نطاق إدارة الأصول المصرفية المستمرة في الربع الأول زاد بنسبة 9.51% على أساس سنوي، بانخفاض قدره 1.38 تريليون يوان عن نهاية عام 2025

صحفينا يانغ جيه

في 17 أبريل، أصدر مركز تسجيل وإدارة المنتجات المالية المصرفية تقرير الربع الأول من عام 2026 للسوق المصرفي للمنتجات المالية (المشار إليه فيما بعد بـ “التقرير”)، والذي أظهر أنه بنهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ حجم المنتجات المستمرة في السوق 31.91 تريليون يوان، بزيادة قدرها 9.51% على أساس سنوي.

على الرغم من أن الحجم المستمر زاد مقارنة بالعام السابق، إلا أنه انخفض مقارنة بنهاية عام 2025. وأظهر تقرير السوق المصرفي للمنتجات المالية السنوي الصادر عن مركز تسجيل وإدارة المنتجات المالية المصرفية لعام 2025 أن حجم السوق المصرفي للمنتجات المالية بلغ 33.29 تريليون يوان بنهاية عام 2025. وانخفض حجم السوق في الربع الأول من هذا العام بمقدار 1.38 تريليون يوان مقارنة بنهاية عام 2025.

وفي رأي الخبراء، فإن انخفاض حجم السوق المصرفي للمنتجات المالية في الربع الأول من هذا العام يتأثر بعدة عوامل متراكمة. وقال مين مينغ، كبير الاقتصاديين في شركة CITIC Securities، لصحيفة “سكيورتيز ديلي”، إن السبب المباشر هو القاعدة الموسمية، حيث يواجه المصرفيون في نهاية الربع الأول ضغط تقييم الودائع، مما يؤدي إلى عودة بعض أموال المنتجات المالية إلى الميزانية أو إلى نظام الودائع؛ ثانيًا، تعتبر تقلبات السوق المالية عاملاً مهمًا، حيث زادت تقلبات الأصول العالمية في مارس، مما أدى إلى تراجع مؤقت في صافي قيمة بعض المنتجات المالية ذات الأسهم وذات المزيج، التي تحتوي على حقوق ملكية؛ ثالثًا، يواصل بيئة الفائدة المنخفضة ضغط العائد على الأصول التقليدية، بالإضافة إلى رفع أسعار الفائدة على ودائع البنوك الصغيرة والمتوسطة، ودفع شركات التأمين لبيع منتجات التأمين على الأرباح، مما أدى إلى تحويل الأموال بعيدًا عن المنتجات المالية، مما يقلل من رغبة السكان في تخصيص أموالهم للمنتجات المصرفية.

وقال سو شان بنك، الباحث الخاص في شركة أبحاث، لصحيفة “سكيورتيز ديلي”، إن “عوامل عودة الأموال الموسمية في عيد الربيع ونهاية الفصل، بالإضافة إلى استمرار انخفاض عائدات الأصول وتقلبات السوق قصيرة الأجل، لا يمكن تجاهلها”. وأضاف أن الهيكل الذي تهيمن عليه المنتجات ذات العائد الثابت، حيث أدى انخفاض عائدات السندات إلى تراجع جاذبية المنتجات ذات العائد الثابت، ومع دخول مارس، تأثرت الأصول الكبرى بالتغيرات الدولية، مما أدى إلى تراجع مؤقت في صافي قيمة بعض المنتجات ذات حقوق الملكية والمزيج، مما زاد من ضغط عمليات السحب في نهاية الفصل، وأثر على الأداء العام للحجم.

وأظهر التقرير أنه بنهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ حجم المنتجات ذات العائد الثابت 30.84 تريليون يوان، بنسبة 96.65% من إجمالي حجم المنتجات المالية، بانخفاض قدره 0.57 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق؛ وبلغ حجم المنتجات المزيجة 0.98 تريليون يوان، بنسبة 3.07%، بزيادة قدرها 0.60 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.

وقال سو شان بنك: “على الرغم من تقلبات السوق قصيرة الأجل، إلا أن المنتجات المزيجة شهدت نموًا في الحجم خلال هذا الفصل، مما يعكس أن توجه المستثمرين لزيادة تخصيص الأصول ذات الحقوق في بيئة الفائدة المنخفضة لم يتغير، وأن التعديلات الهيكلية في الميل للمخاطرة لا تزال مستمرة”.

وفي رأي مين مينغ، من المتوقع أن يستعيد حجم المنتجات المالية نموه في الربع الثاني من العام. مع تلاشي عوامل نهاية الفصل، من المتوقع أن تعود الودائع الجارية التي عادت إلى الميزانية سابقًا، والكثير من الودائع الثابتة التي انتهت صلاحيتها، إلى السوق المالي مرة أخرى بدافع “فرق الفائدة”، ومن المتوقع أن يشهد حجم المنتجات المالية انتعاشًا ملحوظًا في الربع الثاني. من حيث هيكل المنتج، من المتوقع أن تصبح استراتيجية “عائد ثابت+” والمنتجات ذات فترة الحيازة القصيرة هي الاتجاه الرئيسي للشركات المالية لاستيعاب التحويلات في الودائع وتحقيق النمو. لذلك، فإن زيادة حجم المنتجات المالية في الربع الثاني تعتبر حدثًا مرجحًا، وسيكون الربع الثالث أكبر فترة لزيادة الحجم.

ويرى سو شان بنك أن، مع تلاشي العوامل الموسمية، فإن السيولة عادةً ما تكون أكثر مرونة في الربعين الثاني والثالث، ومن المتوقع أن يشهد حجم المنتجات المالية تصحيحًا مرحليًا. وإذا استقرت عوائد سوق السندات أو ظهرت إشارات إيجابية في سوق الأسهم، فإن قيمة تخصيص المنتجات ذات الحقوق ستبرز أكثر، مما يجذب تدفقات رأس المال. من منظور سنوي، من المرجح أن يعود الحجم السوقي إلى مسار النمو، ولكن مع الضغوط على الأداء على المدى الطويل بسبب بيئة الفائدة المنخفضة، قد يتباطأ معدل النمو مقارنة بالماضي. ستدخل السوق مرحلة جديدة تركز على تحسين الهيكل، مع استمرار المنتجات ذات العائد الثابت كركيزة أساسية، بينما من المتوقع أن تواصل نسبة المنتجات المزيجة وذات الحقوق الارتفاع بشكل معتدل خلال التقلبات.