البيع في مايو؟ لا تنخدع بأنماط التداول الموسمية

إنه وقت عصيب إذا كنت تؤمن باتباع المؤشرات الموسمية التاريخية لسوق الأسهم. منذ عام 1950، أبريل هو ثاني أفضل شهر لمؤشر S & P 500 (بنمو متوسط قدره 1.5٪)، وأفضل شهر لمؤشر داو جونز الصناعي (بنمو متوسط قدره 1.8٪)، وفقًا لكتاب تقويم المتداولين في الأسهم. لم يحدث ذلك هذا العام. مع تبقي يوم واحد في الشهر، انخفض مؤشر S & P 500 حوالي 1٪ في أبريل، وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 3.5٪. لم تكن المؤشرات الموسمية الأخرى متفائلة بشكل خاص. كان يناير مرتفعًا، وهو علامة متفائلة تاريخيًا، لكن فبراير ومارس كانا شهورًا منخفضة، كما كان الربع الأول. وأحد أكثر المؤشرات الموسمية شعبية — أفضل ستة أشهر، التي تمتد من نوفمبر حتى نهاية أبريل — أيضًا سلبية. انخفض مؤشر S & P 500 بنسبة 2.5٪ عن إغلاقه في نهاية أكتوبر من العام الماضي. ما الذي يحدث؟ وهل يجب عليك التداول بناءً على المؤشرات الموسمية؟ ينتهي أفضل ستة أشهر بشكل حاسم. من المدهش حقًا عند النظر إلى العوائد. هناك الكثير من الضوضاء والعشوائية في أنماط تداول الأسهم، وغالبًا ما يكون من الصعب جدًا العثور على إشارة في الضوضاء. لكن هناك فرق ملحوظ، يقارب 6٪، في متوسط العوائد السنوية بين الاستثمار في داو جونز من نوفمبر حتى أبريل مقابل مايو حتى أكتوبر. أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر داو جونز (1950 حتى الآن) 1 نوفمبر - 30 أبريل: ارتفاع 7.4٪ 1 مايو - 31 أكتوبر: ارتفاع 0.8٪ المصدر: تقويم المتداولين في الأسهم باستخدام نفس الجدول الزمني لمؤشر S & P 500، يلاحظ ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارسن، أن نوفمبر-أبريل هما أقوى ستة أشهر لهذا المؤشر أيضًا. أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر S & P 500 (1950 حتى الآن) 1 نوفمبر - 30 أبريل: ارتفاع 7.1٪ 1 مايو - 31 أكتوبر: ارتفاع 1.8٪ المصدر: ريان ديتريك، مجموعة كارسن ما الذي يفسر تأثير أفضل ستة أشهر؟ لماذا يحدث هذا؟ لماذا يميل السوق إلى أن يكون أعلى من نوفمبر حتى أبريل؟ إليك تلميحًا مثيرًا للاهتمام: الأمر ليس محصورًا بالولايات المتحدة فقط. النمط عالمي. وجدت دراسة أكاديمية أن النمط كان صحيحًا في 36 من بين 37 سوقًا متقدمة وناشئة تم دراستها، وكان قويًا بشكل خاص في أوروبا. لكن لماذا؟ فحص المؤلفون عدة تفسيرات محتملة، لكنهم خلصوا إلى أن “لا شيء من هذه التفسيرات يبدو أنه يفسر اللغز بشكل مقنع.” دراسة أخرى اعتقدت أن الأمر ناتج عن “دورة تفاؤل”، حيث ينظر المستثمرون ببساطة إلى نهاية العام إلى العام الجديد بتوقعات مفرطة في التفاؤل، لكن هذا التفاؤل يصبح من الصعب الحفاظ عليه مع تقدم العام الجديد. تفسير أكثر إثارة للاهتمام يأتي من دراسة نظرت في تأثير الأيام الأقصر على سلوك المستثمرين. في “كآبة الشتاء: دورة سوق الأسهم الحزينة”، اقترح عدة أكاديميين أن هذه الظاهرة كانت بسبب اضطراب المزاج الموسمي (SAD). ماذا يعني SAD بالنسبة لعوائد الأسهم؟ يزعم المؤلفون أن عوائد الأسهم مرتبطة بعدد ساعات النهار وأن الأيام الأقصر تجعل الكثيرين أكثر ترددًا في المخاطرة. هذا التردد في المخاطرة يجعل المستثمرين يقللون من أنشطتهم، مما يؤدي (بالاستنتاج) إلى تقليل التداول المضارب وأقل فرص لارتكاب الأخطاء. عندما ينهار نمط أفضل ستة أشهر بالنظر إلى ما يبدو أنه نمط موسمي قوي، ماذا يحدث عندما ينهار هذا النمط، كما حدث هذا العام (كلا من داو وS & P منخفضان في فترة نوفمبر-أبريل). لاحظ مؤرخو سوق الأسهم أنه في فترات كانت فيها أفضل ستة أشهر سلبية، كان السوق يعاني عادة. قال جيفري هيرش، محرر تقويم المتداولين في الأسهم، في ملاحظة حديثة للمشتركين: “عندما لا يرتفع السوق خلال الموسم الصاعد، تكون قوى أخرى أكثر قوة وعندما ينتهي ذلك الموسم قد يكون لهذه القوى قولها الحقيقي.” أشار هيرش إلى أنه منذ عام 1950، كانت هناك 16 سنة فيها كانت داو جونز سلبية في فترة نوفمبر-أبريل (آخرها في 2020 و2022)، وأن الأسواق الهابطة كانت قد حدثت أو استمرت في 14 من تلك السنوات الـ16. قال هيرش: “فقط في 2009 و2020 كانت الأسواق الهابطة قد انتهت بالفعل.” هل ينبغي لأحد أن يتداول بناءً على الموسمية؟ بغض النظر عن السبب، وأيًا كانت النمط التاريخي، فإن السؤال الرئيسي هو، هل ينبغي لأحد أن يتداول بناءً على ذلك؟ الجواب على الأرجح لا. أحد الأسباب هو أن عبارة “بيع في مايو، واذهب بعيدًا” قد تكون مبالغًا فيها بعض الشيء. يشير ديتريك إلى أن مايو كان مرتفعًا في تسع من السنوات العشر الماضية. ربما يجب أن نغير إلى “بيع في يونيو؟” الفترة من يونيو إلى نوفمبر أيضًا أنتجت عوائد ضعيفة بنسبة 2.7٪ منذ عام 1950، كما يذكر ديتريك. الدرس هنا: استمر في التداول بناءً على الأنماط الموسمية إذا أردت، لكنك ربما لن تتفوق على المدى الطويل. بعد 35 عامًا من تغطية الأسواق، أعتقد أن: الشراء والاحتفاظ يتفوق على توقيت السوق من أي نوع. ضع خطة، وافهم مقدار المخاطرة التي يمكنك تحملها وما زلت تستطيع النوم ليلاً، والتزم بالخطة. سبب بسيط لعدم تأييدي لتوقيت السوق من أي نوع هو أن أكبر المكاسب في السوق تحدث في عدد قليل من الأيام كل عام، ولا أحد يعرف متى ستحدث تلك الأيام. في كتابي “اصمت واستمر في الحديث: دروس عن الحياة والاستثمار من أرضية بورصة نيويورك”، أظهر دراسة بسيطة من شركة ديمنشنال فاندز توضح نمو 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 من 1970 حتى 2019. النمو الافتراضي لـ 1000 دولار مستثمرة في S & P 500 في 1970 (حتى أغسطس 2019) العائد الإجمالي 138,908 دولار خصم أفضل 5 أيام 90,171 دولار خصم أفضل 15 يومًا 52,246 دولار خصم أفضل 25 يومًا 32,763 دولار المصدر: ديمنشنال فاندز هذه أرقام مذهلة. إذا استبعدت أفضل خمسة أيام في تلك الخمسين سنة، سيكون عائدك أقل بنسبة 35٪، وأقل حتى لو لم تكن في السوق في أفضل 15 و25 يومًا. وتذكر: أنت لا تعرف متى ستأتي تلك الأيام الأفضل. إذا لم ي impressك هذا المنطق، فاسأل نفسك: ماذا ستفعل بالمال إذا سحبته في نهاية أبريل؟ وضعه في سندات الخزانة؟ سيكون ذلك خيارًا خاسرًا، كما يقول لي لاري سويدرو، رئيس سابق للأبحاث المالية والاقتصادية في باكينغهام ستراتيجك ويلث. يوافق سويدرو على أن عوائد S & P كانت أدنى في الفترة من مايو حتى أكتوبر، لكن حتى تلك العوائد الأدنى تفوقت على سندات الخزانة في المتوسط. الخلاصة، يقول سويدرو: المستثمرون “أفضل حالًا بالبقاء مستثمرين دون حتى النظر في الضرائب.”