تخلف أرباح كابيتال وان يثير سؤالًا أكبر: هل ينهار المستهلك أخيرًا؟

مع مرور موسم الأرباح الذي أخيرًا انتهى، يتجه المستثمرون والمحللون إلى تحليل ما تقوله نتائج الربع الأول عن السوق والاقتصاد. من بين الرسائل الرئيسية؟ لا تزال معظم شركات التكنولوجيا الكبرى المشاركة في الذكاء الاصطناعي (AI) تعمل بكامل طاقتها.

ومع ذلك، تتزايد الأدلة على ما يُسمى “الاقتصاد” على شكل حرف “K”. على سبيل المثال، تشير نتائج شركة كابيتال وان فاينانشال (COF 1.62%) للربع الأول، التي أخفقت في تحقيق الأرباح، إلى أن المستهلك العادي يواجه ضغطًا ماليًا متزايدًا.

وليس فقط كابيتال وان تقول ذلك.

مصدر الصورة: Getty Images.

علامات حمراء لبعض الشركات

حولت شركة كابيتال وان إيرادات بقيمة 15.2 مليار دولار إلى ربح معدل للسهم المعدل قدره 4.42 دولارات خلال الثلاثة أشهر المنتهية في مارس، بانخفاض بنسبة 2% عن الإيرادات في العام السابق، عندما أعلنت الشركة عن أرباح قدرها 4.06 دولارات للسهم. والأسوأ من ذلك، أن المحللين كانوا يتوقعون مبيعات بقيمة 15.4 مليار دولار وصافي ربح قدره 4.55 دولارات للسهم.

Expand

بورصة نيويورك: COF

شركة كابيتال وان فاينانشال

التغير اليومي

(-1.62%) -3.11 دولارات

السعر الحالي

189.48 دولار

بيانات رئيسية

رأس المال السوقي

$117B

نطاق اليوم

189.15 - 193.15 دولار

نطاق 52 أسبوعًا

174.98 - 259.63 دولار

الحجم

4.7 مليون

متوسط الحجم

4.9 مليون

عائد الأرباح الموزعة

1.48%

لكن ربما العلامة الحمراء الحقيقية في أرقام الربع الأول لكابيتال وان، هي الجزء من محفظة قروضها الذي تتوقع أن يتدهور. بلغت مخصصات خسائر القروض لمصدر بطاقات الائتمان 4.07 مليار دولار مقابل تقديرات بلغت 3.77 مليار دولار، وهو ارتفاع كبير مقارنة بـ 2.37 مليار دولار في العام السابق. كما زادت حالات التخلف عن السداد من 2.74 مليار دولار في الربع الأول من 2025 إلى 3.85 مليار دولار في الربع الأول من هذا العام.

المستخدمون ينفقون أكثر، لكن المزيد من هذا الإنفاق يتحول في النهاية إلى ديون سيئة.

دليل الأدلة

لو كان هذا مجرد تعثر لمرة واحدة من شركة كابيتال وان فقط، لكان من الممكن تجاهله.

لكن الأمر ليس كذلك. هذه هي الربع الثاني على التوالي الذي تفشل فيه كابيتال وان في تلبية توقعات الأرباح للمحللين. كما أن شركة بيتزا بابا جونز (PZZA 5.21%) أيضًا أخفقت في تقديرات الإيرادات والأرباح في الربع السابق، مع انخفاض مبيعات نفس المتاجر بنسبة 6.4%، مما يدل على أن حتى صناعة البيتزا التي عادةً ما تكون مرنة ليست محصنة ضد التحديات الحالية للاقتصاد.

على الرغم من أنها تجاوزت توقعات الربع السابق، إلا أن ماكدونالدز (MCD 2.80%) اعتمدت بشكل كبير على وجباتها ذات القيمة خلال هذه الفترة. قال الرئيس التنفيذي كريس كيمبكزينسكي إن الخلفية الاقتصادية الحالية “بالطبع ليست في تحسن”، مضيفًا أن “الأمر قد يزداد سوءًا قليلاً”.

نرى نفس الرسالة في مجالات أخرى أيضًا. على سبيل المثال، تقارير شركة ترانس يونيون، وهي مكتب ائتمان، أن عدد حاملي بطاقات الائتمان الذين تأخروا 90 يومًا أو أكثر في سداد ديونهم ارتفع ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عامين عند 2.53% في الربع الأول. هذا ليس كارثيًا بعد. لكن، مع ارتفاع إجمالي أرصدة بطاقات الائتمان إلى مستوى قياسي عند 1.12 تريليون دولار، في وقت زادت فيه أرصدة بطاقات الائتمان المتوسطة لكل مقترض لمدة أربع سنوات متتالية، فإن المستهلكين ربما وصلوا إلى نقطة الانهيار.

ليس كلهم، ولكن بما يكفي

ليس كل المستهلكين، للمعلومة. شركة بطاقات الائتمان المنافسة أمريكان إكسبريس (AXP 0.90%) أعلنت عن نمو في الأرباح بنسبة 15% على تحسن بنسبة 9% في الأعمال المفوترة في الربع السابق. ويرجع ذلك إلى أنها تخدم بشكل رئيسي المستهلكين الأكثر ثراءً الذين لا يزالون في وضع يسمح لهم بالإنفاق أكثر، وخدمة ديونهم. ومن الجدير بالذكر أن مخصصات خسائر أميكس لم ترتفع فجأة.

لكن لا تفقد الصورة الأكبر من النظر. في النهاية، تبيع جميع الشركات السلع والخدمات للمستهلكين، أو تبيع السلع والخدمات للشركات التي تتعامل مباشرة مع المستهلكين. إذا تم استبعاد عدد كافٍ من المستهلكين، فسيؤثر ذلك على أرباح جميع الشركات من حيث الإيرادات والأرباح في وقت لاحق.