لقد قمت بمراجعة تحركات الذهب والوضع حاليًا شديد التوتر. خلال ساعات قليلة فقد أكثر من تريليون في القيمة، متراجعًا دون 4,350 دولارًا. المثير للاهتمام هو أن لا أحد كان يتوقع ذلك لأنه اليوم انخفض الذهب على الرغم من كل التوترات الجيوسياسية التي تحدث في إيران. عادةً في أزمات كهذه يرتفع الذهب، لكن هذه المرة يحدث العكس.

السبب الرئيسي هو أن عوائد السندات الأمريكية ارتفعت إلى 4.40% في الأيام الأخيرة. عندما تكون عوائد السندات أعلى، يفضل الناس تلك الأصول بدلاً من الذهب، الذي لا يدر فائدة. بالإضافة إلى ذلك، لم تعد الاحتياطي الفيدرالي يتحدث عن خفض أسعار الفائدة، لذلك يتوقع السوق سياسة نقدية أكثر تشددًا لفترة أطول.

هناك عامل مهم آخر: السيولة القسرية. عندما ارتفع سعر النفط، كان العديد من المتداولين بحاجة إلى نقد للحفاظ على مراكزهم، لذا باعوا الذهب بسرعة. كان الأمر ميكانيكيًا، وليس حالة من الذعر. كما أن أوامر وقف الخسارة سرعت الانخفاض أيضًا لأنها أدت إلى تفعيل مبيعات تلقائية عند انخفاض الذهب بشكل متسلسل.

الغريب هو أن الذهب استمر في الانخفاض حتى عندما استقر النفط واستعادت الأسهم بعض مكاسبها. هذا يشير إلى أن طرفًا كبيرًا يتم تصفيته. يذكر بعض المحللين أن هناك جيوب من نقص السيولة في السوق، مما يسبب تلك الانخفاضات الحادة بدون دعم كبير.

بالنسبة للمستويات: لقد انخفض الذهب بالفعل بأكثر من 14% خلال الشهر الماضي. إذا هبط دون 4,304 دولار، قد يتجه إلى 4,270 أو حتى 4,200 دولار. لكن إذا تمكن من البقاء فوق ذلك المستوى، فقد يتعافى ببعض الزخم.

الرؤية طويلة الأمد لا تزال صعودية (جي بي مورغان يتحدث عن أكثر من 6,000 دولار)، لكن على المدى القصير كل شيء يعتمد على كيفية تطور عوائد السندات والسيولة. بعضهم مثل بيتر شيف يقول إن البيع غير منطقي لأن التضخم يجب أن يدعم الذهب، لكن حتى الآن الأسواق متوترة.