شريك في شركة a16z للتشفير: العملات المشفرة لم تعد تهدد النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

شركة Silicon Valley Venture Capital a16z crypto تعلن عن إتمام جمع 2.2 مليار دولار لصندوقها الخامس للعملات المشفرة. سيركز الصندوق على مجالات مثل العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، ووكيل الذكاء الاصطناعي وغيرها.

قسم الاستثمار في العملات المشفرة التابع لشركة Silicon Valley Venture Capital Andreessen Horowitz، وهو a16z crypto، يعلن عن إتمام الصندوق الخامس للعملات المشفرة Crypto Fund 5، بحجم جمع يصل إلى 2.2 مليار دولار، وسيستثمر في العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، المدفوعات، الإقراض، أسواق التنبؤ، الأصول المرمّزة، بالإضافة إلى بنية تحتية جديدة تلتقي بين وكيل الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين. كما قام a16z crypto بترقية CTO Eddy Lazzarin إلى شريك عام، ليكون ضمن فريق GP المكون من أربعة أعضاء مع Chris Dixon وAli Yahya وGuy Wuollet.

صناعة العملات المشفرة في عام 2017 كانت لا تزال عبارة عن بونك كريبتو، وبتسعة أعوام، في 2027، يرتدون القمصان ويدخلون وول ستريت

في مقابلة مع a16z crypto، قدم الأربعة شركاء عامين تقييمًا واضحًا لهذه الجولة من التمويل: المرحلة القادمة من العملات المشفرة لن تركز على “إسقاط النظام المالي القائم” كالسرد الرئيسي، بل ستعود إلى منتجات أكثر واقعية، والامتثال، واستراتيجية الوصول للسوق.

وصف Ali Yahya، أن ثقافة التشفير في 2017 كانت لا تزال تتبع روح البيتكوين والبونك كريبتو بشكل كبير، حيث كان السوق يعتقد أن “الكود هو القانون” أفضل من قوانين الحكومات، وكان يعتقد أن أنظمة التشفير ستؤسس نظامًا موازياً بالكامل ليحل محل النظام المالي التقليدي. لكن بعد عشر سنوات، تغير هذا الجو بشكل واضح.

قال Ali Yahya، إن الصناعة الآن تركز أكثر على “التعاون مع الأنظمة القائمة، وليس محاولة إسقاطها”. يعتقد أن أنجح مؤسسي التشفير في العصر القادم سيكونون أكثر تركيزًا على المنتج، وتوسيع السوق، وعمليين أكثر من كونهم ذوي توجه أيديولوجي. بعبارة أخرى، يتحول التشفير من شعار ثوري إلى تنفيذ تجاري، ومن “مناهض للنظام” إلى “متوافق معه”.

وصف Guy Wuollet، الشريك الجديد في a16z crypto، هذا التحول بطريقة درامية أكثر: إن العملات المشفرة تدخل الآن في “عصر القمصان ذات الياقة”، أي زمن ارتداء القمصان ذات الياقة. قال، ربما كان مطورو التشفير في الماضي يعملون في الظلام، يكتبون العقود الذكية في كهوف، ويرتدون قبعات تي، ويشغلون أحذية المنزل؛ لكن الآن، يرتدون القمصان، والبذلات، وربطات العنق، ويبدأون في عقد اجتماعات مع البنوك الكبرى، لمناقشة ما إذا كان يمكن استبدال أنظمة الخلفية والسجلات الأساسية باستخدام البلوكتشين. بالنسبة له، هذا ليس استسلامًا، بل دليل على أن التقنية التي استغرقت سنوات دخلت أخيرًا في الاعتماد السائد.

مؤسسو a16z: الأساسيات في صناعة التشفير تتحسن في الواقع

قال Chris Dixon، مؤسس ومدير استثمار في a16z crypto، في مقابلة، إنه على الرغم من أن السوق الحالية للعملات المشفرة منخفضة السعر والمعنويات، وأن بعض التطبيقات غير المالية لم تتطور كما هو متوقع، إلا أن الأساسيات في الصناعة تتحسن. وأشار بشكل خاص إلى أن العملات المستقرة أصبحت أكثر وضوحًا كحالة استخدام رئيسية، حيث تم إصدار حوالي 300 مليار دولار من العملات المستقرة على مستوى العالم، ويبلغ حجم التداول بها الآن مستوى يمكن أن ينافس شبكات الدفع الكبرى مثل Visa.

يعتقد Dixon أن منحنى نمو العملات المستقرة لا يشبه المضاربة، بل يشبه نمو شبكة حوسبة أو الإنترنت. المفتاح هو أن هذا النمو لا يرتبط بشكل كبير بحجم التداولات المشفرة، مما يدل على أن استخدامها يتجه من السوق المضاربة إلى المدفوعات، والتحويلات، والادخار، والتمويل عبر الحدود.

كما ربط Dixon بين انفجار العملات المستقرة وتوضيح التنظيم في الولايات المتحدة. قال إن قانون العملات المستقرة الذي أقرته أمريكا العام الماضي، وهو قانون Genius Act، يوفر إطارًا تنظيميًا، حيث يوضح للمؤسسات الامتثالية أين تقع القواعد، ويطمئن المستهلكين حول وجود احتياطيات دولار حقيقية وراء العملات المستقرة، وما إذا كانت الجهات المصدرة تخضع للتدقيق وإدارة المخاطر. بالنسبة لصناعة التشفير التي عايشت انهيارات Terra/Luna وFTX، فإن ذلك يمثل شرطًا ضروريًا لبناء الثقة.

وأشار Dixon أيضًا إلى أن شركات مثل Stripe تتبنى العملات المستقرة بشكل نشط، لأنها تتيح توسيع خدمات الدفع بسرعة من عشرات الدول إلى أكثر من مئة دولة. شبه العملات المستقرة بـ WhatsApp في عالم المدفوعات: قبل ظهور WhatsApp، كانت شبكات الرسائل القصيرة العالمية تتكون من شبكات مختلفة للدول، وشركات اتصالات، وتكاليف عالية؛ لكن WhatsApp أنشأت شبكة اتصالات عالمية باستخدام الإنترنت بشكل أصيل. والأمر ذاته ينطبق على العملات المستقرة، فهي من اليوم الأول شبكة عالمية.

في تقييم a16z crypto، فإن التمويل ليس تراجعًا عن الرؤية التأسيسية للتشفير، بل هو مدخل إلى رؤية أكبر. قال Dixon إن السبب في أن التمويل أصبح “الفاكهة المنخفضة المعلقة” هو أن العديد من الأنظمة المالية في العالم لا تزال ضعيفة، خاصة في الادخار، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، حيث الطلب واضح، والتجربة الحالية سيئة، مما يجعل البنية التحتية التشفيرية أكثر عرضة لإظهار قيمتها.

وقدم نموذجًا يقول: من خلال استخدام الأسهم، والسندات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، والتحويلات، يمكن لمليار شخص أن يصبحوا مستخدمين يوميين أو شبه يوميين للبلوكتشين. بعد أن يعتاد هؤلاء على استخدام المحافظ، والبنى التحتية على السلسلة، والخدمات ذات الصلة، سيكون من الطبيعي تقديم خدمات مجاورة. بمعنى آخر، التمويل ليس نهاية المطاف، بل هو أساس الإنترنت التشفيري.

من التمويل اللامركزي إلى وول ستريت: قيمة التمويل على السلسلة تتعلق بالسرعة، وتدفق رأس المال، والأسواق على مدار الساعة

ركز Guy Wuollet في مقابلته على التمويل على السلسلة. قال إن بعد النمو السريع في إصدار العملات المستقرة، يحتاج السوق بشكل طبيعي إلى آليات جديدة لتكوين رأس المال وتحقيق العوائد: تحتاج العملات المستقرة إلى فرص استثمارية ذات عوائد أعلى، وتحتاج أيضًا إلى أن تكون رأس مال إنتاجي. لذلك، فإن الإقراض على السلسلة، وأسواق الائتمان، والمنتجات ذات الصلة بالتمويل الخاص، أصبحت مجالات استثمارية جذابة جدًا.

وأشار إلى المشاكل التي ظهرت مؤخرًا في سوق الائتمان الخاص التقليدي، مثل الرهن المكرر للأصول، وضغوط السحب، وتفاوت المواعيد النهائية. في التمويل التقليدي، يحتاج المقرضون إلى إجراءات قانونية مثل تسجيل UCC لتأكيد حقوق الرهن، لكن ضمان عدم تكرار الرهن لنفس الأصل هو مشكلة معقدة. توفر البلوكتشين، بفضل قابليتها للتحقق، والشفافية في التسوية، والعمليات القابلة للبرمجة، فرصة لإعادة بناء بعض البنى التحتية لسوق الائتمان.

بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، فإن قيمة التمويل على السلسلة ليست مجرد شعار “اللامركزية”، بل تتعلق بعناصر أكثر تحديدًا: تقليل التأخير، وسرعة حركة رأس المال، وسوق يعمل تقريبًا 24 ساعة طوال العام، وإدارة مخاطر الطرف المقابل بشكل أكثر وضوحًا. يعتقد Wuollet أن ما كانت تسمى سابقًا “اللامركزية” في عالم التشفير، إذا استخدمنا لغة التمويل التقليدي، فهي تعني ببساطة تحديد فرضيات الثقة ومخاطر الطرف المقابل بشكل أدق.

كما أشار إلى أن العقود الدائمة، التي كانت منتجات أصلية في عالم التشفير، قد امتدت الآن إلى الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية، وغيرها من الأصول التقليدية. هذا يعني أن الهيكل السوقي الذي أنشأته صناعة التشفير خلال السنوات الماضية لم يعد يقتصر على الرموز الرقمية فحسب، بل يمكن تطبيقه على أصول عالية الجودة تقليدية. والأهم، أن الأسواق الجديدة في المستقبل قد تُبنى أصلاً على السلسلة، خاصة في المجالات التي لم تخدمها المالية التقليدية بشكل كافٍ، مثل وحدات معالجة الرسوم، ومراكز البيانات، والطاقة، والأسواق الجديدة للسلع.

وكيل الذكاء الاصطناعي كممثل اقتصادي، والعملات المستقرة قد تصبح وسيلة دفع له

مقابل آخر يركز على التقاء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. قال Ali Yahya، الذي عمل سابقًا في Google Brain، إنه يعترف بأن مجتمع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة كانا على مدى طويل منفصلين، حتى ثقافيًا. يميل الذكاء الاصطناعي إلى تركيز الحوسبة، والبيانات، والموارد البشرية، لبناء أنظمة ضخمة يمكنها الرؤية، والتعلم، والاستنتاج؛ بينما يركز التشفير على الأفراد، والحواف، والأسواق الحرة، والتمكين من السلطة.

لكن يعتقد أن الاثنين يقتربان بسرعة، لأن النظام المالي الحالي ليس مصممًا لوكيل الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، قد تتم معظم المعاملات بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي نيابة عن البشر أو الشركات. وإذا زاد حجم هذه المعاملات بسرعة ليصل إلى 90%، 99%، أو حتى 99.9%، فربما لن تكون شبكات ACH، وSWIFT، أو شبكات البطاقات الائتمانية مناسبة كأساس.

يعتقد Ali Yahya أن العملات المستقرة، التي تكاد تكون مجانية، وقابلة للبرمجة، ووليد الإنترنت، مناسبة جدًا لتحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات يستخدمها البشر إلى جهات فاعلة اقتصادية من الدرجة الأولى في النظام المالي. على سبيل المثال، إذا كانت مهمة وكيل معين هي تقليل نفقات المستخدم الشهرية، فلن يهتم بنوع بطاقة الائتمان، ولن يفضل شبكات الدفع الحالية، بل سيبحث عن أقل تكلفة وأكثر كفاءة.

كما أضاف Eddy Lazzarin، أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيعيدون فتح تصور “العملات القابلة للبرمجة”. في الماضي، كان من الصعب برمجة أدوات تتعامل مع المحافظ، وتستدعي العقود الذكية، وتوقع المعاملات، إلا بجهود هندسية كبيرة؛ لكن الآن، يمكن للمستخدمين التعاون مع الذكاء الاصطناعي باستخدام اللغة الطبيعية، لإنشاء برامج تدير الأصول على السلسلة. وعندما يدمج مفهوم “العملات القابلة للبرمجة” مع القدرة على كتابة البرامج بكلمات قليلة، ستتحول العملات إلى أشياء يمكن تحريكها بسرعة اللغة.

هذا أحد الرهانات الأساسية لـ a16z crypto على الصندوق الخامس: أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لن يكونوا مجرد روبوتات دردشة أو وكلاء برمجيات، بل قد يصبحون تدريجيًا كيانات اقتصادية قادرة على الدفع، والتحصيل، وشراء القدرة الحاسوبية، وتقديم الخدمات، وحتى جمع التمويل لنفسها.

الخصوصية ساحة المعركة القادمة: بدون خصوصية، الرواتب وسجلات الشركات لا يمكن أن تُسجل على السلسلة

في مسار اعتماد التمويل على السلسلة، تعتبر الخصوصية قضية رئيسية بالنسبة لـ a16z crypto. قال Guy Wuollet إن معظم سلاسل الكتل حاليًا شفافة تمامًا، حيث يمكن لأي شخص الاطلاع على جميع المعاملات. قد يُنظر إلى ذلك كميزة في المجتمع التشفيري المبكر، لكنه عائق عند محاولة دخول السوق الجماهيرية أو المؤسسات.

أعطى مثالاً، لا أحد يرغب في أن يكون راتبه علنًا، ولا شركة ترغب في أن تكون ميزانيتها وبيانات معاملاتها كلها علنًا. إذا تطلبت سلاسل الكتل هذا المستوى من الشفافية، فلن تكون قادرة على أن تكون بنية تحتية مالية رئيسية. لذلك، فإن الخصوصية ليست وظيفة إضافية، بل شرط أساسي لاعتماد التمويل التشفيري على نطاق واسع.

أضاف Ali Yahya من منظور تأثير الشبكة، أن تزايد التفاعل بين سلاسل الكتل المختلفة يجعل من الممكن أن تتجه مساحات البيانات نحو السلعة. يمكن للمستخدمين والتطبيقات الانتقال من سلسلة إلى أخرى، مما يقلل من دفاعية كل سلسلة. لكن إذا كانت البيانات مشفرة، فإن انتقال الحالة يصبح أكثر صعوبة، وقد تزداد تكاليف التبديل، مما يعزز الشبكات ذات الخصوصية.

وفي التقنية، ذكر أن هناك حاليًا العديد من الحلول للخصوصية، بما في ذلك حماية المعاملات بواسطة مشاركين مركزيين أو شبه مركزيين، وبيئات التنفيذ الموثوقة، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة. قال إن تقدم التشفير بصفر معرفة خلال العشر سنوات الماضية بلغ من 10 إلى 100 ضعف، مما يمنح سلاسل الكتل فرصة لحل مشكلات التوسع والخصوصية في آنٍ واحد. كما أن فريق أبحاث a16z يطور مشاريع مثل Jolt وغيرها من تقنيات الإثبات بصفر معرفة، بهدف جعل الأنظمة أكثر توسعًا وخصوصية.

هدف a16z لعشر سنوات: مليار شخص يستخدمون البلوكتشين يوميًا، ومعظم الأنشطة المالية تُسجل على السلسلة

بالنسبة لنجاح صندوق Crypto Fund 5، يركز الأربعة شركاء على نفس الهدف: الاعتماد الجماعي الحقيقي.

قال Ali Yahya إنه بعد عشر سنوات، يتمنى أن يرى أكثر من مليار شخص يتفاعلون يوميًا بشكل مباشر أو غير مباشر مع البلوكتشين، وأن معظم الأنشطة المالية حول العالم تنتقل إلى السلسلة. كما يذكر أن تحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات إلى كيانات اقتصادية من الدرجة الأولى هو أحد الإنجازات الكبرى التي قد يدفعها صندوق 5.

أما Guy Wuollet، فتركيزه أكثر على الشمول المالي. يعتقد أنه حتى لو لم تفعل العملات المشفرة شيئًا آخر، فإن تمكين كل شخص على الأرض من امتلاك حساب بنكي جديد مدعوم بالدولار المستقر سيكون له تأثير هائل. بالنسبة للأشخاص في أمريكا أو العالم الأول، من الطبيعي أن يمتلكوا دولارات، ويقوموا بالادخار، والاستثمار؛ لكن هناك مئات الملايين من الناس حول العالم يفتقرون إلى أساسيات الادخار. حسابات العملات المستقرة قد تكون أول مدخل مالي عالمي لهؤلاء.

أما Chris Dixon، فيعود إلى رؤيته الطويلة الأمد التي عبر عنها في كتابه “Read Write Own”: الإنترنت في بدايته كانت شبكة مفتوحة، لامركزية، يمكن لأي شخص أن يبتكر ويطلق منتجات؛ لكن بعد ذلك، تركزت حركة المرور، والبيانات، والأرباح في عدد قليل من المنصات الكبرى. قد يؤدي الذكاء الاصطناعي إلى تفاقم هذا المركزية، لأن تدريب النماذج يتطلب رأس مال كثيف، وقليل من الشركات تمتلك القدرة على الوصول إلى الحوسبة، والبيانات، والتمويل الكافي.

يعتقد Dixon أن التقنية الوحيدة القادرة على مقاومة هذا الاتجاه المركزي هي التشفير والبلوكتشين. فهي تتيح للمؤسسات الصغيرة، والمستهلكين، والشركات، والوكيل أن يبنوا أسواقًا، وطرق دفع، وهويات، وآليات تنسيق، دون الاعتماد بشكل كامل على المنصات الكبرى.

على مدى العشرين عامًا الماضية، كانت السردية الأكثر شيوعًا حول التشفير هي معارضة البنوك، والحكومات، وول ستريت، واحتكار المنصات. لكن في الرؤية الجديدة لـ a16z crypto، لم تعد الحاجة إلى “إسقاط” الأنظمة الحالية ضرورية لإثبات الذات. يمكن أن تصبح أولاً شبكة دفع، وحسابات مستقرة، وأسواق ائتمان على السلسلة، وأنظمة تداول الأصول المرمّزة، ووكيل الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية لتنسيق سوق الطاقة، والتعدين، والكمبيوتر، والبيانات، وغيرها.

بعبارة أخرى، يتحول التشفير من منتج أيديولوجي إلى بنية تحتية تجارية. ولهذا السبب، فإن ما يسميه Guy Wuollet بـ “عصر القمصان ذات الياقة” مناسب جدًا: فالتشفير لا يفقد روح البونك كريبتو تمامًا، لكنه يعبئها في شكل يمكن للبنوك، وول ستريت، وشركات الذكاء الاصطناعي، والمستخدمين العاديين تبنيه واعتماده.

إذا كانت الدورة السابقة من التشفير تركز على المضاربة، وTGE، وDeFi، وNFT، والأصول عالية التقلب، فإن الرهان على الدورة القادمة من قبل a16z crypto واضح أكثر: العملات المستقرة ترفع الناس على السلسلة، والتمويل على السلسلة يحتفظ برأس المال، ووكلاء الذكاء الاصطناعي يضاعفون حجم المعاملات، والخصوصية، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة تجعل المؤسسات تجرؤ على الاستخدام، والفائزون الحقيقيون هم من لا يكتفون بالثورة، بل يحولون البلوكتشين إلى منتجات يومية.

• تم إعادة نشر المقال بإذن خاص من: 《أخبار السلسلة》
• العنوان الأصلي: 《مقابلة مع أربعة شركاء في a16z Crypto: العملات المشفرة لم تعد تسعى لإسقاط النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت》
• الكاتب الأصلي: Neo