لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام في الأسابيع الأخيرة يستحق التعليق. لقد قام الذهب بحركة مذهلة — إذا نظرت إلى الأرقام، كانت سنة 2025 أقوى سنة له منذ أواخر سبعينيات القرن العشرين، بارتفاع بنسبة 68%. في أكتوبر 2025، تخطى الـ 4,000 دولار للأونصة لأول مرة في التاريخ، ثم في يناير وصل إلى 5,595 — رقم قياسي جديد.

الآن في بداية صيف 2026، يتحرك الذهب حول 4,400-4,500 دولار بعد استقرار قصير المدى. لكن السؤال المثير الذي يطرحه الجميع ليس هل سينخفض — بل إلى أي مدى سيصل. وهنا يصبح الأمر مجنونًا قليلاً.

المؤسسات الكبرى رفعت أهدافها بشكل كبير. تقول JPMorgan 6,300 دولار بحلول ديسمبر 2026. ترى Wells Fargo بين 6,100 و6,300. وحتى Goldman Sachs، التي عادةً ما تكون أكثر تحفظًا، تتوقع بين 4,900 و5,400. حددت Bank of America هدفًا عند 6,000 دولار لربيع 2026 — الذي مر بالفعل، لكن النقطة هي أن الاتجاه المتوقع لا يزال صاعدًا.

ما الذي يقود هذا التحرك؟ هناك خمسة أمور تحدث في وقت واحد. أولاً، البنوك المركزية تشتري الذهب بمعدلات تاريخية — في 2025 تجاوزت 1,000 طن للسنة الثالثة على التوالي. تتوقع JPMorgan حوالي 755 طنًا في 2026. الصين، بولندا، الهند، تركيا — جميعها تقلل من احتياطاتها من الدولار وتشتري الذهب بدلاً من ذلك.

ثانيًا، هناك هذا الاتجاه الأوسع لإزالة الاعتماد على الدولار الذي تسارع منذ 2022. تعتبر المؤسسات الآن أن الذهب أكثر أمانًا من الأصول المقومة بالدولار. ثالثًا، من المتوقع أن تخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين في 2026، مما يجعل الذهب أقل تكلفة للحفاظ عليه. رابعًا، هناك هذا العلاوة الجيوسياسية للخوف التي لا تختفي. وخامسًا، عرض الذهب من المناجم يزيد بنسبة 1-2% سنويًا فقط — لا يمكنه مواكبة الطلب.

إذا نظرت إلى الصورة الفنية، فإن الذهب في اتجاه صاعد مع تماسك. المفاتيح هي 4,200 كدعم و5,000 كمستوى نفسي كبير. إذا اخترق فوق 5,000، يفتح الطريق نحو 5,500-6,000 كما يقول المحللون.

بالطبع، هناك مخاطر. إذا قوى الدولار فجأة أو تم حل التوترات الجيوسياسية، قد ينخفض الذهب بنسبة 15-20%. إذا أبطأت البنوك المركزية عمليات الشراء عند مستويات الأسعار العالية، فسيكون ذلك مشكلة. لكن الإجماع الساحق هو أن هذه السيناريوهات أقل احتمالًا.

بالنسبة لعام 2027، تتراوح التوقعات بين 5,150 و8,000 دولار — نطاق كبير، لكن النقطة هي أن الذهب من المتوقع أن يبقى عند مستويات أعلى بسبب التغيرات الهيكلية. بحلول 2030، يرى بعض المحللين أن الذهب قد يصل إلى 10,000-12,000 دولار — إذا استمر إزالة الاعتماد على الدولار بنفس الوتيرة الحالية.

الفرق الرئيسي هذه المرة هو أن الذهب لم يعد مجرد ملاذ آمن للأوقات الصعبة. إنه أصل رئيسي لعالم قلق من الديون، والحروب التجارية، وقوة الدولار المستقبلية. إذا كنت تستثمر على المدى الطويل، فإن 5,000+ دولار لا يبدو فقط ممكنًا، بل محتملًا جدًا.