اتجاهات السوق الهابطة

كل سوق هابطة يختلف بشكل ملحوظ عن السابق. فئات المشاريع التي تنهار وأهم الفرص تتغير جميعها، لكن هناك خيط مشترك يظهر.

عادةً ما يتعرض “الشيء الساخن” في السوق الصاعدة السابقة لضربة وجودية. هذا اللحظة الحاسمة تتيح للمشروع أو الصناعة أن يبقى على قيد الحياة، ثم يُستبدل بسرعة بـ “الشيء الساخن” التالي في السوق الصاعدة التالية.

يشتهر سوق العملات الرقمية بتقلباته الشديدة، حيث تتسبب الأسواق الهابطة غالبًا في ذعر واسع وخسائر كبيرة. بينما كُتب الكثير عن الاتجاهات الشائعة خلال هذه الانخفاضات، مثل انخفاض الأسعار وتراجع أحجام التداول، هناك العديد من الاتجاهات الأقل وضوحًا التي تعتبر مهمة أيضًا للفهم.

تاريخ موجز للسوق الهابط

شهد أول سوق هابطة (11 يناير 2012 — 11 يوليو 2012) تهديد مستقبل بيتكوين بسبب إغلاق بورصة TradeHill المبكر بسبب قضايا تنظيمية، وهاك Bitcoinica، الذي أدى إلى فقدان 18000 بيتكوين.

تم تأسيس إيثيريوم في 2013 على يد المبرمج فيتاليك بوتيرين، مع مؤسسين إضافيين غافن وود، تشارلز هوسكينسون، أنتوني دي إيوريو، وجوزيف لوبين.

أعضاء “مافيا إيثيريوم” انفصلوا إلى مشاريعهم الخاصة:

• أطلق تشارلز هوسكينسون كاردانو في 2017.
• أسس غافن وود بولكادوت في 2016 وكوساما في 2019.
• أسس جوزيف لوبين ConsenSys في 2014، وساعد في بناء مجموعات من التطبيقات اللامركزية في مجموعة متنوعة من المجالات المدعومة بالعقود الذكية.
• أطلق أنتوني دي إيوريو محفظة Jaxx في 2014.

سيشهد بيتكوين صدمة وجودية أخرى، مما أدى إلى ولادة “شتاء التشفير” (29 نوفمبر 2013 — 7 يناير 2015)؛ كانت إغلاق طريق الحرير وهاك Mt. Gox في 2014 الذي سرق 740,000 بيتكوين من الأحداث الرئيسية. لم يكن هاك DAO في 2016 كبيرًا بما يكفي لإحداث موجات عبر جميع أصول التشفير، لكنه يستحق الذكر.

يُعزى تفجير فقاعة ICO غالبًا إلى تسريع السوق الهابطة في 2018؛ كانت تلك فترة كانت المشاريع تقوم فيها ببيع رموز ضخمة مع أوراق بيضاء وخطط طريق وهمية — لا تختلف كثيرًا عن موجة NFT في 2020 و2021. نضجت مشاريع DeFi مثل Compound و MakerDAO في هذا السوق الهابط، وأطلقت تجارب DeFi جديدة مثل Curve و Aave و Terra.

علاوة على ذلك، بدأ ازدهار NFT مع أسواق مثل OpenSea التي توفر واجهة سهلة الاستخدام وأنواع أخرى من Layer-1 مثل سولانا التي تبني حول مفهوم NFT.

1. تحول في نشاط المطورين

خلال الأسواق الصاعدة، يتركز الكثير من الاهتمام على المضاربة السعرية وإطلاق المشاريع بسرعة. ومع ذلك، غالبًا ما يشهد السوق الهابط تحولًا نحو نشاط مطورين أكثر معنى.

إلى جانب زيادة نشاط المطورين، يعزز السوق الهابط إعادة التوجيه والتخصص داخل مجتمع المطورين. يبدأ المطورون في التركيز على مجالات متخصصة، وإنشاء مجتمعات فرعية متخصصة حول تقنيات أو مشاكل معينة.

على سبيل المثال، بينما يركز بعضهم على حلول التوسع مثل التجزئة أو اللفافات، قد يغوص آخرون في تحسينات الخصوصية أو التوافق عبر السلاسل.

يؤدي هذا التخصص إلى نظام بيئي غني ومتعدد، حيث تدفع الخبرة العميقة الابتكار بدلاً من النهج العام والعشوائي.

هذه فترة يمكن للمطورين فيها التركيز على بناء وتحسين التكنولوجيا دون ضغط موجة الضجيج.

تاريخيًا، كانت الأسواق الهابطة فترات تم فيها العمل على أساسيات مشاريع blockchain الكبرى، مثل تطوير Ethereum 2.0 أو شبكة Lightning للبيتكوين.

2. الاستحواذات الاستراتيجية وإعادة توزيع المواهب

غالبًا ما تؤدي الأسواق الهابطة إلى دمج المشاريع داخل فضاء التشفير. تفشل المشاريع الأضعف التي تفتقر إلى أساسيات قوية أو نماذج أعمال مستدامة، بينما تستحوذ المشاريع الأقوى على أصول ومواهب قيمة من هذه المشاريع الفاشلة.

لكن، لا يقتصر التوحيد خلال الأسواق الهابطة على استيعاب المشاريع الأضعف من قبل الأقوى. غالبًا ما يتضمن استحواذات استراتيجية تهدف إلى الحصول على قدرات تكنولوجية محددة أو دخول أسواق جديدة.

قد تشتري الشركات الكبرى شركات ناشئة أصغر للوصول إلى تكنولوجيا متطورة أو لاقتناص فريق موهوب يمكنه توجيه استراتيجية المشتري. غالبًا ما تؤدي إعادة توزيع المواهب إلى تآزر غير متوقع، حيث تسرع الخبرة المجمعة الابتكار بطرق لم تكن ممكنة من قبل.

يساعد هذا الانتقاء الطبيعي على تقوية النظام البيئي بشكل عام من خلال استبعاد المشاريع غير المستدامة وتعزيز تلك ذات الفائدة الحقيقية — أو على الأقل، ذات الموارد العميقة لتحفيز المطورين.

3. زيادة التركيز على الامتثال التنظيمي

في خضم السوق الهابط، غالبًا ما يزداد التركيز على الامتثال التنظيمي.

لماذا؟

التنظيم يتحرك ببطء. الأمور التي أطلقت علامات تحذير في سوق صاعدة تبدأ أخيرًا في أخذ مكانها.

المشاريع التي كانت تتجنب التنظيم سابقًا في سباق السوق خلال السوق الصاعدة تجد نفسها بحاجة إلى التوافق بشكل أدق مع المعايير القانونية للبقاء.

هذه الفترة من التدقيق والامتثال المتزايد يمكن أن تؤدي إلى صناعة أكثر نضجًا وتنظيمًا، وهو ما يفيد النمو على المدى الطويل وثقة المستثمرين.

4. ظهور أسواق متخصصة

يمكن أن تدفع الأسواق الهابطة إلى ظهور أسواق متخصصة داخل النظام البيئي الأوسع للعملات الرقمية.

على سبيل المثال، خلال شتاء التشفير في 2018، زادت عروض الرموز الأمنية (STOs) كبديل متوافق لعروض العملة الأولية (ICOs).

وبالمثل، شهد التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) تطورًا كبيرًا خلال فترات الانخفاض في السوق، مما يدل على أن الابتكار يستمر حتى عندما يكون المزاج العام للسوق هبوطيًا.

5. تجميع أو تجميع الخدمات:

سيكون من الصعب أن تجد شركة تشفير مركزية راسخة لا تقدم مجموعة واسعة من الميزات — من بورصة العملات الرقمية، والمحفظة، وسوق NFT، وميزات توليد العائد المدمجة في تطبيق واحد.

كما أن العملاء لا يرغبون في تحميل عشرات تطبيقات التشفير فقط للدخول إلى عالم التشفير؛ فـ “التطبيقات العملاقة” تقدم خدمات التبادل، والمحافظ، وفرص كسب العائد، واكتشاف مشاريع جديدة، والتعليم.

في DeFi، نرى مجموعات من الأجزاء المختلفة، مثل مجمعي DeFi، وموصلات سوق NFT، وغيرها. DeFi هو متاهة من التطبيقات والأنظمة المترابطة، ونتوقع أن تتطور أدوات “التجميع” أو يتم استيعابها أكثر.

مثال على ذلك، 1inch، وهو بورصة لامركزية تتطور لتكون متجرًا شاملاً لآليات الكسب المختلفة (برك، والتخزين، والزراعة)، وروابط للجسور لنقل الأصول عبر السلاسل.

Aave هو بروتوكول سيولة لامركزي يمكّن الناس من كسب الفائدة واقتراض الأصول عبر مجموعة من السلاسل.

تجمعات التطبيقات والموحدات في عالم التشفير غالبًا ما تكون “غير متخصصة في الميزات” وتركز على جذب أكبر عدد ممكن من المستخدمين. سنستمر في رؤية إعلانات “الحظ يبتسم للشجعان” تستهدف الجماهير العامة.

لا يوجد نقص في عمليات الاستحواذ “السمكة الكبيرة تأكل السمكة الصغيرة”.

5. العمل الممل على الحوكمة يُنجز

تدفع الأسواق الهابطة المشاريع إلى تحسين هياكل حوكمة المجتمع وجهود اللامركزية — تعرف، الأشياء الموجودة في الورقة البيضاء التي تبدو رائعة لكن المشاريع نادرًا ما تعطيها أولوية في جنون السوق الصاعد.

يزيد التركيز على بناء أطر حوكمة قوية من مشاركة المجتمع بشكل فعّال. غالبًا ما تتضمن هذه الفترة إدخال آليات تصويت أكثر تطورًا، وشفافية أفضل في عمليات اتخاذ القرار، ومبادرات لتوزيع رموز الحوكمة بشكل أكثر عدالة بين المشاركين النشطين بدلاً من المستثمرين السلبيين.

6. توحيد عائدات التشفير

كان انفصال UST في 2022 إعصارًا هدد مجتمع التشفير لمدة أسبوع؛ تُركت البنى التحتية الأضعف والأكثر اعتمادًا ممزقة، وكُشفت الشركات الهشة التي تتظاهر بأنها عمليات آمنة.

للتذكير بسرعة بتأثير انفصال UST على عائدات التشفير: بروتوكول Anchor، وهو تطبيق لامركزي على Terra، أعطى المستخدمين حوالي 20% معدل عائد سنوي على UST الخاص بهم. استمر هذا لمدة حوالي عامين، وهو فترة زمنية كافية لإطلاق العديد من الشركات الناشئة لمحاولة استغلال العائد.

Celsius، BlockFi، 3AC، والعديد غيرهم سقطوا في سمعة سيئة.

لكن، هناك جانب مشرق — لا يزال بروتوكول Anchor غير مستكشف بشكل كبير من قبل الغالبية العظمى من المستهلكين والمؤسسات. كان منتجًا متخصصًا ضمن نظام بيئي جديد جدًا، لذا كانت أضراره الجانبية محدودة. وهو أيضًا درس لرواد التشفير لبناء مشاريع تتناسب مع الأسواق الهابطة ولإفشاء مخاطر الأصول الرقمية بشكل كافٍ لمستخدميهم، إذا كانوا يتلقون أموال المستخدمين.

وإذا لم يفعلوا، فدعونا نكون أول من يحذرك أن التشفير هو نظام بيئي شديد التقلب — لا تستثمر في شيء لا يمكنك تحمل خسارته.

ليس أن هذه الشركات الناشئة أطلقت بنية خبيثة (على الأقل مقارنة ببعض عمليات سحب NFT الاحتيالية، التي تعتبر سرقة فعلية)، لكن نقص الوضوح التنظيمي أو الأطر للإفصاح عن المخاطر في ريادة الأعمال التشفيرية يؤدي إلى انتشار الشركات الناشئة، وهو أمر خطير عند التعامل مع أموال الناس.

7. الصحة النفسية وسلوك المستثمرين

جانب غالبًا ما يُغفل هو التأثير على الصحة النفسية وسلوك المستثمرين. يمكن أن تكون الأسواق الهابطة مرهقة للغاية للمستثمرين لأسباب واضحة.

على المستوى النفسي، تعزز الأسواق الهابطة الصمود وعقلية المدى الطويل بين المستثمرين والمشاركين.

الذين يظلون منخرطين خلال الانخفاضات غالبًا ما يطورون فهمًا أكثر تعقيدًا لطبيعة الدورة السوقية ويصبحون أكثر مهارة في إدارة ردود الفعل العاطفية تجاه التقلبات.

بمعنى آخر، إنها لحظة تحول لأي HODLer.

هذه الصلابة النفسية ضرورية للحفاظ على يد ثابتة خلال اضطرابات السوق المستقبلية، ويمكن أن تؤدي إلى قاعدة مستثمرين أكثر نضجًا وأقل رد فعل سريع.

على سبيل المثال، أدنى مستويات بيتكوين نادرًا ما تكون أدنى من أدنى مستوياتها السابقة — مما يشير إلى أن الكثير من الناس لا يتعرضون للتهديد بما يعتبرونه انخفاضات مؤقتة في السوق الهابط.

الأفكار الختامية: السوق الهابط

السوق الهابطة للعملات الرقمية أكثر من مجرد ذعر جماعي من “يا إلهي، الرقم ينخفض!” إنها نظرة خاطفة على مشهد غني بإعادة التوجيه الاستراتيجية، والكثير منها غير واضح حتى تظهر المشاريع الأكثر نجاحًا في السوق الصاعدة التالية.

هذه الفترات ليست مجرد انخفاضات، بل مراحل من التوحيد، والابتكار، والنضوج التي تمهد الطريق للموجة التالية من النمو.