لقد كنت أراقب الأسواق اليوم وشيء غريب يحدث لا يتحدث عنه معظم الناس. من المفترض أن يكون الذهب والفضة ملاذات آمنة عندما تصبح الأمور فوضوية، أليس كذلك؟ لكنهما يتعرضان الآن لضغط شديد. انخفضت الفضة بشكل حاد، والذهب أيضًا منخفض. في حين أن النفط يتجاوز 100 دولار. وإليك المفاجأة — العملات الرقمية تتراجع مع باقي الأصول. فلماذا تتراجع العملات الرقمية الآن بينما من المفترض أن تتحرك بشكل مستقل؟

الإجابة ليست كما تتوقع عادة. الأمر ليس مجرد ضجيج جيوسياسي. إنه يتعلق بما يحدث لتوقعات التضخم عندما يبدأ النفط في التحرك.

دعني أشرح سلسلة التفاعل التي أراها. ارتفاع أسعار النفط → تبدأ الأسواق في تسعير تضخم مستمر → البنوك المركزية تقلل الحافز لخفض الفوائد → تبقى الفوائد مرتفعة لفترة أطول → فجأة تبدو جميع الأصول ذات العائد أكثر جاذبية بكثير من الأصول غير ذات العائد مثل الذهب والفضة. خطة كلاسيكية، لكن الناس ينسون أن هذا ينطبق أيضًا على العملات الرقمية.

المحرك الحقيقي هنا هو وضع مضيق هرمز. هذا الممر المائي يتعامل مع حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية. أي اضطراب هناك وسنرى ارتفاعًا مستمرًا في الأسعار. الأسواق تتوقع ذلك بالفعل، ولهذا نرى هذا البيع المنسق عبر أصول تبدو غير مرتبطة.

الجزء المثير للاهتمام — لماذا تتراجع العملات الرقمية الآن بينما تعتقد أن الاعتماد المؤسسي والتقدم التنظيمي سيدعمان الأسعار؟ الجواب البسيط: الاقتصاد الكلي يلتهم كل شيء. عندما تتشدد السيولة ويزداد عدم اليقين، تتعرض الأصول عالية المخاطر للضرب أولاً. العملات الرقمية لا تحصل على معاملة خاصة لمجرد أنها عملات رقمية. بيتكوين لم تعد تتداول على الأخبار، بل تتداول على ما إذا كان المستثمرون يرغبون في التعرض للمخاطر أم لا.

الخطر الحقيقي الذي لا يقدّر بشكل صحيح هو دورة تشديد السيولة الكاملة. ارتفاع النفط → ارتفاع التضخم → تأجيل خفض الفوائد → جفاف السيولة. هذا الضغط يؤثر على الأسهم، السلع، والعملات الرقمية جميعًا في وقت واحد. هذا بالضبط ما نشهده يتكشف.

فماذا يهم في المستقبل؟ راقب ما إذا كان النفط سيستقر أو يواصل الارتفاع. راقب ما تشير إليه البنوك المركزية فعلاً بشأن سياسة الفائدة. وراقب إذا ما أصبح هذا أزمة سيولة أوسع أو مجرد صدمة مؤقتة. إذا استمر النفط في الارتفاع، توقع مزيدًا من الانخفاض عبر جميع الأصول. لم تعد الأسواق طبيعية حيث تتحرك فئات الأصول بشكل مستقل. كل شيء مرتبط الآن، والمخاطر الجيوسياسية هي الخيط الذي يربط كل شيء معًا.