SEI انخفاض بأكثر من 95%، لماذا لا يتجاوز 0.1؟

مؤخرًا، نظرت إلى سوق SEI، وهناك شيء مثير للاهتمام. على الرغم من أن البيتكوين حول 71000 دولار، والإيثيريوم أيضًا بالقرب من 2200، إلا أن SEI لا يزال يكافح في القاع. من أعلى مستوى تاريخي عند 1.14 دولار إلى الآن 0.07 دولار، الانخفاض مذهل. السوق حاليًا يعرض السعر عند الحد السفلي لمنطقة الطلب يتأرجح، ولم أرَ إشارات انعكاس واضحة، فمساحة الدخول الجديدة فعلاً محدودة.

الأمر الأكثر إحباطًا هو الأساسيات. على الرغم من أن قيمة سوق SEI كانت قد انتعشت في عام 2025، إلا أن سعر الرموز لا يزال يتراجع، مما يدل على وجود مشكلة هيكلية خلف ذلك: العرض يتوسع بشكل جنوني، في حين أن الطلب يتقلص. العرض المتداول زاد من 3 مليارات إلى 7 مليارات، وهذا التأثير التخفيفي يضغط مباشرة على أي انتعاش. قيمة السوق زادت، لكن السعر انخفض، وهذه ظاهرة النمو الزائف النموذجية — يبدو أن المشروع يزداد قيمة، لكنه في الواقع يتراجع في قيمة الرموز.

ننظر أيضًا إلى ضغط الإلغاء. إجمالي عرض SEI هو 10 مليارات، وكل شهر يتم إصدار 1.5-2% من الرموز الجديدة. هذا المخطط مستمر حتى بعد عام 2032، مما يعني أن ضغط البيع ليس مشكلة قصيرة الأمد، بل عبء هيكلي طويل الأمد. كل انتعاش يتطلب مواجهة ضغط البيع المستمر، مما يصعب الخروج من الحالة.

أما الطلب فهو أكثر سوءًا. TVL انخفض من 600 مليون دولار إلى 40-60 مليون، ورسوم التداول اليومية انخفضت من 368 دولار إلى أرقام فردية، وحجم التداول في DEX يتراوح بين 9-10 ملايين. بشكل أساسي، الأموال التي دخلت خلال فترة الحوافز، ومع قلة المكافآت، كلها هربت. الآن، هناك ضغط مزدوج من زيادة العرض وتقليل الطلب، فكيف يمكن أن يرتفع السعر؟

الجانب الفني أيضًا لا يبرز. منذ ذروة مارس 2024، SEI في اتجاه هبوطي يتجه نحو قيعان أدنى، وكل انتعاش يُدفع للخلف. الآن، هو محصور داخل مثلث هبوطي، وكسر الدعم يعني استمرار الانخفاض. لكي يحدث انعكاس حقيقي، يجب أن يتجاوز السعر 0.24-0.27 كدعم سابق، ثم يمكن التفكير في مستويات أعلى.

هل يمكن أن يصل السعر إلى 0.1؟ بناءً على حجم التداول الحالي البالغ 7 مليارات، فإن 0.1 يعادل قيمة سوقية 700 مليون دولار. مع استمرار عمليات الإلغاء، قد يحتاج التقييم إلى أن يكون بين 750 مليون و800 مليون دولار. من قيمة السوق الحالية البالغة 470 مليون، يتطلب الأمر مضاعفة بمقدار 1.5-1.7 مرة، وهو ممكن نظريًا، لكن بشرط حدوث تغييرات رئيسية في نفس الوقت: أن يعود TVL وحجم التداول إلى مستويات جيدة، وليس فقط من خلال الحوافز قصيرة الأمد؛ أن يكون هناك ضغط شراء كافٍ لاستيعاب عمليات الإلغاء المستمرة؛ وأن يتحسن هيكل السعر، على الأقل أن يستقر بين 0.08 و0.1. وإلا، حتى لو وصل إلى 0.1، فإن عمليات الإلغاء ستضغط مجددًا على السعر. الآن، الأمر يعتمد على ما إذا كانت هذه الأساسيات يمكن أن تتغير حقًا.