استثمرت ما يقرب من 2 تريليون في البحث والتطوير، والشركات المدرجة تتحمل نصف مسؤولية الابتكار التكنولوجي

صحيفة الأوراق المالية الصحفية يانغ شيا

تعد التقارير المالية للشركات المدرجة بمثابة “فحص طبي” للأداء، وهي أيضًا نافذة صغيرة لفهم الاقتصاد الكلي. جميع الاتجاهات الزمنية مثل تحويل الطاقة القديمة والجديدة للاقتصاد الصيني، وتحسين الهيكل الصناعي، وسرد القصص التكنولوجية، تظهر بوضوح في بيانات التشغيل والتخطيط الاستراتيجي للشركات المدرجة. في تقرير السنة المالية لعام 2025 الذي تم الكشف عنه مؤخرًا، برز استثمار البحث والتطوير كعلامة على التحول النوعي في ديناميكيات الابتكار للشركات.

1.93 تريليون يوان من استثمارات البحث والتطوير، و2.64% من كثافة البحث والتطوير (نسبة استثمار البحث والتطوير إلى الإيرادات، نفس الشيء فيما يلي)، و49% من إنفاق البحث والتطوير على مستوى المجتمع — عند فتح تقرير السنة المالية لعام 2025 للشركات المدرجة، فإن سلسلة الأرقام المتحركة ليست دفتر حسابات بارد، بل نبض قوي للاقتصاد الصيني، وهو دليل على ثقة سرد القصص التكنولوجي “باتجاه الجديد”، وشهادة على ازدهار البلاد وتطورها.

الشركات المدرجة تتحمل ما يقرب من نصف إنفاق البحث والتطوير على مستوى المجتمع

يظهر تقرير السنة المالية لعام 2025 أن أكثر من 5500 شركة مدرجة زادت استثماراتها في البحث والتطوير إلى 1.93 تريليون يوان، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا، بزيادة قدرها 2.08% عن العام السابق؛ وزادت كثافة البحث والتطوير إلى 2.64%، محطمة الرقم القياسي التاريخي.

خلال السنوات الخمس الماضية، بلغ معدل النمو المركب لاستثمارات الشركات المدرجة في البحث والتطوير 11.41%، وزاد نسبة استثمار الشركات في البحث والتطوير إلى إجمالي إنفاق المجتمع إلى 49% في عام 2025، مما يعني أن الشركات المدرجة تحمل ما يقرب من نصف إنفاق البحث والتطوير على مستوى المجتمع، وأصبحت الركيزة الأساسية لنظام الابتكار الوطني.

قال تين ليهوي، أستاذ التمويل بجامعة نانكاي، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن استثمار الشركات المدرجة في البحث والتطوير بلغ مستوى قياسيًا جديدًا في عام 2025، مع استقرار في الحجم والكثافة، مما يعكس تحول نوعي في ديناميكيات الابتكار للشركات، ويُظهر أن الكيانات السوقية تدمج البحث التكنولوجي كأساس للبقاء. إن الاختراقات التكنولوجية في مجالات التكنولوجيا الصلبة مثل أشباه الموصلات والطاقة الجديدة تؤكد أن دورة “البحث والتطوير — الصناعة” قد تشكلت، وأصبحت محركًا رئيسيًا للتحول الاقتصادي.

رأى تشن شين، أستاذ كلية المالية العليا في جامعة شنغهاي للمالية، أن بيانات البحث والتطوير لعام 2025 تظهر مرونة ابتكارية قوية جدًا، على الرغم من أن معدل النمو السنوي البالغ 2.08% قد تباطأ مقارنة بالفترات السابقة ذات النمو السريع، إلا أنه في السياق الحالي، يعكس أن الشركات لا تزال تصر على استثمار عالي الكثافة في البحث والتطوير لمواجهة تحديات الربحية، مما يخلق آلية معتادة نوعًا ما. هذا أدى مباشرة إلى انتقال الهيكل الصناعي من التجميع والتصنيع ذات القيمة المضافة المنخفضة إلى البحث والتطوير التكنولوجي عالي القيمة المضافة، مما عزز قدرة سلسلة الصناعة على السيطرة الذاتية.

تحسين هيكل استثمار البحث والتطوير المستمر

بالإضافة إلى أن حجم استثمار الشركات المدرجة في البحث والتطوير بلغ مستوى قياسي، فإن الهيكل أيضًا يتطور باستمرار، مع تسارع تجمع الموارد الابتكارية في مجالات التكنولوجيا الصلبة. باعتبارها مركزًا للتكنولوجيا الصلبة، حافظت لجنة العلوم والتكنولوجيا على ريادتها في كثافة البحث والتطوير. في عام 2025، بلغ استثمار البحث والتطوير في لجنة العلوم والتكنولوجيا 1892.47 مليار يوان، بكثافة بحث وتطوير تصل إلى 11.82%. أما لوحات الابتكار والأوراق المالية الوطنية، فكانت تقريبًا متساوية، بنسبة 4.96% و4.74% على التوالي، بينما كانت اللوحة الرئيسية بنسبة 2.25%. من بين الشركات العشرين الأوائل من حيث كثافة البحث والتطوير، تشكل شركات لجنة العلوم والتكنولوجيا حوالي 80%.

من حيث المجالات الفرعية، تتصدر مجالات الطاقة الجديدة، وأشباه الموصلات، والرقائق، والأدوية الحيوية، من حيث حجم استثمار البحث والتطوير وكثافته، مع ظهور شركات رائدة مثل BYD، وCATL، وBeiGene، التي تتجاوز استثماراتها في البحث والتطوير 100 مليار يوان، وتصبح القوة الدافعة للاقتصاد الابتكاري الصيني. رأى تين ليهوي أن قيادة بعض الصناعات في كثافة البحث والتطوير تعد إشارة إيجابية على تحسين الهيكل الابتكاري. إن الاستثمارات العالية في مجالات مثل أشباه الموصلات والأدوية الحيوية، التي تعتبر “عنق الزجاجة”، تسرع من الاختراق التكنولوجي في الصين، وتحول بعض المسارات من مجرد اللحاق إلى التساوي، مما يعكس تأثير تجميع الموارد.

يستمر زيادة استثمار البحث والتطوير في التحول إلى زيادة في عدد براءات الاختراع. حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي براءات الاختراع الابتكارية للشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية 695,000 براءة، مع إضافة 142,600 براءة جديدة، بنسبة تمثل 14.67% من إجمالي براءات الاختراع الابتكارية الجديدة على مستوى المجتمع، ومتوسط ​​عدد براءات الاختراع الابتكارية لكل شركة هو 126 براءة. تظهر هذه البيانات أن الشركات المدرجة تظهر قوة كبيرة في نتائج الابتكار، وتلعب دورًا مهمًا في دفع الابتكار على مستوى المجتمع.

تميزت شركات لجنة العلوم والتكنولوجيا في موجة الابتكار هذه بشكل خاص، حيث تمتلك كل شركة تقريبًا حوالي 130 براءة اختراع، مما يعكس حيوية وطاقات ابتكارية قوية. كما أن شركات مثل BeiGene وCambricon أصبحت نماذج للابتكار من خلال استثماراتها العالية في البحث والتطوير.

رأى تشن شين أن هيكل استثمار البحث والتطوير في الصين يتجه نحو تحسين عميق، ويتحول إلى “اختراق دقيق”. فشأن أشباه الموصلات “الأمان الأساسي”، والأدوية الحيوية “صحة الحياة”. إن قيادة كثافة البحث والتطوير في هذين القطاعين تشير إلى أن الشركات الصينية تتخلص من نمط “الاستيراد” السابق، وتتبنى آليات السوق، وتبدأ في استثمار جدي في التقنيات الأساسية والأدوية الأصلية. لا تزال هناك حاجة لتحقيق اختراقات في مجالات البحث الأساسي، وتحويل نتائج البحث إلى تطبيقات، ودمج الذكاء الاصطناعي مع الصناعات التقليدية بشكل أعمق.

صنع “الابتكار المصدر”

بعد سنوات من استثمارات البحث والتطوير عالية الكثافة، أصبحت بعض الشركات التكنولوجية تتجاوز مرحلة “إنفاق المال”، وتبدأ في تحقيق أرباح واستقرار مالي. تؤكد بيانات التقارير المالية لعام 2025 على تحسن كبير في جودة الأرباح والتدفقات النقدية للشركات المركزة على التكنولوجيا الصلبة. بلغ متوسط ​​الهامش الإجمالي في لجنة العلوم والتكنولوجيا 36.22%، وهو أعلى بحوالي 12 نقطة مئوية من متوسط ​​السوق بأكمله؛ وارتفع صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية كنسبة من الإيرادات إلى 11.21%، وهو أعلى بنحو نقطتين مئويتين من المتوسط ​​السوقي.

على وجه التحديد، شهدت قطاعات مثل أشباه الموصلات، والطاقة الجديدة، والأدوية المبتكرة موسم الحصاد، مع تحقيق قفزات تقنية وتحولات قوية في الأداء، حيث أدت الابتكارات إلى تغييرات نوعية وارتقاء، وأصبحت بمثابة “الوزن الموازن” لنمو الاقتصاد الصيني.

على سبيل المثال، في صناعة أشباه الموصلات، أدى الطلب المتفجر على قدرات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي إلى ازدهار شركات مثل Cambrian، التي حققت نموًا هائلًا في الأداء. في عام 2025، حققت Cambrian أرباحًا صافية بقيمة 1.013 مليار يوان، مع إيرادات بلغت 2.885 مليار يوان، بزيادة أكثر من 100% على التوالي. إن النمو السريع في صناعة أشباه الموصلات هو نتيجة استثمارات عالية على مدى سنوات. بالإضافة إلى ذلك، شهدت شركات مثل XinYiSheng، وZhongji Xuchuang، وTianfu Communications نموًا كبيرًا في عام 2025، مع استمرار الأداء المتميز حتى الربع الأول من العام الحالي.

ويظهر التحول النوعي الناتج عن الابتكار بشكل واضح في صناعة الأدوية المبتكرة، حيث تحسن أداء الشركات بشكل كبير منذ عام 2025، ونجحت العديد من شركات الأدوية المبتكرة في تحقيق أرباح، واستمرت في الأداء الجيد في الربع الأول. على سبيل المثال، واصلت BeiGene زيادة مبيعات منتجاتها الرئيسية في الربع الأول، محققة إيرادات بقيمة 10.544 مليار يوان، بزيادة 31.0%، وحقق صافي الربح بعد الضرائب 1.608 مليار يوان، مع تحول كامل من خسارة إلى ربح. أعلنت شركة Haisike أن الربع الأول من عام 2026 هو موسم الحصاد للأدوية المبتكرة، حيث حققت أرباحًا قدرها 555 مليون يوان، بزيادة 10 أضعاف، مع نمو الإيرادات بنسبة 75.33%، ويرجع ذلك إلى زيادة مبيعات الأدوية المبتكرة وتأكيد دفعات الترخيص الخارجية، مما رفع الأداء في تلك الفترة. بالإضافة إلى ذلك، حققت العديد من شركات الأدوية المبتكرة أرباحًا في الربع الأول، مع تجاوزها خسائرها السابقة، مما يعكس قفزة من “متابعة الابتكار” إلى “الابتكار المصدر”.

تعد بيانات التقارير السنوية للشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية أفضل نافذة لمراقبة التحول الابتكاري للاقتصاد الصيني. مع استمرار الشركات في التركيز على البحث والتطوير، والتمسك بثبات في الابتكار، تتسارع قوى الإنتاج الجديدة، وتستمر في تزويد الاقتصاد الصيني بديناميات داخلية.