لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث الآن عبر أسواق الفوركس. يبدو أن الجميع يحتفظ بأنفاسهم قبل إعلانات سياسات ترامب، وأن أنماط التداول المعتادة قد جمدت بشكل أساسي. هذا النوع من الإعداد الحذر لا يحدث غالبًا، ولكن عندما يحدث، فإنه عادةً ما يشير إلى أن شيئًا مهمًا على وشك التحرك.

الشيء الذي لفت انتباهي هو مدى تقييد أزواج العملات الرئيسية بينما تتصاعد توقعات التقلب في الوقت نفسه. يتأرجح زوج اليورو/دولار حول متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا، ويختبر زوج الدولار/ين مقاومة، وكل المستويات الفنية الرئيسية تتصرف وكأنها نقاط ضغط تنتظر الانفجار. ما هو مذهل هو أن أسواق الخيارات تسعر تحركات أكبر بكثير مما نراه فعليًا في التداول الحقيقي الآن.

عند النظر إلى بيانات المراكز، تبين أن المتداولين قد قللوا بشكل كبير من تعرضهم للدولار. تظهر تقارير التزام المتداولين أن المراكز الطويلة الصافية على الدولار عند أدنى مستوياتها منذ يناير، مما يدل على أن الناس أصبحوا دفاعيين. في الوقت نفسه، اتسعت فروق العرض والطلب قليلاً، خاصة بالنسبة لعملات العبور بالدولار مع عملات الأسواق الناشئة. هذا سلوك كلاسيكي عندما تتجمد السيولة ويكون الجميع في وضع الانتظار على الهامش.

دورة أخبار الفوركس أصبحت بشكل أساسي لعبة انتظار سياسية في هذه المرحلة. لديك تضخم الولايات المتحدة يتراجع، والوظائف تبقى قوية، لكن تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة لا تزال غير واضحة. النمو الأوروبي يتباطأ مع استمرار تضخم الخدمات. بنك اليابان لا يزال يتعامل مع ضعف الين. كل هذه العوامل الأساسية مهمة، لكن بصراحة، الجميع الآن يراقب الساعة بانتظار إعلانات السياسات.

ما هو مثير من زاوية إدارة المخاطر هو مدى الدفاعية التي أصبح عليها المراكز بشكل عام. المؤسسات قللت من الرافعة المالية، وصناديق التحوط تكدس حماية من المخاطر الطرفية عبر استراتيجيات الخيارات، وأمناء الشركات يسرعون برامج التحوط الخاصة بهم. حتى المتداولين الأفراد ربما يكون من الأفضل لهم تقليل التكرار والتركيز على حفظ رأس المال خلال هذه الفترات.

تاريخيًا، رأينا هذا النمط بالضبط قبل بريكست، ودورات الانتخابات السابقة، والتحولات الكبرى في السياسات التجارية. تصبح الأسواق ضيقة، وتتزايد توقعات التقلب، وعندما يتم حل عدم اليقين، عادةً ما تحصل على تحركات حادة في الاتجاه. الإعداد الحالي يبدو مشابهًا.

شيء يستحق الملاحظة هو أن هذه ليست مجرد قصة فوركس. مؤشرات الأسهم في نطاقات ضيقة أيضًا، وعوائد السندات انخفضت مع بحث الناس عن الأمان، والسلع تعطي إشارات مختلطة. الذهب يتماسك بينما المعادن الصناعية تواجه ضغطًا. هذا الترابط بين الأصول يظهر أن النفور من المخاطر الأوسع بالتأكيد في اللعب.

عملات الأسواق الناشئة في وضعية صعبة بشكل خاص. العديد من الدول النامية تحمل ديونًا مقومة بالدولار، لذا فهي حساسة لأي تحركات في قوة الدولار. العملات الآسيوية حافظت على أدائها بشكل نسبي، لكن العملات اللاتينية تظهر تقلبات أكثر بسبب تعرضها للسلع والعوامل السياسية. البنوك المركزية في عدة أسواق ناشئة قالت بشكل أساسي إنها مستعدة للتدخل إذا ساءت الأمور.

من الناحية الفنية، التباين بين التقلب الضمني والتقلب المحقق هو شيء يجب مراقبته. خيارات الدولار لأسبوع واحد ارتفعت حوالي 30% فوق متوسطها الشهري، لكن تقلبات الأسعار الفعلية لا تزال هادئة. هذا النوع من التباين عادةً ما يسبق تحركات كبيرة بمجرد أن يتضح الغموض.

يجب على المتداولين الأفراد أن يركزوا على حفظ رأس المال بدلاً من محاولة التداول خلال هذه الفترة. إعدادات المحترفين أكثر تطورًا الآن. الأنظمة الخوارزمية يمكنها التعامل مع استراتيجيات متعددة الأزواج، وأدوات الذكاء الاصطناعي تراقب الأنماط، لكن الحكم البشري لا يزال الأهم عندما تتعامل مع تطورات سياسية لا تملك أدلة تاريخية واضحة.

الخلاصة هي أن أسواق الفوركس في وضعية انتظار بشكل أساسي. الجميع يترقب وضوح السياسات. بغض النظر عما يُعلن فعليًا، تظهر هذه الفترة مدى حساسية أسواق العملات للتطورات الجيوسياسية. وجود أطر إدارة مخاطر قوية لم يعد خيارًا، بل أصبح ضروريًا. بمجرد مرور هذا الموعد النهائي والحصول على اتجاه فعلي، من المتوقع أن تتكسر النطاقات ويتبع ذلك تقلبات.