العد التنازلي لوداع باول: من «الرئيس غير التقليدي» إلى «رئيس فريق الإطفاء» للأزمة، يترك إرثًا من التضخم المرتفع والهبوط الناعم.

موجز بلوك بيتس، 9 مايو، سيُعلن باول عن استقالته رسميًا من منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو. هذا المسؤول المركزي غير الاقتصادي الأصل، الذي يُعتبر “غير نمطي”، مر خلال الثمانية أعوام الماضية بتحديات مثل صدمة الوباء، وأشد تضخم خلال 40 عامًا، ودورة رفع أسعار الفائدة المتشددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وعاصفة سياسية حول استقلالية البنك المركزي.

في بداية ولايته، استمر باول في سياسة رفع تدريجي للفائدة وتقليص الميزانية؛ بعد تفشي الوباء في 2020، قاد إطلاق حزمة من الأدوات تشمل “صفر فائدة + كميات غير محدودة من التسهيلات الكمية + أدوات القروض الطارئة”، مما ساعد على استقرار السيولة السوقية بسرعة، وتجنب انكماش اقتصادي عميق في الولايات المتحدة، ودفع إلى انتعاش على شكل حرف V لاحقًا.

لكن مع إعادة تشغيل الاقتصاد الأمريكي وإطلاق التحفيز المالي، اعتبر باول والاحتياطي الفيدرالي أن التضخم مؤقت، وهو ما اعتُبر أكبر خطأ في سياسته خلال ولايته. في 2022، قفز مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 9.1%، مسجلًا أعلى مستوى منذ 40 عامًا. بعد ذلك، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في دورة رفع أسعار الفائدة الأكثر حدة منذ الثمانينيات، حيث رفع الفائدة 11 مرة، ليصل إلى نطاق 5.25%-5.5%.

على الرغم من أن دورة التشديد أدت إلى مخاوف السوق من ركود، إلا أن الولايات المتحدة تمكنت من السيطرة على التضخم دون حدوث ركود اقتصادي حاد، مما اعتبره العالم “هبوطًا ناعمًا”. تظهر البيانات أن معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي قد انخفض بشكل ملحوظ من ذروته في 2022، مع بقاء سوق العمل قويًا نسبيًا.

بالإضافة إلى السياسة النقدية، كانت قضية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي من أهم الموضوعات خلال ولاية باول. واجه ضغوطًا علنية من إدارة ترامب لخفض الفائدة، وحتى تعرض لتحقيقات جنائية في 2026 تتعلق بمشروع تجديد الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع العديد من البنوك المركزية حول العالم إلى إصدار بيانات دعم غير مسبوقة.