لقد التقطت نفسي للتو وأنا أقرأ تعليقات ترامب الأخيرة حول صفقة محتملة قد تؤدي إلى انهيار أسعار النفط والتضخم، وبصراحة، فإن الأمر يجعل السوق بأكمله يتصرف بطريقة يحاول فيها الجميع قراءة ما بين السطور.

إذن، إليك ما هو في الواقع مثير للاهتمام حول هذا: إذا فكرت في كيفية عمل أسعار النفط في الاقتصاد الحقيقي، فهي بسيطة إلى حد ما. تكاليف النفط تتسرب إلى كل شيء—الوقود في المضخة، شحن أشيائك، التصنيع، البلاستيك، الأسمدة. عندما ينخفض سعر النفط الخام، فإن هذا التأثير الموجي يؤثر بشكل كبير على أسعار المستهلكين. البيانات تدعم ذلك أيضًا. رأينا ذلك في 2014-2016 عندما انهار النفط وظل التضخم منخفضًا. ثم حدثت 2021-2022 وارتفعت تكاليف الطاقة بشكل جنوني، ونعم، تبعها التضخم مباشرة.

الجزء الصعب هو تنفيذ شيء يحرك الإبرة فعليًا. ترامب يلمح إلى نوع من الاتفاق، لكن التفاصيل مهمة أكثر بكثير من العنوان الرئيسي. يمكنك نظريًا زيادة الإنتاج من خلال تنسيق أوبك+، أو الاستفادة من الاحتياطيات الاستراتيجية، أو تعديل سياسات التجارة لتنعيم أسواق الطاقة. كل نهج يؤثر بشكل مختلف. زيادات الإنتاج تستغرق شهورًا لإظهار النتائج. إطلاق الاحتياطيات الاستراتيجية؟ أكثر فورية لكن مؤقتة. تغييرات سياسة التجارة قد تخلق تغييرات هيكلية.

تاريخيًا، هذه التدخلات تعمل، لكن الآثار تكون غير واضحة. صفقة إيران خلال إدارة أوباما بالإضافة إلى زيادة الإنتاج في 2014-2016 أدت إلى انخفاض النفط بنسبة 60% وفعليًا خففت التضخم لبعض الوقت. أول فترة لترامب أظهرت نتائج مختلطة مع ضغط أوبك والإفراجات الاستراتيجية—تأثير متغير، لا شيء مستدام. إطلاق احتياطيات بايدن في 2022-2024 أعطت ربما 15% من الراحة المؤقتة وتحسن بسيط في مؤشر أسعار المستهلكين. النمط واضح: السياسات يمكن أن تحرك الأسواق، لكنك بحاجة إلى تغيير هيكلي حقيقي ليظل ثابتًا.

ما لفت انتباهي هو مدى حذر السوق حيال هذا. العقود الآجلة للنفط بالكاد تحركت على الإعلان، وهذا يخبرك أن المتداولين متشككون بدون تفاصيل. لكن أسهم الطاقة أصبحت متوترة قليلاً، لذلك من الواضح أن الناس يعتقدون أن هناك شيئًا يستحق المراقبة.

السؤال الحقيقي هو هل يمكن لهذا أن يضر التضخم فعليًا. معظم الاقتصاديين يعتقدون أنه إذا انخفضت أسعار النفط بشكل كبير وظلت منخفضة، فسترى على الأرجح تضخم العنوان الرئيسي يتقلص بنصف نقطة إلى ربما 1.5 نقطة مئوية. هذا في الواقع ذو معنى للمستهلكين وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. لكن ذلك فقط إذا عالجت الصفقة الأمور الأساسية للعرض والطلب، وليس مجرد تعديلات مؤقتة في السوق.

المناطق المنتجة للطاقة ستتأثر بالطبع. انخفاض أسعار النفط يعني أقل إيرادات لتلك الاقتصادات، لذلك ليست مجانًا. لكن بالنسبة لمعظم الأسر، فإن انخفاض تكاليف الطاقة من خلال سلسلة التوريد على مدى 3-6 أشهر؟ هذا هو الراحة الحقيقية في فواتير البقالة وكل شيء آخر.

الورقة الرابحة هي ما إذا كان هذا سيستمر أو يصبح عنوانًا قصير الأمد آخر. انخفاض دائم في أسعار النفط يتطلب إما زيادة الإنتاج أكثر، أو تقليل الاستهلاك، أو تكنولوجيا تحل محل الطلب على النفط فعليًا. هذا هو الجزء الصعب. من السهل الحديث عن الصفقات. والأصعب بكثير هو إعادة هيكلة أسواق الطاقة العالمية.

نعتقد أننا سنعرف المزيد عندما تظهر التفاصيل الفعلية. حتى ذلك الحين، السوق تظل حذرة ولكن تراقب عن كثب. إذا تحولت إلى شيء ملموس، فإن ديناميكيات التضخم وأسعار النفط قد تتغير بشكل كبير لبقية العام.