#Gate广场五月交易分享 مقامرة مذهلة! التشفير والبنوك تتوصل إلى اتفاق، لكن قانون الوضوح يواجه مفاجأة غير متوقعة

في عام 2026، يُعرض في واشنطن الولايات المتحدة لعبة نهائية لتنظيم العملات المشفرة على مستوى العالم، تتعلق بمصير سوق العملات المستقرة التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات. بعد شهور من الصراع بين صناعة التشفير والبنوك، يبدو أنه تم التوصل إلى تسوية بشأن قانون الوضوح (CLARITY Act)، لكن قبل تصويت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، فجأة، انقلبت البنوك الأمريكية ضد الاتفاق، متهمة إياه بوجود ثغرات قاتلة، مما قد يؤدي إلى هجرة كبيرة للودائع المصرفية، وتأثيرات تمتد إلى تنظيمات العالم، وهيمنة الدولار.

واحدة، انهيار التسوية: التشفير والبنوك "سلام زائف"
في أوائل مايو، توصل السيناتور الجمهوري توم تيليس والسيناتورة الديمقراطية أنجيلا أورسوبروكس إلى تسوية حزبية بشأن آلية مكافأة العملات المستقرة في جوهر قانون الوضوح، مما يزيل العقبات أمام تمريره.
الأساس في هذا التفاهم: حظر تقديم الفوائد المصرفية على العملات المستقرة لمنع هروب الودائع، لكن لم يتم "القطع بقرار واحد"، حيث لا تشمل الحظر المكافآت المرتبطة بالمعاملات والدفع وغيرها من الأنشطة الحقيقية.
عند الإعلان عن ذلك، احتفلت صناعة التشفير، وأبدت شركات كبرى مثل Coinb وCircle دعمها، وارتفعت السوق مجددًا: ارتفعت أسهم Coinb بنسبة 6%، وارتفعت أسهم Circle بأكثر من 20%.
قال تيليس إن البنوك شاركت طوال الوقت، وأن الخطة تراعي مصالح الطرفين. لكن، هذه "السلام" استمر فقط 3 أيام، حيث أرسلت خمس جمعيات مصرفية، بما في ذلك جمعية البنوك الأمريكية، رسالة مشتركة إلى مجلس الشيوخ، تعارض بشدة هذا التفاهم. وصرحت البنوك أن البنود الاستثنائية في القانون يمكن أن تتجاوز حظر المكافآت، وتوجه الأموال بشكل غير مباشر من البنوك إلى العملات المستقرة، محذرة من أن "البنود المقترحة تتضمن استثناءات تسمح بتجاوز الحظر، وتشجع العملاء على الاحتفاظ وزيادة رصيد العملات المستقرة مقابل ودائعهم." بعبارة أخرى، يمكن لمنصات التشفير أن تقدم مكافآت عالية بشكل غير مباشر من خلال برامج العضوية، مثل مكافأة USDC بنسبة 3.5% سنويًا، وهو في جوهره "فائدة مموهة"، مما قد يهدد مصداقية البنوك ويؤدي إلى هروب الودائع.

اثنين، الصراع الأساسي: معركة تريليونات الودائع، وقلق البنوك على بقائها
اعتراضات البنوك الشديدة تنبع من قلق عميق على بقائها. وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية، يواجه حوالي 6.6 تريليون دولار من الودائع التجارية إغراء عوائد العملات المستقرة المرتفعة.
بالنسبة للبنوك، الودائع هي الأساس: بدون ودائع، لا يمكن إقراض، وتقليص الإقراض سيؤثر على الاقتصاد الحقيقي، وقد يسبب تقلبات. قال جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي لمورغان ستانلي: "دفع الفوائد على رصيد العملات المستقرة هو عمل مصرفي، ويجب أن يخضع لتنظيم البنوك." في نظر البنوك، فإن دفع الفوائد بشكل غير مباشر على العملات المستقرة هو سرقة للأعمال، وتحايل تنظيمي. أما صناعة التشفير، فالمكافآت هي جوهر المنافسة. حاليًا، تتجاوز قيمة السوق العالمية للعملات المستقرة 317 مليار دولار، وحجم التداول يتجاوز فيزا، وهي البنية التحتية الأساسية للمدفوعات العابرة للحدود وWeb3، وفرض حظر على المكافآت سيؤدي إلى ركود الصناعة. جوهر هذا الصراع هو تنافس بين القطاع المالي التقليدي وقوى التشفير على "حق ترسيخ الأموال"، مع وجود مصالح متضاربة، ولا مجال للتسوية.

ثلاثة، مصير القانون: التصويت الأسبوع المقبل، وثلاثة أسئلة حاسمة تحدد المصير

دخل قانون الوضوح في سباق حياة أو موت، حيث من المقرر أن يصوت مجلس البنوك في مجلس الشيوخ في أقرب وقت في 14 مايو، ومعارضة البنوك تثير الشكوك حول مستقبله، وهناك ثلاثة أسئلة رئيسية.
السؤال الأول: هل يمكن سد الثغرات؟ تطالب البنوك بحذف جميع الاستثناءات، وفرض حظر كامل على فوائد العملات المستقرة؛ وتعارض صناعة التشفير، معتقدة أن ذلك يقتل الابتكار، فهل يمكن للطرفين التوصل إلى حل وسط لزيادة دعم القانون؟
السؤال الثاني: هل يمكن الحفاظ على التوافق الحزبي؟ يعتمد القانون على تعاون الحزبين، لكن هناك انقسامات داخل الحزب الديمقراطي، حيث يخشى بعض أعضاء الحزب الجمهوري أن تقييد الصناعة بشدة سيضعف قدرتها التنافسية، ومعارضة البنوك قد تزيد من التوترات.
السؤال الثالث: هل يمكن إعادة تشكيل تنظيم السوق؟ إذا مر القانون، ستقيم الولايات المتحدة تنظيمًا عالميًا صارمًا للعملات المستقرة، مما يعزز هيمنة الدولار؛ وإذا تعثر، فسيكون هناك فوضى تنظيمية، وقد تتجه السوق إلى هونغ كونغ وسنغافورة.
أربعة، التأثير العالمي: هذه اللعبة الأمريكية تحدث في سياق تزايد تنظيم العملات المستقرة عالميًا.
منذ 2026، تتقدم الولايات المتحدة وأوروبا والصين وهونغ كونغ بشكل متزامن في تنظيم السوق، مكونة "مثلثًا متوازنًا". تركز أمريكا على هيمنة الدولار، وتقييد فوائد العملات المستقرة، وتسمح لشركات البنوك بالمشاركة في إصدارها؛ بينما تعتمد الاتحاد الأوروبي على قانون MiCA، وتنظم بشكل صارم، وتطلب احتياطيًا بنسبة 100%؛ وهونغ كونغ تفتح وتراقب بشكل متوازٍ، حيث أصدرت أول ترخيصين، مع معدل إلغاء 94%.

خمسة، الخاتمة
اللعبة في قانون الوضوح، تبدو في ظاهرها نزاعًا على مكافآت العملات المستقرة، لكنها في جوهرها صراع على النفوذ بين القطاع المالي التقليدي والرقمي، وهي أيضًا مرآة لإعادة تشكيل النظام المالي العالمي. التصويت الأسبوع المقبل سيكون نقطة تحول حاسمة، وأيًا كانت النتيجة، فإنها ستعيد تشكيل المشهد المالي الرقمي العالمي.