هل تبيع اليابان سندات الخزانة الأمريكية للتدخل في سوق الصرف؟ انخفاض إدارة الاحتياطي الفيدرالي للسندات الأمريكية بمقدار 8.7 مليار دولار يثير تكهنات السوق

تراجع حجم سندات الخزانة الأمريكية التي تديرها الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة خلال شهر، وفي الوقت نفسه، ربما كانت اليابان تتدخل في سوق الصرف لدعم الين. يتجادل المراقبون في السوق حول ما إذا كانت اليابان تبيع سندات الخزانة الأمريكية لجمع الأموال لشراء الين.

وفقًا للبيانات التي أعلنها الاحتياطي الفيدرالي، حتى الأسبوع الذي انتهى في 6 مايو، انخفضت سندات الخزانة الأمريكية التي تديرها المؤسسات الرسمية الأجنبية والحسابات الدولية بمقدار 8.7 مليار دولار، لتصل إلى 2.73 تريليون دولار. ويُقدر أن وزارة المالية اليابانية أنفقت حوالي 54.7 مليار دولار لشراء الين خلال نفس الفترة.

بينما انخفضت سندات الخزانة الأمريكية التي يديرها الاحتياطي الفيدرالي، اشترت اليابان كميات كبيرة من الين، مما يؤكد بشكل غير مباشر احتمال تدخل اليابان في سوق الصرف من خلال بيع سندات الخزانة الأمريكية.

اليابان هي أكبر مالك خارجي لسندات الخزانة الأمريكية، وللدعم عملة ذات سيولة عالية مثل الين، عادةً ما يتطلب الأمر استخدام مئات الملايين من الدولارات من أموال التدخل.

في آلية تدخل اليابان في سوق الصرف، يلعب البنك المركزي الياباني دور الوكيل التنفيذي لوزارة المالية اليابانية.

إذا كانت حيازة اليابان من سندات الخزانة الأمريكية قد انخفضت بالفعل، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية بشكل أكبر. وبسبب تأثير الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، ارتفعت أسعار النفط الدولية بشكل كبير، ويخشى السوق أيضًا من أن يتوسع العجز المالي الأمريكي بسبب الحرب، مما يدفع عائدات السندات الأمريكية إلى الارتفاع، وهي في مسار تصاعدي بالفعل.

قال رودريغو كاتريل، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني: “يبدو أن التغييرات في هذا الحساب تتوافق مع توقيت توجيه وزارة المالية اليابانية للبنك المركزي الياباني للتدخل.”

وأشار إلى أن التجارب التاريخية تظهر أن مثل هذا التدخل يكون عادة متقطعًا وعشوائيًا، لكنه أضاف: “إذا أصبح هذا نمطًا دائمًا على المدى الطويل، فقد يسبب مشاكل في سوق سندات الخزانة الأمريكية.”

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام، يخطط وزير المالية الأمريكي بيسنت لزيارة اليابان يوم الاثنين المقبل، ومن المتوقع أن يلتقي برئيس الوزراء الياباني تاكاشي هوري، ووزير المالية كاتسوي كاتسوماتا، ورئيس البنك المركزي الياباني هاروهيكو كورودا، ومن المتوقع أن يكون موضوع سعر الصرف أحد المحاور الرئيسية.

قال بيسنت في نوفمبر من العام الماضي إنه مسؤول عن أن يكون “رئيس بائعي السندات الأمريكيين”، وأن عائدات السندات الأمريكية تعتبر مؤشرًا هامًا لقياس نجاح عمله.

قال يوشوان تانغ، رئيس استراتيجيات أسعار الفائدة والعملات في بنك أوف أمريكا في هونغ كونغ: إن البنك المركزي الياباني يمكنه استخدام احتياطيات العملات الأجنبية المخزنة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، مما يمنح السلطات اليابانية “القدرة على التدخل خلال ساعات التداول الأمريكية، أي عندما يكون سوق سندات الخزانة الأمريكية أكثر سيولة.”

وأضاف: “هذه الطريقة تساعد على تقليل اضطرابات السوق إلى الحد الأدنى. ولنفس السبب، يفضلون أيضًا استخدام السندات قصيرة الأجل بدلاً من طويلة الأجل.”

وأشار شويسكي يامادا، استراتيجي العملات وأسعار الفائدة في بنك أوف أمريكا طوكيو، في تقريره إلى أن جزء السيولة النقدية في احتياطيات اليابان من العملات الأجنبية لم ينخفض بشكل ملحوظ خلال التدخلات السابقة في سوق الصرف.

قال يامادا: “إذا كانت الحالة هذه المرة مماثلة، فهذا يعني أن العرض والطلب على تلك السندات، والتي يُعتقد أنها بشكل رئيسي سندات خزانة أمريكية، قد يتدهور بمقدار حوالي 70 مليار دولار.”