الاستثمار المباشر في البيتكوين عبر صندوق ETF في الولايات المتحدة استمر في التدفق الصافي لمدة ستة أسابيع على التوالي، بمجموع حوالي 3.4 مليار دولار، مسجلاً أطول سجل منذ صيف 2025. من الظاهر أن الأموال المؤسسية تواصل الدخول، لكن خلال اليومين الأخيرين من الأسبوع تحولت إلى تدفقات خارجة، حيث خرج 146 مليون دولار يوم الجمعة فقط.

الخلفية وراء هذا التدفق هي تذبذب توقعات السوق بشأن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وقبل إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية، عاد سعر البيتكوين لاختبار دعم عند 80,000 دولار. أموال ETF ليست مجرد عمليات شراء أحادية الاتجاه، بل تتفاعل بشكل معقد مع الرافعة المالية في العقود الآجلة، والتحوط عبر الخيارات.
ومن الجدير بالانتباه أن عقود البيتكوين الآجلة غير المغطاة في CME ارتفعت بشكل متزامن، لكن معدل التمويل لا يزال سالبًا، مما يدل على أن السوق يهيمن عليه التحوط وليس المضاربة. تقوم المؤسسات بشراء البيتكوين الفوري عبر ETF، وفي الوقت نفسه تبيع العقود الآجلة لتثبيت الفارق، هذا الهيكل من الأرباح المحتملة يبدو مستقرًا، لكنه في الواقع يزيد من هشاشة السوق.
بمجرد أن تتغير الحالة النفسية الكلية أو تتشدد السيولة، قد يؤدي إغلاق مراكز التحوط إلى موجة من البيع المتسلسل. التدفقات الحالية إلى ETF تعكس بشكل أكبر طلب وول ستريت على المنتجات المهيكلة، وليس إيمانًا حقيقيًا بالبيتكوين نفسه.
$btc #cme