سعر الذهب يتعرض لضغوط منذ فترة، وبصراحة هو أحد أكثر الديناميكيات السوقية إثارة للاهتمام التي تت unfolding الآن. نحن نتداول حول مستوى 4700 دولار الذي يراقبه الجميع، لكن الضغط لا يتوقف.

إليك ما يحدث فعلاً: كنت تتوقع عادة أن تؤدي التوترات في الشرق الأوسط إلى ارتفاع الذهب، أليس كذلك؟ هذا هو التداول الآمن الكلاسيكي. لكن هذه المرة الأمر مختلف تمامًا. التوترات الجيوسياسية تدفع الأموال بدلاً من ذلك إلى سندات الخزانة الأمريكية والدولار. كأن السوق يختار عائد وسيولة الدولار على شراء الذهب التقليدي. هذا تحول كبير في السلوك.

القصة الحقيقية، مع ذلك، تتعلق بما يحدث مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي. البيانات الاقتصادية كانت أكثر سخونة من المتوقع، والمستثمرون بشكل أساسي أرجأوا جدول خفض الفائدة بشكل كبير. نحن نتحدث الآن عن أواخر 2025 أو حتى 2026 بدلاً من التخفيضات في منتصف العام. عندما تبقى المعدلات أعلى لفترة أطول، يصبح الذهب أقل جاذبية لأنه لا يدر عليك عائدًا. في الوقت نفسه، يستمر الدولار في الارتفاع لأن ارتفاع معدلات الفائدة الأمريكية يجعله أكثر جاذبية مقارنة بالعملات الأخرى.

لقد كنت أراقب المستويات الفنية عن كثب. مستوى 4700 دولار هو الدعم النفسي الفوري الذي يركز عليه الجميع، لكن المستوى الحقيقي هو المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم الذي يقف حول 4650 دولار. إذا تم كسره بشكل حاسم، قد ترى تسارعًا نحو الانخفاض. أدنى مستوى في مارس 2025 عند 4580 دولار هو الدعم الرئيسي التالي بعد ذلك.

ما هو مثير للاهتمام هو أن البنوك المركزية، خاصة من الأسواق الناشئة، تواصل الشراء. هذا يوفر أرضية هيكلية تحت السوق ويمنع الانهيار الكامل. لكن هذا ليس كافيًا للتغلب على قوة الدولار في الوقت الحالي.

بالنظر إلى بيانات المراكز، كانت صناديق التحوط تقلل من مراكزها الطويلة في الذهب خلال الشهر الماضي، مما يعكس المشاعر السلبية. الطلب الفعلي من الهند والصين لا يزال موجودًا موسميًا، لكنه يتعرض للضغط من القوى الكلية.

لكي يتغير سعر الذهب حقًا هنا، نحتاج إما أن يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه أنهى رفع الفائدة وأن التخفيضات قادمة، أو أن يحدث تصعيد كبير في الجيوسياسة يضعف الدولار. بدون أحد هذين الحافزين، لا تزال مسار المقاومة الأقل هو الاتجاه نحو الانخفاض. الاقتصاد الأمريكي يظهر مرونة مفاجئة أيضًا، مما يستمر في جذب المزيد من رأس المال إلى أصول الدولار.

إنه بيئة قاسية جدًا للمعدن في الوقت الحالي، لكن هذه الأمور تتغير في النهاية. فقط نحتاج إلى مراقبة البيانات واتصالات الفيدرالي عن كثب.