هل أونادو فخ قيمة أم فرصة قيمة؟ هذا هو السؤال الكبير الذي يرفض العديد من المستثمرين طرحه بشكل موضوعي لأن العواطف استولت تمامًا على السهم.

تم إدراج أونادو في NGX في 24 فبراير 1992، وعلى مر السنين حولت الشركة نفسها من مسوق بترولي في المرحلة النهائية إلى شركة طاقة متكاملة تركز بشكل رئيسي على النفط والغاز في المرحلة الأولى. اليوم، تعمل الشركة عبر ثلاثة قطاعات رئيسية: الاستكشاف والإنتاج، التوريد والتجارة، والتعدين وتطوير البنية التحتية. لا تزال الإدارة تتحدث عن "خلق قيمة للمساهمين"، التنويع، والنمو المستدام، لكن في مرحلة ما يحتاج المستثمرون إلى التوقف عن الاستماع للعروض وبدء قراءة الأرقام.
هذه شركة تحمل حاليًا صافي أموال مساهمين سلبي يبلغ حوالي 554 مليار نيرة، وديون تبلغ 7.2 تريليون نيرة مقابل أصول تبلغ 6.7 تريليون نيرة، ومع ذلك لا يزال الناس يروّقون للسهم بسبب الإمكانيات، قضايا الأسهم، أو أمل الأرباح التي لم تكن ذات معنى منذ عام 2014 عندما دفعوا فقط 60 كوبي. شخصيًا، شركة تعمل بهذا النوع من الرافعة المالية مع استمرارية التخفيف من حقوق المساهمين تبدو أكثر كحالة بقاء مالي من خلق قيمة. أحيانًا يبدو أن المستثمرين محاصرون عاطفيًا لأنهم فقدوا بالفعل الكثير من المال لدرجة أنهم لا يستطيعون الانسحاب، لذلك يواصلون إقناع أنفسهم أن التخفيف هو "نمو". في الوقت نفسه، لا يأخذ أحد في الاعتبار قيمة الوقت للمال.
دعونا نضع هذا في منظور. وصلت أونادو إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 94.89 نيرة للسهم في 30 مايو 2008 عندما كان سعر الصرف حوالي 118 نيرة للدولار، مما يعني أن السهم كان يساوي فعليًا حوالي 80 سنتًا بالدولار في ذروته. تقدم سريعًا إلى سبتمبر 2024، قفزت أونادو بشكل كبير من 7.15 نيرة للسهم إلى 84.55 نيرة، ولكن مع سعر الصرف حوالي 1590 نيرة للدولار، كان سعر السهم يساوي بالكاد 5 سنتات بالدولار. ههههه… رغم كل الحماس، لا تزال الشركة لم تسترد قيمتها الحقيقية من حيث القيمة العالمية.
خذ مثالاً بسيطًا. لنفترض أن السيد شينجيلا اشترى 1,000,000 وحدة من أونادو بسعر 8.88 نيرة للسهم في عام 2000، مستثمرًا 8.88 مليون نيرة. بحلول عام 2008، عندما وصلت أونادو إلى 94.89 نيرة للسهم، كانت محفظته تساوي 94.89 مليون نيرة أو حوالي 804,000 دولار وفقًا لسعر الصرف آنذاك. كانت الحياة جميلة. ثم حدث الواقع. انهار السهم إلى حوالي 24 نيرة في 2009 وقضى سنوات يتداول بين 4 و6 نيرات للسهم بينما واجه المساهمون جولات متعددة من التخفيف من خلال إصدار أسهم منحة وحقوق. بافتراض أن حصته أصبحت في النهاية 3,000,000 سهم من جميع عمليات التخفيف، اليوم وبسعر حوالي 46.95 نيرة للسهم، تقدر محفظته بحوالي 140.85 مليون نيرة. يبدو مثيرًا للإعجاب من حيث النيرة حتى تقوم بتحويله مرة أخرى إلى الدولار عند 1360 نيرة للدولار، مما يتركه مع حوالي 103,000 دولار اليوم.
يعني أن السيد شينجيلا خسر تقريبًا 7 أضعاف من حيث الدولار بعد الاحتفاظ لأكثر من عقدين.
إذن السؤال الحقيقي هو: هل استثمر السيد شينجيلا في سهم قيمة أم في فخ قيمة؟ لأنه أحيانًا البقاء على الرسم البياني لا يساوي بالضرورة خلق قيمة للمساهمين.