أمازون مقابل مايكروسوفت: أي عملاق تكنولوجيا يبدو أفضل بعد تقرير أرباحه؟

أمازون (AMZN +0.55%) و مايكروسوفت (MSFT 1.33%) كلاهما أبلغ عن أرباح في 29 أبريل. استمرت التقارير في سرد قصة سهمي نمو يتجهان في اتجاهات مختلفة. ارتفعت أسهم أمازون بعد أرباحها، بينما تراجعت أسهم مايكروسوفت.

ارتفعت شركة التجارة الإلكترونية بنسبة تقارب 20% منذ بداية العام، بينما انخفضت شركة مايكروسوفت بأكثر من 10%. تشير تقارير أرباح الشركتين إلى أن هذا الاتجاه من المحتمل أن يستمر.

مصدر الصورة: Getty Images.

الحوسبة السحابية هي القصة الرئيسية لكلا الشركتين

استثمرت أمازون ومايكروسوفت بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي (AI)، وبدأت استثماراتهما تظهر في نتائج سحابهما. نمت خدمات أمازون ويب (AWS) بنسبة 28% على أساس سنوي، مما يدل على فترة مستمرة من نمو الإيرادات المتسارع. زادت مبيعات AWS بنسبة 13% في 2023، و19% في 2024، و20% العام الماضي.

توسيع

ناسداك: AMZN

أمازون

التغير اليومي

(0.55%) $1.49

السعر الحالي

$272.66

النقاط الرئيسية للبيانات

القيمة السوقية

$2.9 تريليون

نطاق اليوم

$269.95 - $274.00

نطاق 52 أسبوعًا

$196.00 - $278.56

الحجم

1.6 مليون

متوسط الحجم

50 مليون

الهامش الإجمالي

50.60%

بلغت إيرادات سحابة مايكروسوفت زيادة بنسبة 29% على أساس سنوي في الربع الثالث من السنة المالية 2026؛ وهو الربع الذي انتهى في 31 مارس. هذا أعلى قليلاً من معدل نمو AWS، لكن نمو إيرادات سحابة مايكروسوفت ظل في نطاق نمو منخفض إلى متوسط يتراوح بين 20% و25% لعدة سنوات.

تتسارع منصة سحابة أمازون بشكل أسرع مع احتفاظها بحصة سوقية أكبر. الموقع، إلى جانب التسارع الأسرع، يجعل قطاع السحابة في أمازون أكثر وعدًا في الوقت الحالي.

استكشاف قطاعات أعمال أخرى

بينما كانت الحوسبة السحابية هي القصة الرئيسية لكلا الشركتين، إلا أن منصات السحابة الخاصة بهما ليست المحركات الوحيدة للإيرادات. تصنف مايكروسوفت أعمالها إلى ثلاث فئات: (1) الإنتاجية وعمليات الأعمال، (2) السحابة الذكية، و (3) الحوسبة الشخصية بشكل أكبر. حققت تلك القطاعات معدلات نمو سنوي بلغت 17% و30% و-1% على التوالي، في الربع الأخير. كما أن أعمال الذكاء الاصطناعي في مايكروسوفت وصلت إلى معدل إيرادات سنوي قدره 37 مليار دولار، وهو تحسن بنسبة 123% على أساس سنوي.

توسيع

ناسداك: MSFT

مايكروسوفت

التغير اليومي

(-1.33%) $-5.60

السعر الحالي

$415.17

النقاط الرئيسية للبيانات

القيمة السوقية

$3.1 تريليون

نطاق اليوم

$414.00 - $418.61

نطاق 52 أسبوعًا

$356.28 - $555.45

الحجم

1.5 مليون

متوسط الحجم

35 مليون

الهامش الإجمالي

68.31%

عائد الأرباح

0.84%

تمتلك أمازون قطاعات ذات نمو مرتفع أكثر. زادت أعمال الإعلانات ذات الهامش العالي في عملاق التكنولوجيا بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الأخير، وزادت مبيعات المتجر الإلكتروني بنسبة 12%. كما وصلت أعمال شرائح الذكاء الاصطناعي في أمازون إلى معدل إيرادات سنوي قدره 20 مليار دولار، مع التزام OpenAI وAnthropic بشراءات طويلة الأمد.

تمتلك مايكروسوفت قطاعات أعمال أصغر ضمن فئات أعمالها الثلاث. من بين تلك القطاعات، تشمل الإعلانات على محرك البحث وLinkedIn، والتي حققت كلاهما معدلات نمو منخفضة ذات رقمين على أساس سنوي. انخفضت مبيعات محتوى وخدمات Xbox بنسبة 5% على أساس سنوي، مما يظهر أن ليس كل جزء رئيسي من أعمال مايكروسوفت ينمو.

حققت الشركتان معدلات نمو استثنائية بشكل عام بفضل تعرضهما للذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. ومع ذلك، تمتلك أمازون المزيد من السبل لنمو الإيرادات على المدى الطويل التي لا تزال تكتسب حصة سوقية.

أرباح أمازون تنمو بمعدل أسرع

إحدى نقاط الضعف التي عانت منها أمازون تاريخيًا مقارنة بمزودي السحابة الآخرين مثل مايكروسوفت و Alphabet (GOOG +0.41%) (GOOGL +0.66%) هي هوامش الربح الأقل. تؤدي لوجستيات التجارة الإلكترونية إلى هوامش ربح منخفضة، مع تقارير منتظمة من عمالقة التجزئة الكبرى مثل وول مارت (WMT +0.37%) و كوستكو (COST 0.33%) عن هوامش ربح منخفضة من رقم واحد.

اتبعت أمازون نفس السيناريو لفترة، حتى مع نمو منصتها السحابية والإعلانات عبر الإنترنت. ومع ذلك، كانت نتائج الربع الأول بمثابة انحراف حاد عن تلك القصة، حيث حققت أمازون هامش ربح صافٍ بنسبة 16.7%. على الرغم من أن هامش الربح الصافي في مايكروسوفت كان أعلى بنسبة 38.3%، إلا أن هامش ربح أمازون الصافي كان الأعلى في تاريخه كله.

جاء معظم نمو أمازون الأخير من AWS والإعلانات عبر الإنترنت وشرائح الذكاء الاصطناعي. تلك القطاعات تتضاعف بسرعة أكبر من الأجزاء ذات الهوامش المنخفضة من أعمال أمازون، وتشكل AWS والإعلانات عبر الإنترنت معًا حوالي 30% من إجمالي إيرادات أمازون.

لا تزال مايكروسوفت تحقق نموًا أعلى في صافي الدخل مقارنة بالنمو في الإيرادات، لكن هامش الربح الصافي البالغ 38.4% أعلى بقليل من علامتها السابقة العام الماضي. أما تحسينات أمازون في الربحية فهي زلزالية وتجعل النظرية أكثر جاذبية.

أنهت أمازون الربع الأول بإجمالي إيرادات قدره 181.5 مليار دولار، مقارنة بـ 82.9 مليار دولار لمايكروسوفت في نفس الربع. تفوقت مايكروسوفت قليلاً على أمازون في صافي الدخل للربع، لكن هذا التفوق يمكن أن يتلاشى بسرعة مع سيطرة أعمال أمازون ذات الهوامش العالية على نتائج الشركة المستقبلية.