في مساء 6 مايو، أعلنت شركة إنفيديا عن استثمار. المبلغ ليس كبيرًا جدًا، 500 مليون دولار. لكن العقد ينص على أنه يمكن إضافة ما يصل إلى 3.2 مليار دولار في المستقبل. في نفس اليوم، ارتفع سعر سهم كورنينج بنسبة 14%.

الأكثر إثارة للتفكير هو هيكلية هذه الصفقة. في وثيقة حقوق الأسهم التي منحتها كورنينج لإنفيديا، هناك 3 ملايين سهم بسعر تحويل قدره 0.0001 دولار. هذا يعني أن هذه الثلاثة ملايين سهم، كادت أن تكون هدية لكورنينج. وفي نفس الظهيرة، رفعت كورنينج هدف نمو إيراداتها حتى عام 2030 إلى 40 مليار دولار خلال مؤتمر المستثمرين في نيويورك.

لكن هذا ليس الجزء الأكثر غرابة في كورنينج خلال الأشهر القليلة الماضية. في تقرير الربع الأول الخاص بـ"مورد زجاج شاشات iPhone"، أُوضح أن شركتين غير مسميتين وقعتا عقدين طويلين الأمد بقيمة 6 مليارات دولار لكل منهما خلال الأشهر الماضية. والسبب في قول “مرة أخرى” هو أن كورنينج كانت قد وقعت مؤخرًا عقدًا مماثلاً مع Meta.

عند العد، ستكتشف أن هناك على الأقل 4 صفقات بقيمة عشرات المليارات من الدولارات خلال الأربعة أشهر الماضية، استهدفت شركة الزجاج التي تبلغ من العمر 174 عامًا. وخلال الستة أشهر الماضية، ارتفع سعر سهم كورنينج بنسبة 140%، ومنذ عامين، تضاعف خمس مرات.

من بيع زجاج الهواتف إلى أن تصبح موردًا رئيسيًا لمصانع الذكاء الاصطناعي

إذا كنت تقرأ هذا المقال على هاتفك، فمن المحتمل أن يكون على شاشة هاتفك زجاج من إنتاج كورنينج. منذ إصدار أول iPhone من أبل في 2007، أصبح زجاج غوريلا (Gorilla Glass) الخيار الافتراضي لشاشات الهواتف الذكية عالية الجودة. لكن “مورد زجاج الهواتف” هو جانب واحد فقط من كورنينج، وليس الأكثر ربحية.

خط إنتاج زجاج غوريلا في مصنع كورنينج، المصدر: Apple

تأسست الشركة عام 1851، وصنعت أول غطاء زجاجي لمصباح كهربائي من إيديسون، وفي السبعينيات اخترعت الألياف الضوئية منخفضة الفاقد من الصفر، وفتحت المجال لصناعة الألياف الضوئية الحديثة. كانت تلك أولى تحولات أعمالها المهمة، وها هي اليوم تمر برابع تحول، حيث أصبحت الاتصالات الضوئية هي المحرك الرئيسي للأعمال.

تمتلك كورنينج أكثر من 50 عامًا من الخبرة في مجال الاتصالات الضوئية، لكن هيكلية عملائها شهدت تحولًا جذريًا خلال العامين الماضيين.

لفترة طويلة، كانت كورنينج تبيع الألياف الضوئية لمشغلي الاتصالات، مثل AT&T وVerizon، لاستخدامها في توسيع شبكات الألياف، وبناء محطات 4G و5G. في 2009، أطلقت كورنينج خطة تسمى EDGE لتوصيل مراكز البيانات، وأدرجت مشغلي مراكز البيانات ضمن عملائها. خلال العقد الماضي، مع انفجار الإنترنت المحمول، وانتشار الخدمات السحابية، وزيادة العمل عن بعد خلال الجائحة، شهدت أعمال الاتصالات الضوئية استقرارًا، لكنها لم تكن المصدر الرئيسي للإيرادات.

في نوفمبر 2022، قدمت OpenAI نموذج ChatGPT للجمهور. ومنذ ذلك الحين، بدأ مراكز البيانات العالمية في إعادة تصميم بنيتها التحتية لاستيعاب مهام تدريب الذكاء الاصطناعي الجديدة. ومتطلبات الألياف الضوئية لتدريب الذكاء الاصطناعي فاقت كل ما عرفته العصور السابقة.

أول إشارات التحول ظهرت في أغسطس 2024. حيث حجزت شركة Lumen الأمريكية للاتصالات 10% من القدرة الإنتاجية العالمية للألياف الضوئية لدى كورنينج لمدة عامين. وهو أول مؤشر علني على انتقال كورنينج نحو مجال الذكاء الاصطناعي.

بحلول بداية 2026، انفجرت العقود الأربعة التي تبلغ قيمتها 6 مليارات دولار. على مدى 15 عامًا، تعاونت كورنينج مع مشغلي مراكز البيانات، لكن خلال الـ24 شهرًا الماضية، أصبحت “العملاء الثانويون” هم “العملاء الرئيسيون”.

التحول في العملاء ظهر مباشرة في تقارير كورنينج المالية. في 2023، انخفضت الإيرادات السنوية بنسبة 11%، وهو أدنى مستوى في القطاع، لكن بحلول 2025، وصلت إلى 15.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 19%. وفي الربع الأول من هذا العام، زادت الإيرادات بنسبة 18% مقارنة بالعام السابق. والأكثر قوة هو نمو أعمال الاتصالات الضوئية بنسبة 35% على مدار العام، وارتفعت نسبة مساهمتها في الإيرادات الإجمالية من 30% في 2020 إلى 37% في 2025. والرقم المطلق زاد من 2 مليار دولار قبل خمس سنوات إلى 6.3 مليار دولار في 2025، أي أكثر من ثلاثة أضعاف.

هذا الصعود من “عمل ثانوي” إلى “محرك رئيسي” لم يكن صدفة، بل نتيجة خطة نمو يقودها الرئيس التنفيذي Wendell Weeks. هذه الخطة تحمل اسم داخلي، وهو Springboard، بمعنى “اللوح القفز”.

قبل عامين، كانت كورنينج تُعتبر شركة “مملة” في نظر محللي وول ستريت، وتُصنف كاستثمار ذو نمو منخفض وتوزيعات أرباح، لكن بعد ثلاث سنوات من تنفيذ خطة Springboard، ارتفع سعر سهمها من حوالي 30 دولارًا في بداية 2024 إلى 162 دولارًا، أي تضاعف أكثر من خمس مرات، وارتفع بنسبة 140% خلال الأشهر الستة الماضية وحدها. وتحولت مصانع الزجاج إلى “نظام عصبي لثورة الذكاء الاصطناعي”.

أُعلن عن خطة Springboard لأول مرة في سبتمبر 2024. وكانت نقطة انطلاقها مستوى الإيرادات السنوية في الربع الرابع من 2023، والذي كان حوالي 13 مليار دولار. وكان الهدف الأول هو زيادة الإيرادات السنوية بأكثر من 3 مليارات دولار بحلول نهاية 2026، مع تحقيق هامش ربح تشغيلي بنسبة 20%.

لكن خلال العام ونصف التالي، تم رفع هذا الهدف ثلاث مرات، ليصل إلى أكثر من 6.5 مليار دولار، أي أن الإيرادات السنوية المستهدفة بنهاية 2026 ستصل إلى 20 مليار دولار. وفي 6 مايو، بعد استثمار إنفيديا في كورنينج، رفعت الشركة هدفها الداخلي لإيرادات 2030 إلى 40 مليار دولار. كما أن كورنينج أنهت في الربع الرابع من 2025، هدف هامش الربح بنسبة 20% قبل عام واحد من موعده.

السر في خطة Springboard هو “الزيادة في القيمة”. فبينما نمت المبيعات بنسبة 18%، زاد ربح السهم بنسبة 46%، أي أن الزيادة في الأرباح كانت 2.5 مرة أكبر من الزيادة في المبيعات. من الناحية العملية، ركزت كورنينج على ثلاثة أمور محددة:

الأول، رفع الأسعار على الأعمال القديمة. زجاج العرض الخاص بكورنينج أصبح عملًا ناضجًا، ولم يشهد نموًا لسنوات. لكن في نهاية 2024، رفعت الشركة سعره بنسبة تزيد على 10%، مع تثبيت سعر صرف الين حتى 2030. ونتيجة لذلك، تظل هذه الخطوط تدر أرباحًا صافية تتراوح بين 900 مليون و950 مليون دولار سنويًا، مع هامش ربح ثابت عند 25%.

الثاني، ترقية منتجات الاتصالات الضوئية. في 2025، زادت مبيعات الاتصالات الضوئية بنسبة 35%، بينما زادت الأرباح الصافية بنسبة 71%. أي أن كل قطعة من الألياف الضوئية أصبحت أكثر ربحية.

الثالث، تشغيل القدرات غير المستخدمة. لم تبنِ كورنينج مصانع جديدة بشكل كبير، بل أعادت تشغيل القدرات غير المستغلة خلال فترات الانخفاض، مما رفع هامش الربح الإجمالي للشركة من 33% في 2024 إلى 36% في 2025.

بالطبع، القدرة على رفع الأسعار تعتمد على رغبة العملاء في الدفع. وزيادة ربحية المنتجات تعود إلى رغبة العملاء في دفع المزيد مقابل المنتجات المطورة. والسبب في أن خطة Springboard جعلت معدل نمو أرباح كورنينج يتفوق على نمو الإيرادات هو وجود فئة من العملاء مستعدة لدفع علاوات.

الجميع يتسابق على الألياف الضوئية

منافسة الذكاء الاصطناعي وطلب الطلبات جعل كل مشغلي مراكز البيانات يشعرون بقلق شديد من الوقت.

العمل الأساسي لعمالقة السحابة هو “تأجير تكنولوجيا المعلومات للشركات”. الشركات الجديدة مثل Netflix وAirbnb وUber، التي نشأت مع الإنترنت المحمول، تعتمد بشكل كبير على حركة البيانات “من الجنوب إلى الشمال”. عندما يفتح المستخدم التطبيق، يُرسل الطلب إلى خادم السحابة، ويعيد البيانات. وأحيانًا يتواصل الخوادم مع بعضها، لكن الكمية والتكرار ليست عالية. هذا الهيكل الشبكي لا يتطلب بنية تحتية فيزيائية معقدة: Ethernet كافٍ، وكابلات نحاسية كافية، والألياف الضوئية العادية كافية. هذا النموذج استمر أكثر من عقد، وحقق استقرارًا وربحًا.

حتى ظهرت ChatGPT، وبدأت قواعد اللعبة تتغير.

خلال السنوات التالية، بدأ معظم عمالقة السحابة في تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي بأنفسهم. مايكروسوفت هي أكبر مزود قوة حسابية لـOpenAI، وAWS تتعاون بشكل عميق مع Anthropic، وأليان训通义. وتحول العمل الأساسي من “تأجير تكنولوجيا المعلومات” إلى “تدريب الذكاء الاصطناعي للعالم”.

لكن هذا التحول في البنية التحتية الفيزيائية أدى إلى ردود فعل متسلسلة تتجاوز كل ما تم معرفته خلال العشرين عامًا الماضية.

خصائص حركة البيانات في تدريب الذكاء الاصطناعي هي “اتجاه شرقي-غربي”. تدريب نموذج كبير قد يتطلب عشرات الآلاف من وحدات GPU تتواصل مع بعضها في نفس الوقت، لمزامنة التدرجات التي تحسبها. وأي خط بطيء يوقف التدريب بأكمله، حيث تتوقف عشرات الآلاف من وحدات GPU، وتصبح “سيارات متوقفة عند الإشارة”. لذلك، فإن حركة البيانات شرقي-غربي تتطلب زمن استجابة وعرض نطاق أضعاف أضعاف حركة البيانات من الشمال إلى الجنوب.

قبل ذلك، كانت معظم شبكات البيانات الداخلية تعتمد على الكابلات النحاسية، لأنها رخيصة وسهلة التركيب ومستقرة. وكانت هذه هي الخيار الافتراضي لمراكز البيانات. لكن بنية تدريب الذكاء الاصطناعي، خاصة مع وجود آلاف وحدات GPU موزعة على عشرات الخزائن، على بعد أمتار أو أكثر، تجعل الكابلات النحاسية غير مناسبة. والألياف الضوئية لا حدود لمسافاتها.

وفي ليلة واحدة، لم تعد الشبكات الضعيفة كافية. على عمالقة السحابة أن يعيدوا توسيع شبكات الألياف الضوئية، ويملؤوها أكثر من أي وقت مضى.

هذا التوسع في التوصيل يظهر في استثمارات رأس المال لديهم. بحلول 2026، من المتوقع أن تتجاوز استثمارات أكبر ست شركات سحابة عالمية 600 مليار دولار، ويصل عدد مراكز البيانات الضخمة المشغلة إلى 1297، وهو تقريبًا ثلاثة أضعاف بداية 2018. وخلال ذلك العام، من المتوقع أن يُضاف أكثر من 150 مركز بيانات جديد، وتكلفة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تتجاوز 400 مليار دولار.

تقديرات أبحاث السوق تشير إلى أن الطلب على الألياف الضوئية لمجموعات الذكاء الاصطناعي يتراوح بين 10 إلى 100 مرة أكثر من الطلب على الخدمات السحابية التقليدية. وهذا هو السبب الرئيسي وراء توقيع كورنينج على أربع صفقات بقيمة 6 مليارات دولار.

بين مراكز البيانات، وبين الخزائن، يجب أن تمر جميع الألياف عبر أنابيب كابلات تسمى “أنابيب الكابلات”. عادةً تكون أنابيب بلاستيكية أو معدنية بقطر من 2 إلى 4 بوصات، وتُدفن تحت الأرض أو تُمر عبر الرفوف. وتتميز هذه الأنابيب بأنها يصعب توسيعها بعد تركيبها، إذ يتطلب توسيعها طلب إذن جديد، وحفر الطرق من جديد، وهو أمر يستغرق سنوات. وإذا أردت إضافة أنبوب في مركز بيانات قائم، فسيستلزم توقفًا وإعادة تهيئة، ويُحسب الوقت شهريًا.

أنابيب الكابلات التي ستُدفن قريبًا، المصدر: الإنترنت

الشيء الذي قامت به كورنينج خلال العامين الماضيين هو تحسين قدرة الأنابيب الحالية على استيعاب المزيد من الألياف الضوئية، دون زيادة حجم الأنابيب.

بالإضافة إلى تصغير الألياف، غيرت كورنينج طريقة ترتيبها من “المكرونة” إلى شكل مسطح يمكن لفه، بحيث يُفرد عند الحاجة، ويُلف عند عدم الحاجة، ويُرتب بشكل أكثر كثافة داخل الكابل. في أنبوب قطره 2 بوصة، كان يمكن استيعاب حوالي ألفي ليف، أما الآن، فتصميمها الجديد يمكن أن يستوعب أكثر من ثلاثة آلاف ليف، أي ضعف العدد. وإذا كانت أنابيب قطرها 4 بوصات وتحتوي على 6 كابلات مماثلة، يمكن استيعاب أكثر من 20 ألف ليف، وهو أكثر من ستة أضعاف التصميم التقليدي.

ألياف كورنينج القابلة لللف، المصدر: Corning

وليس فقط استيعاب المزيد، بل أيضًا تقليل وقت التوصيل. كابل مكون من 3456 ليف، يتطلب تقليديًا أكثر من 200 ساعة لربطه، لكن تصميم كورنينج الجديد يمكن أن يُجهز خلال 40 ساعة، مما يقلل وقت التحضير بنسبة 30%. ويُذكر أن نقص مهندسي الاتصالات الضوئية في أمريكا يجعل هذا التوفير مهمًا جدًا.

وفي عملية بناء مصنع ذكاء اصطناعي كبير، كل شهر تأخير يعني استهلاك الكثير من وحدات GPU، وتأجيل مهام التدريب، وتكبد ملايين الدولارات. فمنتج يمكن أن يوفر شهورًا من الوقت وتكاليف بملايين الدولارات، ويزيد من قيمة استثمار الضوء بنسبة 30% إلى 70%، هو استثمار مربح جدًا.

“حجم غير مسبوق” ل黄仁勋

في 8 مايو، أكد الرئيس التنفيذي لإنفيديا، Jensen Huang، في مقابلة، أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي القادمة تتطلب اتصالات بصرية كثيفة، وأن الكابلات النحاسية لم تعد تلبي الحاجة. وقال إن إنفيديا ستوسع تطبيق التقنية البصرية بشكل غير مسبوق.

وفي تفاصيل استثمار كورنينج الأخيرة، يمكن رؤية هذا “الحجم غير المسبوق”. من بين 18 مليون سهم، هناك 3 ملايين سهم “مجانية”. هذا الهيكل نادر في استثمارات إنفيديا خلال العام الماضي، ويعني أن إنفيديا حصلت على حصص كبيرة من كورنينج دون استخدام نقدي، وهو أشبه باتفاقية شراكة طويلة الأمد.

وكورنينج ليست اللاعب الوحيد الذي تراهن عليه إنفيديا. منذ سبتمبر الماضي، دخلت إنفيديا في نمط جديد من الاستثمارات، حيث زادت الحجم، وبدأت تستخدم أدوات مالية مثل “الإطارات”، و"الخيارات"، و"الضمانات المسبقة"، لتثبيت الالتزامات ثم تنفيذها على مراحل. بالإضافة إلى إطار استثمار بقيمة 100 مليار دولار لـOpenAI، استثمرت إنفيديا بشكل متكرر عشرات إلى مئات المليارات في بنية الذكاء الاصطناعي مع شركات مثل Anthropic وIntel وCoreWeave.

وأهم ما يُغفل أحيانًا هو استثمارها في مجال الاتصالات الضوئية. بالإضافة إلى كورنينج، استثمرت إنفيديا 2 مليار دولار في كل من Lumentum وCoherent، وهما من أكبر شركتين عالميتين لمكونات الليزر البصرية. ومع إضافة 500 مليون دولار أولية و32 مليار دولار كخيارات، فإن إنفيديا استثمرت حوالي 7.7 مليار دولار في هذا القطاع فقط.

لو وضعنا هذه الاستثمارات في جدول، سنجد أنها بمثابة قائمة بناء مصنع الذكاء الاصطناعي: الحوسبة، الشبكة، البصريات، الطاقة، التبريد، البرمجيات، العملاء، النماذج، وكل طبقة منها مرتبطة بمورد رئيسي واحد على الأقل. وفي مؤتمر GTC هذا العام، عرضت إنفيديا تصميمًا كاملًا لهذا النظام، وأطلقت مخططًا يسمى Vera Rubin DSX للبنية التحتية، ومخططًا رقميًا يسمى Omniverse DSX Blueprint، وهو بمثابة “خطة بناء مصنع الذكاء الاصطناعي”.

يستغرق بناء مصنع ذكاء اصطناعي بقدرة جيجاوات (ما يعادل 100 مليون منزل) من التخطيط إلى التشغيل بين 18 و24 شهرًا، ويحتاج إلى تنسيق أكثر من 100 مورد. كانت هذه المهمة سابقًا من مسؤولية مشغلي مراكز البيانات أنفسهم، ويجب عليهم إعادة تصميم الواجهات في كل مرة. لكن منصة Omniverse DSX من إنفيديا جعلت العملية منهجية، حيث تم اختبار جميع منتجات الشركاء داخل النموذج الرقمي لإنفيديا، وتم توحيد المعايير، وأصبح من السهل على الشركات الكبرى شراء وفقًا لمخطط إنفيديا.

Huang Huang في مؤتمر GTC 2026، يعلن عن منصة مخطط مصنع الذكاء الاصطناعي، المصدر: NVIDIA

هذه خطوة رئيسية لتحول إنفيديا من شركة شرائح إلى “مقاول شامل لمصانع الذكاء الاصطناعي”. مع زيادة مستوى التكامل، وتوسيع هامش الربح، حتى لو قامت AMD أو Broadcom بصنع GPU بنفس الأداء، فإن تكرار سلسلة التوريد من الرقائق إلى الألياف إلى الشبكة الكهربائية سيستغرق سنوات.

لذا، فإن المعنى الحقيقي لخيارات إنفيديا بقيمة 3.2 مليار دولار في كورنينج هو أنها ضمن مخطط بناء مصنع الذكاء الاصطناعي الخاص بها، وتخصص شركة رئيسية لخطط “إنتاج محلي للبصريات”. وبالطبع، فقط إنفيديا يمكنها رسم هذه الخريطة الآن.

انضم إلى مجتمع律ون BlockBeats الرسمي:

مرحبًا بك في مجتمع律ون BlockBeats الرسمي:

قناة Telegram: https://t.me/theblockbeats

مجموعة Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

حساب Twitter الرسمي: https://twitter.com/BlockBeatsAsia