لماذا تتفوق استراتيجيات الاستثمار المستدام أكثر مما قد تظن

نصائح رئيسية

• حافظت المؤشرات التي تركز على الاستدامة على وتيرة قريبة من أو تتفوق على سوق الأسهم الأمريكية الأوسع حتى الآن في عام 2026.
• قادت أسهم أشباه الموصلات المكاسب، مما حافظ على مؤشرات ESG بشكل نسبي مع السوق الأوسع، على الرغم من الوزن المنخفض النموذجي لأسهم الطاقة.
• أسهم البرمجيات أضعفت أداء الاستراتيجيات المستدامة، بينما ساهمت شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الرئيسية مثل Monolithic Power و Micron بحلولها ذات الكفاءة في استهلاك الطاقة.

واجهت أسهم البرمجيات الشهيرة صعوبة هذا العام، بينما ارتفعت أسهم الطاقة بشكل كبير. قد يبدو هذا وكأنه وصفة لأداء ضعيف كبير في استراتيجيات الاستثمار المستدام، التي تميل إلى امتلاك العديد من شركات التكنولوجيا وقليل أو لا تمتلك شركات الطاقة. بدلاً من ذلك، على الرغم من أن بعض مؤشرات ESG تتخلف عن الركب في 2026، إلا أن الفجوة ليست واسعة كما قد يتوقع المستثمرون.

حقق مؤشر Morningstar الأمريكي للاستدامة 4.3% هذا العام حتى 24 أبريل، ليس بعيدًا عن عائد السوق الأوسع البالغ 5.2% كما يقاس بمؤشر Morningstar للسوق الأمريكية.

عبر استراتيجيات تركز على معايير البيئة والمجتمع والحوكمة، كانت هناك مجموعة واسعة من العوائد. مؤشر Morningstar للأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة، والذي يشمل الشركات التي تحصل على 50% على الأقل من إيراداتها من منتجات وخدمات تتماشى مع أهداف التنمية المستدامة للأمم المتحدة، ارتفع بأكثر من 16%. مؤشر Morningstar للمقارنة المتوافقة مع باريس، والذي يُصمم ليشبه سوق الأسهم الأمريكية الواسع مع اتباع مسار إزالة الكربون، ارتفع حوالي 3.7%.

الظروف صعبة للاستثمار المستدام. أدى الحرب في إيران إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر Morningstar الأمريكي للطاقة بنسبة 28.03% حتى 24 أبريل. في الوقت نفسه، عانت العديد من أسهم التكنولوجيا، حيث بدأ المستثمرون يعيدون التفكير في تأثير الذكاء الاصطناعي على المزايا التنافسية التي تم الاحتفاظ بها لفترة طويلة، خاصة بين شركات البرمجيات. ارتفع مؤشر Morningstar الأمريكي للتكنولوجيا بنسبة 7.98% في 2026 حتى 24 أبريل، بعد أن تعافى من خسائر كبيرة حتى نهاية مارس.

التعرضات التكنولوجية والطاقة تدفع تشتت الأداء

كجماعة، غالبًا ما تتجنب فلاتر ESG قطاع الطاقة، الذي يملؤه أسماء النفط والغاز، والتي تُعتبر مخالفة للاستراتيجيات التي تستثمر في شركات لا تضر بالبيئة. بدلاً من ذلك، تميل العديد من استراتيجيات ESG إلى حمل تركيزات فوق السوق في قطاعات مثل الرعاية الصحية والخدمات المالية.

لكن عندما يتعلق الأمر بدفع الأداء، كانت التخصيصات فوق السوق لأسهم التكنولوجيا أكثر أهمية. على الرغم من أن الأوزان النسبية انخفضت قليلاً مع ازدهار بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لا يزال هناك الكثير من التكنولوجيا ضمن ESG. في نهاية عام 2021، كانت 27.7% من محفظة مؤشر الاستدامة الأمريكي تتكون من أسهم تكنولوجيا—بما في ذلك Nvidia و Microsoft و Cisco Systems—أي نقطة مئوية كاملة فوق تركيز مؤشر السوق الأمريكي البالغ 26.6%. اليوم، تمثل أسهم التكنولوجيا 30.39% من مؤشر الاستدامة الأمريكي و32.08% من مؤشر السوق الأمريكي.

وفي الطرف الآخر من الطيف، تحدد الاعتبارات البيئية بشكل حاد التعرض لشركات الطاقة. يمتلك مؤشر الاستدامة الأمريكي وزنًا بنسبة 2.83% في أسهم الطاقة، ولا يوجد في مؤشر الأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة، ويُسجل مؤشر المقارنة المتوافقة مع باريس نسبة 0.10%. حتى السوق بشكل عام لديه تعرض قليل لأسهم الطاقة؛ حيث يمتلك مؤشر السوق الأمريكي وزنًا بنسبة 4.08% في القطاع.

تقول أليسا ستانكيفيتش، المديرة المساعدة لأبحاث الشركات الأم في Morningstar: “عادةً ما تتراجع الصناديق المستدامة عندما يقود الطاقة السوق”. في 2022، عندما أدت غزو روسيا لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة، كان أداء مؤشر الاستدامة الأمريكي الأسوأ منذ إنشائه في 2016.

لم يكن لأسهم الطاقة تأثير كبير على أداء مؤشر الاستدامة الأمريكي هذا العام، بفضل الوزن الصغير للقطاع. ساهمت الطاقة بنسبة 0.67 نقطة مئوية في عائد المؤشر البالغ 4.30%، وهو قريب من النقاط المئوية الـ 0.80 التي كسبها مؤشر السوق الأمريكي من القطاع. بدلاً من ذلك، ساعدت أسهم التكنولوجيا الكبرى (باستثناء البرمجيات) استراتيجيات الاستدامة على مواكبة السوق الأوسع.

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا الكبرى دفعت أداء استراتيجيات الاستثمار المستدام

حتى الآن في 2026، ساهمت أسهم التكنولوجيا بنسبة 2.42 نقطة مئوية في ارتفاع مؤشر الاستدامة الأمريكي البالغ 4.30%. ثلاثة من أكبر خمسة أسهم في المؤشر هي شركات أشباه الموصلات: Nvidia و AMD و Applied Materials. كانت أمازون، التي تقع في قطاع المستهلكين الدوري، ثاني أكبر مساهم في عوائد المؤشر. ارتفعت AMD بنسبة 62.41% هذا العام حتى 24 أبريل. ارتفعت Nvidia بنسبة 11.68%، على الرغم من أن للمؤشر تعرض أكثر من ثماني مرات لهذا السهم—10.38% مقابل 1.27% لـ AMD.

الزيادة المئوية المزدوجة على مؤشر الأنشطة المستدامة في الأسواق المتقدمة ملحوظة أيضًا. “يختار هذا المؤشر الشركات بناءً على ما تنتجه، بدلاً من كيفية عملها حاليًا، بما في ذلك تلك التي تتمتع بموقع أفضل لالتقاط مكاسب دورة استثمار الذكاء الاصطناعي، رغم أن ذلك قد يأتي مع مخاطر التركيز مع نمو مفرط مقارنة بالشركات الأخرى في المؤشر”، تشرح مارغريت ستافورد، مديرة إدارة المنتجات لمؤشرات المنتجات في Morningstar.

حقق المؤشر عائدًا بنسبة 16.17% منذ بداية العام، مدفوعًا بعائد شركة Micron Technology الذي بلغ 74.12%، والذي ساهم بـ 6.18 نقطة مئوية في الارتفاع. تشكل Micron حوالي 11.38% من الوزن الكلي للمؤشر، “وهي مدرجة في المؤشر لأن أكثر من 50% من إيراداتها مرتبطة بتقنيات منخفضة الكربون وفعالة في استهلاك الطاقة. لقد استفادت بشكل كبير من الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وحققت نموًا كبيرًا في الأرباح”، تقول ستافورد.

وكان من بين الفائزين الآخرين في الاستراتيجية شركة Monolithic Power Systems التي حققت نموًا بنسبة 80.4% هذا العام. تحصل الشركة على تقريبًا جميع إيراداتها من حلول الطاقة الفعالة في استهلاك الطاقة، وفقًا لستافورد.

ومع ذلك، لم تكن كل الأخبار جيدة على صعيد التكنولوجيا. كانت شركة Microsoft أكبر خصم في مؤشر الاستدامة الأمريكي، حيث خصمت 1.01 نقطة مئوية مع خسارة سهمها الثاني من حيث الوزن بنسبة 12.01% حتى 24 أبريل. وكان الخصم الأكبر الثاني، شركة Intuit، الذي خصم 0.26 نقطة من المؤشر مع خسارة بنسبة 39.86%. كما أن الوزن الزائد للمؤشر في قطاعات الخدمات المالية والرعاية الصحية قد أثر سلبًا.