كيفن وارش سيكون أغنى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الإطلاق. مدى غناه بالضبط - هو لا يقول.

بواسطة تشارلي غارسيا

مرشح رئاسة الاحتياطي الفيدرالي قدم ملفًا من 69 صفحة عن أمواله التي تخبرك في الغالب بما لن يخبرك به. مجلس الشيوخ مستعد للموافقة عليه على أي حال.

من المتوقع أن يحل كيفن وارش محل جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

تم بالفعل بدء صفقة وارش.

سيصوت مجلس الشيوخ الأمريكي في 11 مايو لطلب التصويت النهائي على ترشيح كيفن ماكسويل وارش كرئيس سابع عشر للاحتياطي الفيدرالي.

تليها الموافقة النهائية قبل نهاية الأسبوع المقبل. تنتهي فترة جيروم باول كرئيس للاحتياطي في 15 مايو. يعقد مجلس السوق المفتوحة الفيدرالي اجتماعه في 16-17 يونيو - برئاسة وارش.

على موقع مكتب الأخلاقيات الحكومي الأمريكي، يصف وثيقة الإفصاح المالي المكونة من 69 صفحة محفظة حيازات رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم.

وقد أكد الوكالة، كتابيًا، أن الوثيقة غير متوافقة مع قانون الأخلاقيات في الحكومة. ويشير المسؤول المصادق إلى أن المقدم “سيكون متوافقًا” فقط “عند تصفية هذه الأصول”.

هذا عادةً ما يسبب تأخيرًا في الموافقة. في واشنطن في مايو 2026، هو الأساس للمضي قدمًا في ذلك.

لقد أقسم وارش يمينًا غير مكتوب على إصلاح ذلك. ثق به. هو متزوج من وريثة إستي لودر.

تعرف على أغنى رئيس للاحتياطي الفيدرالي في تاريخ أمريكا

ثق بي. أنا على وشك إدارة عرض نقودك.

بدأ وارش حياته المهنية في الاندماجات والاستحواذات في مورغان ستانلي. حيث تذهب مسيرات التمويل لاكتساب ما يكفي من المال ليبدو مترددًا في الحصول على المزيد.

خدم على مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011، حيث كان جسرًا للرئيس بن برنانكي إلى وول ستريت خلال جزء من الأزمة المالية عندما كانت وول ستريت بحاجة إلى العديد من الجسور.

استقال في 2011، ظاهريًا بسبب توسع الميزانية العمومية للاحتياطي، وذهب للعمل في مكتب عائلة ستانلي دروكنميلير. وظل هناك لمدة 15 عامًا التالية وجمع 10.2 مليون دولار كرسوم استشارية على طول الطريق.

زوجته، جين لودر، وريثة ثروة إستي لودر. تقدر فوربس صافي ثروتها بحوالي 1.9 مليار دولار.

لا صندوق أسود

لقد أجاب مكتب الأخلاقيات الحكومي بالفعل على السؤال.

الآن نصل إلى الجزء المثير في الملف.

صندوق جوغنوت LP هو الشراكة الخاصة المحدودة التي يدير من خلالها دروكنميلير ثروته الشخصية البالغة 11 مليار دولار. لا يُسمح لمجلس الشيوخ بمعرفة ما بداخله. يدرج الإفصاح أن وارش يحمل فيه منصبين منفصلين.

كل منهما يُقدر بأكثر من 50 مليون دولار. بمجموع أكثر من 100 مليون دولار.

طبيعة هذين الأصلين الأساسيين مُحجبة بسبب “اتفاقيات سرية سابقة” مع دروكنميلير. تحتوي مركبة منفصلة تسمى “THSDFS LLC” على حوالي 60 مركزًا إضافيًا، أيضًا محجوبًا.

إجمالًا، تظهر أكثر من 60 جهة مالية يمتلكها وارش مع محتوياتها الأساسية محجوبة.

لقد أجاب مكتب الأخلاقيات الحكومي بالفعل على السؤال.

وفي هامش على الصفحة 64 من نفس الإفصاح، يشير مكتب الأخلاقيات إلى ملف لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات: CIK 1536411. مكتب عائلة دروكنميلير LLC. تم تقديمه في 17 فبراير 2026، قبل ثمانية أيام من توقيع وارش على إفصاحه الأخلاقي. ستة وثمانون مركزًا. 4.49 مليار دولار. إفصاح علني كل ربع سنة منذ 2011.

أكبر مركز جديد فتحه دروكنميلير في الربع الذي كان ترامب يقرر فيه ترشيح وارش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي كان رهانًا بقيمة 301 مليون دولار على ETF قطاع المالية المختارة XLF.

البنوك تقترض بأسعار فائدة قصيرة الأجل وتُقرض بأسعار طويلة الأجل. وتحتفظ بالفارق. يتسع الفارق عندما ترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل - مما يعزز أرباح البنوك. وترتفع أسعار الفائدة طويلة الأجل عندما يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات.

وقف شراء السندات من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو جوهر البرنامج السياسي الذي أعلن عنه وارش.

“اتفاقية السرية” تمنع وارش من وصف أصوله في ملف مجلس الشيوخ. ويطلب SEC من الصندوق نفسه وصفها كل 90 يومًا. كلا الأمرين صحيح في نفس الوقت.

عن ذلك المدير السابق

لم يوظف دروكنميلير فقط رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. بل سعى لتركيبه.

كتبت عن وارش، دروكنميلير ووزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت على هذا الموقع في يوليو الماضي. انتهت الأمور بتغيير الأشخاص. ولم تتغير الصفقة.

دروكنميلير، البالغ من العمر 72 عامًا، كان يختصر سندات الخزانة الأمريكية ذات الأجل الطويل منذ 18 شهرًا على الأقل. قال لـ CNBC في يناير 2025 إن الصفقة كانت في “الربع السابع” - لكنه أضاف أن “يمكنك جني الكثير من المال في الربع الأخير.”

يسرد ملف الأخلاقيات دور وارش في مكتب دروكنميلير كـ “مستشار”. لكن دروكنميلير، في بودكاست لمورغان ستانلي تم تسجيله في يوم ترشيح ترامب لوارش، وصفه بشكل مختلف. “كيفن استثنائي. كان مثل سكين الجيش السويسري في دروكنميلير. يدير استثماراتنا الخاصة، يساعد في التوقعات الاقتصادية، ويتولى الشبكات خارج الشركة.”

من الأرشيف (يوليو 2025): هو كسر بنك إنجلترا - والآن هو قادم لأمريكا. كيف تراهن مع أسطورة التداول هذه باستخدام ETFs.

ثلاثة أدوار تشغيلية. لا يظهر أي منها في نموذج الإفصاح الفيدرالي.

وفي المقابلة ذاتها، أكد دروكنميلير أنه لا يزال يختصر نهاية منحنى العائد. “نحن نختصر السندات. لا أتوقع بالضرورة أن أحقق أرباحًا من البيع القصير للسندات، لكن أعتقد أننا قد نحقق الكثير.”

ثم، عند سؤاله عن عمل الاحتياطي الفيدرالي والخزانة معًا، قال دروكنميلير بشكل رسمي: “هذا ما أنا متحمس له أكثر مع بيسنت ووارش. أعتقد أنه يمكن أن يحدث. أعتقد أنه ضروري. لا أستطيع أن أتصور شخصين أفضل من حيث المهارات والشخصيات لتحقيق ذلك.”

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أنه في ديسمبر 2025، عندما كان ترامب يميل نحو كيفن هاسيت كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، “بدأ المطلعون في وول ستريت يتصلون بمسؤولي الإدارة لعرض قضية وارش، بهدف صريح هو استبعاد هاسيت من المنافسة.” وكان من بينهم دروكنميلير وجيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان تشيس.

لم يوظف دروكنميلير فقط رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. بل سعى لتركيبه. ثم ظهر على التلفزيون لإدارة قراءة السوق عنه. ثم رفض، عندما طلبت السيناتورة إليزابيث وارن منه مباشرة يوم الثلاثاء، الإفراج عن وارش من اتفاقية السرية.

أنا لا أزعم التنسيق. أنا ألاحظ أن الأدلة مكدسة بشكل رباعي - مؤرخة وموثقة.

الاستبعاد الذي لا يحدث

تعدّل اتفاقية الأخلاقيات الخاصة بوارش وتعديله يوعده بعدم “المشاركة شخصيًا وجوهرًا في أي مسألة معينة لها تأثير مباشر ومتوقع على المصالح المالية” للكيانات المرتبطة بدروكنميلير.

اقرأ تلك الجملة مرة أخرى. العبارة هي “مسألة معينة”.

بموجب لوائح الأخلاقيات الفيدرالية وتوجيهات مكتب الأخلاقيات على مدى عقود، تعني “المسألة المعينة” مسألة تتعلق بأطراف محددة يمكن التعرف عليهم: إجراء تنفيذ؛ اختبار ضغط لبنك.

لا تشمل قرارات سعر الفائدة الفيدرالي. لا تشمل سياسة الميزانية العمومية. لا تشمل التشديد الكمي.

الاستبعاد حقيقي على الورق وجاف إلى حد كبير في الممارسة.

لا يمكنه التصويت على إجراء تنظيم ضد شركة محفظة دروكنميلير. لكنه يمكنه تمامًا التصويت على سعر الفائدة الفيدرالي الذي يحدد ما إذا كانت ETF القطاع المالي التي اشترى دروكنميلير بقيمة 300 مليون دولار سترتفع أم تنخفض.

حمية الـ 90 يومًا

يخلق تعديل اتفاقية الأخلاقيات نافذتي تصفية.

من المفترض أن يتم بيع حصص وارش في صندوق جوغنوت LP وبعض أكبر المراكز خلال فترة موافقته في مجلس الشيوخ وتوليه المنصب. وهذه فترة تقارب أسبوعًا. بيع حصتين بقيمة أكثر من 50 مليون دولار في شراكة خاصة خلال أسبوع أمر مستحيل ميكانيكيًا عند القيمة العادلة.

وتظل حوالي 60 سلسلة من THSDFS وثلاثة صناديق Bessemer Venture وبقية الكتابة السرية برفقة وارش خلال أول 90 يومًا له كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

بحلول ذلك الوقت، سيكون وارش قد صوت مرتين على الأقل على أسعار الفائدة، وحضر إعلان إعادة تمويل الخزانة، وأشرف على المسودة الأولى لاتفاقه المقترح بين الاحتياطي الفيدرالي والخزانة.

في زمن سوق السندات، 90 يومًا زمن جيولوجي.

قريبًا على منحنى العائد

تم بالفعل بدء صفقة وارش. ارتفعت أسهم JPMorgan وGoldman Sachs (GS) بعد ترشيحه. وتعرض الذهب (GC00) لانهيار فوري. وتجاوز الدولار DXY مستوى 100. وارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا BX:TMUBMUSD30Y إلى أكثر من 5% يوم الاثنين، نفس الأسبوع الذي يستعد فيه مجلس الشيوخ للموافقة على وارش.

كانت أكبر رهان جديد لدروكنميلير في الربع الأخير هو مركز طويل بقيمة 301 مليون دولار في أسهم البنوك عبر ETF XLF. هذا الرهان يحقق أرباحه إذا وفى وارش بوعده.

هناك رهان ثانٍ يحقق أرباحه لدروكنميلير بنفس الطريقة: مركز قصير على سندات الخزانة طويلة الأجل. هذا الرهان لا يظهر في أي ملف SEC. الملفات تظهر فقط ما تملكه الصناديق، وليس ما راهنوا ضده.

السؤال الذي لا يرغب أحد في طرحه

أول تصويت حزبي كامل على مرشح لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي في تاريخ لجنة البنوك بمجلس الشيوخ حدث الأربعاء الماضي.

السيناتور جون فيترمان، ديمقراطي من بنسلفانيا، تعهد بالتصويت بـ"نعم" في الجلسة. ستحتفظ الأغلبية الجمهورية المكونة من 53 صوتًا بالموقف. سيصبح وارش الرئيس السابع عشر للاحتياطي الفيدرالي منذ إنشائه في 1913 - والأغنى، بفارق كبير لا يتناسب تمامًا مع رسم بياني.

سيقضي وارش الصيف وهو يقسم يمينًا غير مكتوب على تصفية الأصول التي يُحظر عليه وصفها بموجب عقد، بينما يدير سياسات ستكافئ الرجل الذي كان يوظفه سابقًا، والذي ضغط لتركيبه، والذي يرفض الإفراج عنه من الاتفاقية التي تبقي الأمريكيين في الظلام بشأن أمواله. ماذا في الصندوق، كيفن؟

تشارلي غارسيا هو مؤسس وشريك مدير في R360، منظمة نظير لنظير للأفراد والعائلات ذات الثروة الصافية 100 مليون دولار أو أكثر. تغطي مدونته “مغامرة رأس المال” الأسواق المالية والجغرافيا السياسية. تابعوه على X هنا.

المزيد من تشارلي غارسيا:

(المزيد يتبع) داو جونز نيوزوايرز

09-05-26 1502ET

حقوق النشر (ج) 2026 داو جونز وشركاؤه.