#Gate广场五月交易分享 مباراة مذهلة! التشفير والبنوك تتوصل إلى اتفاق، لكن قانون الوضوح يواجه مفاجأة غير متوقعة

في عام 2026، واشنطن في الولايات المتحدة تشهد مباراة نهائية على تنظيم العملات المشفرة على مستوى العالم، تتعلق بمصير سوق العملات المستقرة التي تبلغ تريليونات الدولارات. بعد شهور من الصراع بين صناعة التشفير والبنوك، يبدو أنه تم التوصل إلى تسوية بشأن قانون الوضوح (CLARITY Act)، لكن قبل تصويت مجلس الشيوخ على القانون، فجأة قامت البنوك الأمريكية بـ"الانقلاب"، متهمة الاتفاق بوجود ثغرات قاتلة، مما قد يؤدي إلى هجرة كبيرة للودائع المصرفية، وتأثيرات تمتد إلى تنظيمات العالم، وهيمنة الدولار.
واحدة، انهيار التسوية: السلام الزائف بين التشفير والبنوك
في أوائل مايو، توصل السيناتور الجمهوري توم تيليس والسيناتورة الديمقراطية أنجيلا أورسوبروكس إلى توافق حزبي حول آلية مكافأة العملات المستقرة في قانون الوضوح، مما أزال العقبات أمام تمريره.
الأساس في هذا التفاهم: حظر تقديم الفوائد المصرفية على العملات المستقرة لمنع هروب الودائع، لكن لم يتم تطبيق الحظر بشكل شامل، حيث استثنى المكافآت المرتبطة بالمعاملات والدفع وغيرها من الأنشطة الحقيقية.
عند الإعلان عن ذلك، احتفلت صناعة التشفير، وأبدت شركات رائدة مثل Coinb وCircle دعمها، وارتفعت السوق مجددًا: ارتفعت أسهم Coinb بنسبة 6%، وارتفعت أسهم Circle بأكثر من 20%.
قال تيليس إن البنوك شاركت بشكل كامل، وأن الخطة تراعي مصالح الطرفين. لكن هذا "السلام" استمر فقط 3 أيام، حيث أرسلت خمس جمعيات مصرفية، بما فيها جمعية البنوك الأمريكية، رسالة مشتركة إلى مجلس الشيوخ، تعارض بشدة هذا التوافق. وصرحت البنوك أن البنود الاستثنائية في القانون يمكن أن تتجاوز حظر المكافآت، وتوجه الأموال بشكل غير مباشر من البنوك إلى العملات المستقرة، محذرة من أن "البنود المقترحة تتضمن استثناءات تسمح بتجاوز الحظر، وتشجع العملاء على الاحتفاظ وزيادة رصيد العملات المستقرة مقابل ودائعهم." بعبارة أخرى، يمكن لمنصات التشفير أن تقدم مكافآت عالية بشكل غير مباشر من خلال برامج العضوية، مثل مكافأة USDC بنسبة 3.5% سنويًا، وهو في جوهره "فائدة مموهة"، مما قد يهدد مصالح البنوك ويؤدي إلى هروب الودائع.
ثانيا، الصراع الأساسي: معركة تريليونات الودائع، وقلق البنوك على بقائها
اعتراضات البنوك الشديدة تنبع من قلق عميق على بقائها. وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية، يواجه حوالي 6.6 تريليون دولار من الودائع التجارية إغراء عوائد العملات المستقرة العالية.
بالنسبة للبنوك، الودائع هي الأساس: بدون ودائع، لا يمكن إقراض، وتقليص الإقراض سيؤثر على الاقتصاد الحقيقي، وقد يسبب تقلبات. قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لمورغان ستانلي: "دفع الفوائد على رصيد العملات المستقرة هو عمل مصرفي، ويجب أن يخضع لتنظيم البنوك." من وجهة نظر البنوك، فإن دفع الفوائد بشكل غير مباشر على العملات المستقرة هو سرقة للأعمال، وتحايل على التنظيم. أما صناعة التشفير، فالمكافآت هي جوهر المنافسة. حاليًا، تتجاوز قيمة السوق العالمية للعملات المستقرة 317 مليار دولار، وحجم التداول يتجاوز فيزا، وهي البنية التحتية الأساسية للمدفوعات عبر الحدود وWeb3، ووقف المكافآت سيؤدي إلى ركود الصناعة. جوهر هذا الصراع هو تنافس بين القطاع المالي التقليدي وقوى التشفير على "حق ترسيخ الأموال"، حيث تتعارض مصالح الطرفين، ولا يوجد مجال للتسوية.
ثالثا، مصير القانون: التصويت الأسبوع المقبل، وثلاثة أسئلة معلقة تحدد المصير
دخل قانون الوضوح في سباق الزمن، حيث من المقرر أن يصوت مجلس الشيوخ على القانون في 14 مايو على أقرب تقدير، ومعارضة البنوك تثير الشكوك حول مستقبله، وهناك ثلاثة أسئلة رئيسية.
السؤال الأول: هل يمكن سد الثغرات؟ تطالب البنوك بحذف جميع الاستثناءات، وفرض حظر كامل على عوائد العملات المستقرة؛ وتعارض صناعة التشفير ذلك، معتبرة أن ذلك يقتل الابتكار، فهل يمكن التوصل إلى حل وسط يدعم القانون؟
السؤال الثاني: هل يمكن الحفاظ على التوافق الحزبي؟ يعتمد القانون على تعاون الحزبين، لكن هناك انقسامات داخل الحزب الديمقراطي، حيث يخشى بعض أعضاء الحزب أن تقييد الصناعة بشدة سيضعف قدرتها التنافسية، ومعارضة البنوك قد تزيد من حدة الخلافات.
السؤال الثالث: هل يمكن إعادة تشكيل تنظيم السوق؟ إذا مر القانون، ستقوم الولايات المتحدة ببناء أشد تنظيم للعملات المستقرة على مستوى العالم، مما يعزز هيمنة الدولار؛ وإذا تم تعطيله، فسيحدث فوضى تنظيمية، وقد تتجه السوق إلى هونغ كونغ وسنغافورة.
رابعا، التأثير العالمي: هذه المباراة الأمريكية تحدث في سياق تزايد تنظيم العملات المستقرة عالميًا.
منذ 2026، تتقدم كل من الولايات المتحدة وأوروبا والصين وهونغ كونغ بشكل متزامن في تنظيم السوق، مكونة "مثلثًا متوازنًا". تركز الولايات المتحدة على هيمنة الدولار، وتقييد فوائد العملات المستقرة، وتسمح لشركات البنوك بالمشاركة في إصدارها؛ بينما تعتمد الاتحاد الأوروبي على قانون MiCA، وتفرض تنظيمات صارمة، وتطلب احتياطيًا بنسبة 100%؛ وهونغ كونغ تفتح وتراقب بشكل صارم، حيث أصدرت أول ترخيصين فقط، مع معدل إلغاء 94%.
خامسا، الخاتمة
مباراة قانون الوضوح، تظهر في ظاهرها نزاعًا على مكافآت العملات المستقرة، لكنها في جوهرها صراع على النفوذ بين القطاع المالي التقليدي والرقمي، وهي أيضًا مرآة لإعادة تشكيل النظام المالي العالمي. التصويت الأسبوع المقبل سيكون نقطة تحول حاسمة، وأيًا كانت النتيجة، فإنها ستعيد تشكيل المشهد المالي الرقمي العالمي.