#Gate广场五月交易分享 مقامرة مذهلة! التشفير والبنوك تتوصل إلى اتفاق، ولكن مشروع قانون "الوضوح" يواجه مفاجأة غير متوقعة

في عام 2026، تُقام في واشنطن الولايات المتحدة لعبة نهائية لتنظيم العملات المشفرة على مستوى العالم، تتعلق بمصير سوق العملات المستقرة التي تبلغ تريليونات الدولارات. بعد شهور من الصراع بين صناعة التشفير والبنوك، يبدو أنه تم التوصل إلى تسوية بشأن "مشروع قانون الوضوح" (CLARITY Act)، لكن قبل تصويت مجلس الشيوخ على القانون، فجأة، انقلبت البنوك الأمريكية ضد الاتفاق، متهمة إياه بوجود ثغرات قاتلة، مما قد يؤدي إلى هجرة كبيرة للودائع المصرفية، وتأثيرات تمتد إلى تنظيمات العالم، وهيمنة الدولار.
واحدة، انهيار التسوية: التشفير والبنوك "سلام زائف"
في أوائل مايو، توصل السيناتور الجمهوري توم تيليس والسيناتورة الديمقراطية أنجيلا أورسوبروكس إلى تسوية حزبية بشأن آلية مكافأة العملات المستقرة في مشروع قانون الوضوح، مما أزال العقبات أمام تمريره.
الأساس في هذا التفاهم: حظر تقديم الفوائد المصرفية على العملات المستقرة لمنع هروب الودائع، ولكن ليس بشكل شامل، حيث لا تشمل المكافآت المرتبطة بالمعاملات والدفع وغيرها من الأنشطة الحقيقية.
عند الإعلان عن ذلك، هتف قطاع التشفير، وأبدت شركات كبرى مثل Coinb وCircle دعمها، وارتفعت السوق مجددًا: ارتفعت أسهم Coinb بنسبة 6%، وارتفعت أسهم Circle بأكثر من 20%.
قال تيليس إن البنوك شاركت طوال الوقت، وأن الخطة تراعي مصالح الطرفين. لكن، لم تستمر هذه "السلام" سوى 3 أيام، حيث أرسلت خمس جمعيات مصرفية، بما فيها جمعية البنوك الأمريكية، رسالة مشتركة إلى مجلس الشيوخ، تعارض بشدة هذا التفاهم. وصرحت البنوك أن البنود الاستثنائية في المشروع يمكن أن تتجاوز حظر المكافآت، وتوجه الأموال بشكل غير مباشر من البنوك إلى العملات المستقرة، محذرة من أن "البنود المقترحة تتضمن استثناءات تسمح بتجاوز الحظر، وتشجع العملاء على الاحتفاظ وزيادة رصيد العملات المستقرة مقابل ودائعهم." بعبارة أخرى، يمكن لمنصات التشفير أن تقدم مكافآت عالية بشكل غير مباشر من خلال برامج العضوية، مثل مكافأة USDC بنسبة 3.5% سنويًا، وهو في جوهره "فائدة مموهة"، مما قد يهدد استقرار البنوك ويؤدي إلى هروب الودائع.
اثنين، الصراع الأساسي: معركة تريليونات الودائع، وقلق البنوك على بقائها
يعكس معارضة البنوك الشديدة خوفها العميق على بقائها. وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية، يواجه حوالي 6.6 تريليون دولار من الودائع التجارية خطر جذبها من قبل العوائد العالية للعملات المستقرة.
بالنسبة للبنوك، الودائع هي الأساس: بدون ودائع، لا يمكن إقراض، وتقليص الإقراض سيؤثر على الاقتصاد الحقيقي، وقد يسبب اضطرابات. قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لمورغان ستانلي: "دفع الفوائد على رصيد العملات المستقرة هو عمل مصرفي، ويجب أن يخضع لتنظيم البنوك." من وجهة نظر البنوك، فإن دفع الفوائد بشكل غير مباشر على العملات المستقرة هو سرقة للأعمال، وتحايل على التنظيم. أما صناعة التشفير، فالمكافآت هي جوهر المنافسة. حاليًا، تتجاوز قيمة السوق العالمية للعملات المستقرة 317 مليار دولار، وحجم التداول يتجاوز فيزا، وهي البنية التحتية الأساسية للمدفوعات العابرة للحدود وWeb3، وفرض حظر على المكافآت سيؤدي إلى ركود الصناعة. جوهر هذا الصراع هو تنافس بين القطاع المالي التقليدي وقوى التشفير على "حق ترسيخ الأموال"، حيث تتعارض مصالح الطرفين، ولا يوجد مجال للتسوية.
ثلاثة، مصير القانون: التصويت الأسبوع المقبل، وثلاثة غموض تحدد المصير
دخل مشروع قانون الوضوح في العد التنازلي للمصير، حيث من المقرر أن يصوت مجلس الشيوخ في 14 مايو على أقرب تقدير، ومعارضة البنوك تثير الشكوك حول مستقبل القانون، وهناك ثلاثة غموض رئيسية.
الغموض الأول: هل يمكن سد الثغرات؟ تطالب البنوك بحذف جميع الاستثناءات، وفرض حظر كامل على فوائد العملات المستقرة؛ وتعارض صناعة التشفير ذلك، معتبرة أنه يقتل الابتكار، فهل يمكن للطرفين التوصل إلى حل وسط يدعم القانون؟
الغموض الثاني: هل يمكن الحفاظ على التوافق الحزبي؟ يعتمد القانون على تعاون الحزبين، لكن هناك انقسامات داخل الحزب الديمقراطي، حيث يخشى بعض أعضاء الحزب الجمهوري أن تقييد الصناعة بشدة سيضعف قدرتها التنافسية، وقد يؤدي معارضة البنوك إلى تصعيد التوترات.
الغموض الثالث: هل يمكن إعادة تشكيل تنظيم السوق؟ إذا مر القانون، ستقيم الولايات المتحدة تنظيمًا عالميًا صارمًا للعملات المستقرة، يعزز هيمنة الدولار؛ وإذا تم تعطيله، فسيكون هناك فوضى تنظيمية، وقد تتجه السوق إلى هونغ كونغ وسنغافورة.
أربعة، التأثير العالمي: هذه اللعبة الأمريكية تحدث في سياق تزايد تنظيم العملات المستقرة عالميًا.
منذ 2026، تتقدم الولايات المتحدة وأوروبا والصين وهونغ كونغ بشكل متزامن في تنظيم السوق، مكونة "مثلثًا متوازنًا". تركز الولايات المتحدة على هيمنة الدولار، وتحد من فوائد العملات المستقرة، وتسمح لشركات البنوك الفرعية بالمشاركة في الإصدار؛ بينما تعتمد الاتحاد الأوروبي على قانون MiCA، وتفرض تنظيمات صارمة، وتطلب احتياطيات بنسبة 100%؛ وهونغ كونغ توازن بين الانفتاح والرقابة، حيث أصدرت أول ترخيصين فقط، مع معدل إلغاء 94%.
خمسة، الخاتمة
يبدو أن لعبة مشروع قانون الوضوح تتعلق في ظاهرها بصراع على مكافآت العملات المستقرة، لكنها في جوهرها صراع على النفوذ بين القطاع المالي التقليدي والرقمي، وهي مرآة لإعادة تشكيل النظام المالي العالمي. التصويت الأسبوع المقبل سيكون نقطة تحول حاسمة، وأيًا كانت النتيجة، فإنها ستعيد تشكيل المشهد المالي الرقمي العالمي.