتفظوا بالمدخرات، ويستثمروا؛ لكن هناك مئات المليارات من الناس حول العالم يفتقرون إلى البنية التحتية الأساسية للادخار. حسابات العملات المستقرة قد تكون بوابتهم الأولى إلى النظام المالي العالمي.

أما Chris Dixon، فاسترجع رؤيته الطويلة في 《Read Write Own》، حيث قال إن الإنترنت في بدايته كانت شبكة مفتوحة، ولامركزية، ويمكن لأي شخص أن يطلق مشروعًا أو ينشر منتجًا، لكن بعد ذلك، تركزت حركة المرور، والبيانات، والأرباح في عدد قليل من المنصات الكبرى. يعتقد أن الذكاء الاصطناعي قد يزيد من هذا التركيز، لأن تدريب النماذج يتطلب رأس مال كبير، وقليل من الشركات تمتلك القدرة على جمع البيانات، والموارد، والتمويل الكافي.

يؤمن Dixon أن التقنية الوحيدة القادرة على مواجهة هذا الاتجاه المركزي هي العملات المشفرة والبلوكتشين. فهي تتيح للمؤسسات الصغيرة، والمستهلكين، والشركات، والوكيل أن يبنوا أسواقًا، وطرق دفع، وأنظمة هوية، وتنسيقات تنسيق مباشرة، دون الاعتماد بشكل كامل على المنصات الكبرى.

على مدى العشرين عامًا الماضية، كانت السردية الأكثر شيوعًا للعملات المشفرة هي معارضة البنوك، والحكومات، وول ستريت، واحتكار المنصات. لكن في الرؤية الجديدة لـ a16z crypto، لم تعد العملات المشفرة بحاجة إلى “إسقاط” الأنظمة الحالية لإثبات وجودها. يمكن أن تصبح أولاً شبكات دفع، وحسابات العملات المستقرة، وأسواق الائتمان على السلسلة، وأنظمة تداول الأصول المرمّزة، ووسائل دفع لوكيل الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية لسوق الطاقة، والتنسيق في سوق الحوسبة.

بعبارة أخرى، تتجه العملات المشفرة من منتج أيديولوجي إلى بنية تحتية تجارية. ولهذا السبب، فإن ما يسميه Guy Wuollet بـ “عصر القمصان ذات الياقة” هو وصف دقيق: العملات المشفرة لا تفقد روح البونكري، لكنها تضعها في عباءة تتوافق مع البنوك، وول ستريت، وشركات الذكاء الاصطناعي، والمستخدمين العاديين.

إذا كانت الدورة السابقة للعملات المشفرة تركز على المضاربة، وTGE، وDeFi، وNFT، والأصول عالية التقلب، فإن الرهان على الدورة القادمة من قبل a16z crypto واضح أكثر: العملات المستقرة ترفع الناس على السلسلة، التمويل على السلسلة يحتفظ برأس المال، ووكلاء الذكاء الاصطناعي يضاعفون حجم المعاملات، والخصوصية، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة تجعل المؤسسات أكثر ثقة، وأصحاب المشاريع الناجحون هم من لا يقتصرون على الحديث عن الثورة، بل من يحولون البلوكتشين إلى منتجات يومية.

• تم إعادة نشر هذا المقال بإذن خاص من 《رابط الأخبار》
• العنوان الأصلي: 《مقابلة مع أربعة شركاء في a16z Crypto: العملات المشفرة لم تعد تسعى لإسقاط النظام المالي، بل تلبس القمصان وتدخل وول ستريت》
• الكاتب الأصلي: Neo