شريك في شركة a16z للتشفير: العملات المشفرة لم تعد تهدد النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

شركة وادي السيليكون للاستثمار a16z crypto أعلنت عن إتمام صندوقها الخامس للعملات المشفرة بقيمة 2.2 مليار دولار. سيركز الصندوق على مجالات مثل العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، ووكلاء الذكاء الاصطناعي.

قسم الاستثمار في العملات المشفرة التابع لشركة وادي السيليكون Andreessen Horowitz، وهو a16z crypto، أعلن عن إتمام صندوق العملات المشفرة الخامس Crypto Fund 5، بحجم جمع تبرعات بلغ 22 مليار دولار، وسيستثمر في العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، المدفوعات، الإقراض، أسواق التنبؤ، الأصول المرمزة، بالإضافة إلى بنية تحتية جديدة تلتقي فيها وكلاء الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين. كما قام a16z crypto بترقية المدير التقني Eddy Lazzarin إلى شريك عام، ليشكل فريقًا من أربعة شركاء عامين مع Chris Dixon، Ali Yahya، Guy Wuollet.

صناعة العملات المشفرة في عام 2017 كانت لا تزال عبارة عن بونكري، وبتشرب في عام 2027 وتدخل وول ستريت

في مقابلة مع a16z crypto، قدم الأربعة شركاء العامين تقييمًا واضحًا لهذه الجولة من جمع التبرعات: المرحلة القادمة من العملات المشفرة لن تركز على “إسقاط النظام المالي القائم” كالسرد الرئيسي، بل ستعود إلى منتجات أكثر واقعية، والامتثال، واستراتيجية الوصول إلى السوق.

وصف Ali Yahya، أن ثقافة العملات المشفرة في 2017 كانت لا تزال تتبع روح البيتكوين والبونكري، حيث كان السوق يعتقد أن “الكود هو القانون” يتفوق على قوانين الحكومة، وكان يعتقد أن أنظمة التشفير ستؤسس نظامًا موازياً بالكامل ليحل محل النظام المالي التقليدي. لكن بعد عشر سنوات، تغير هذا الجو بشكل واضح.

قال Ali Yahya، إن الصناعة اليوم تركز أكثر على “التعاون مع النظام القائم، بدلاً من محاولة إسقاطه”. يعتقد أن أنجح مؤسسي العملات المشفرة في العصر القادم سيكونون أكثر تركيزًا على المنتج، وتوسيع السوق، وعمليين أكثر من كونهم ذوي توجه أيديولوجي. بمعنى آخر، انتقلت العملات المشفرة من شعارات ثورية إلى تنفيذ تجاري، ومن “مناهضة للنظام” إلى “التوافق مع النظام”.

وصف Guy Wuollet، المدير الجديد في a16z crypto، هذا التحول بطريقة درامية أكثر: إن العملات المشفرة تدخل الآن في “عصر القمصان ذات الياقة”، أي زمن ارتداء القمصان ذات الياقة. قال، ربما كان مطورو العملات المشفرة في الماضي يعملون في الظلام، يكتبون العقود الذكية في كهوف تحت الأرض، ويرتدون قبعات تي، ونعال، لكن الآن، يرتدون القمصان، والبذلات، والربطات، ويجتمعون مع البنوك الكبرى لمناقشة ما إذا كان من الممكن استبدال أنظمة الخلفية وسجلات الحسابات الأساسية باستخدام البلوكتشين. بالنسبة له، هذا ليس استسلامًا، بل دليل على أن التكنولوجيا التي استغرقت سنوات دخلت أخيرًا في الاعتماد السائد.

مؤسسو a16z: الأساسيات في صناعة العملات المشفرة تتحسن في الواقع

قال Chris Dixon، مؤسس ومدير الشراكة في a16z crypto، في مقابلة، إنه على الرغم من أن السوق الحالية تظهر أسعارًا ومشاعر منخفضة، وأن بعض التطبيقات غير المالية لم تتطور كما هو متوقع، إلا أن الأساسيات في الصناعة تتحسن. وأشار بشكل خاص إلى أن العملات المستقرة أصبحت أكثر وضوحًا كحالة استخدام رئيسية، حيث تم إصدار حوالي 300 مليار دولار من العملات المستقرة على مستوى العالم، ويبلغ حجم التداول بها الآن مستوى يمكن مقارنته بشبكات الدفع الكبرى مثل Visa.

يعتقد Dixon أن نمو العملات المستقرة لا يشبه المضاربة، بل يشبه نمو شبكة حوسبة أو الإنترنت. المفتاح هو أن هذا النمو لا يرتبط بشكل كبير بحجم التداولات المشفرة، مما يدل على أن استخدامها يتجه من السوق المضاربة إلى المدفوعات، والتحويلات، والادخار، والتمويل عبر الحدود.

كما ربط Dixon بين انفجار العملات المستقرة وتوضيح التنظيم في الولايات المتحدة. قال إن قانون العملات المستقرة الذي أقرته الولايات المتحدة العام الماضي، وهو قانون Genius Act، وفر إطارًا تنظيميًا، حيث يوضح للمؤسسات الامتثالية أين تقع القواعد، ويطمئن المستهلكين حول ما إذا كانت العملات المستقرة التي يمتلكونها مدعومة بالدولار الحقيقي، وما إذا كانت الجهات المصدرة تخضع للتدقيق وإدارة المخاطر. بالنسبة لصناعة العملات المشفرة التي عايشت انهيارات Terra/Luna وFTX، فإن ذلك يمثل شرطًا ضروريًا لبناء الثقة.

وأشار Dixon أيضًا إلى أن شركات مثل Stripe تتبنى العملات المستقرة بشكل نشط، لأنها تتيح توسيع خدمات الدفع بسرعة من عشرات الدول إلى أكثر من مئة دولة. شبه العملات المستقرة بـ WhatsApp في عالم المدفوعات: قبل ظهور WhatsApp، كانت شبكات الرسائل القصيرة العالمية تتكون من شبكات مختلفة للدول، وشركات الاتصالات، وتكاليف عالية؛ لكن WhatsApp أنشأت شبكة اتصالات عالمية باستخدام الإنترنت بشكل أصيل. والأمر ذاته ينطبق على العملات المستقرة، فهي منذ اليوم الأول شبكة عالمية.

في تقييم a16z crypto، فإن التمويل ليس تراجعًا عن الرؤية في العملات المشفرة، بل هو مدخل إلى رؤية أكبر. قال Dixon إن السبب في أن التمويل أصبح “الفاكهة المنخفضة المعلقة” هو أن العديد من الأنظمة المالية في العالم لا تزال ضعيفة، خاصة في الادخار، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، حيث الطلب واضح، والتجربة الحالية سيئة، لذلك فإن البنية التحتية للعملات المشفرة تظهر قيمتها بسهولة أكبر.

اقترح Dixon نموذجًا: أن نستخدم أولاً الأصول المالية مثل الأسهم، والسندات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، والتحويلات، لجعل مليار شخص يستخدمون البلوكتشين بشكل يومي أو شبه يومي. بعد أن يعتاد هؤلاء المستخدمون على استخدام المحافظ، والبنى التحتية على السلسلة، والخدمات ذات الصلة، فإن تقديم خدمات مجاورة سيكون طبيعيًا. بمعنى آخر، التمويل ليس النهاية، بل هو أساس الإنترنت المشفر.

من DeFi إلى وول ستريت: قيمة التمويل على السلسلة تتعلق بالسرعة، وتدفق رأس المال، والأسواق على مدار الساعة

ركز Guy Wuollet في مقابلته على التمويل على السلسلة. قال إن بعد النمو السريع في إصدار العملات المستقرة، السوق يحتاج بشكل طبيعي إلى آليات جديدة لتكوين رأس المال وتحقيق العوائد: تحتاج العملات المستقرة إلى فرص استثمارية ذات عوائد أعلى، وتحتاج أيضًا إلى أن تكون رأس مال إنتاجي. لذلك، فإن الإقراض على السلسلة، وأسواق الائتمان، ومنتجات القروض الخاصة، أصبحت مجالات استثمارية جذابة جدًا.

ذكر بشكل خاص المشاكل التي ظهرت في سوق القروض الخاصة التقليدي مؤخرًا، مثل الرهن المكرر للأصول، وضغوط السحب، وتفاوت المواعيد النهائية. في التمويل التقليدي، يحتاج المقرضون إلى إجراءات قانونية مثل تسجيل UCC لتأكيد حقوق الرهن، لكن ضمان عدم تكرار الرهن لنفس الأصل هو مشكلة معقدة. توفر الشفافية، والتحقق، والعمليات القابلة للبرمجة على البلوكتشين فرصة لإعادة بناء بعض البنى التحتية لسوق الائتمان.

بالنسبة للمؤسسات المالية التقليدية، فإن قيمة التمويل على السلسلة ليست مجرد شعار “اللامركزية”، بل تتعلق بعناصر أكثر تحديدًا: تقليل التأخير، وسرعة حركة رأس المال، وسوق يعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وإدارة مخاطر الطرف المقابل بشكل أكثر وضوحًا. يعتقد Wuollet أن ما كانت تسمى سابقًا “اللامركزية” في عالم التشفير، إذا استخدمنا لغة التمويل التقليدي، فهي تعني تحديد فرضيات الثقة بشكل أدق وإدارة مخاطر الطرف المقابل.

كما أشار إلى أن العقود الدائمة، التي كانت منتجات أصلية في عالم التشفير، قد توسعت الآن لتشمل الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية. هذا يعني أن الهيكل السوقي الذي أنشأته صناعة التشفير خلال السنوات الماضية لم يعد يقتصر على الرموز الرقمية فحسب، بل يمكن تطبيقه على أصول عالية الجودة من القطاع التقليدي. والأهم من ذلك، أن الأسواق الجديدة في المستقبل قد تُبنى أصلاً على السلسلة، خاصة في مجالات لم تخدمها المالية التقليدية بشكل كافٍ، مثل وحدات معالجة الرسوم، ومراكز البيانات، والطاقة، والأسواق الجديدة للسلع.

وكلاء الذكاء الاصطناعي سيصبحون فاعليين اقتصاديين، والعملات المستقرة قد تكون وسيلة الدفع لهم

مقابل آخر يركز على التقاء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. قال Ali Yahya، الذي عمل سابقًا في Google Brain، إنه يعترف بأن الذكاء الاصطناعي ومجتمع التشفير كانا على مدى طويل بعيدين عن بعضهما البعض، حتى ثقافيًا. يميل الذكاء الاصطناعي إلى تركيز القوة والبيانات والموارد، وبناء أنظمة ضخمة يمكنها الرؤية، والتعلم، والاستنتاج؛ بينما يركز التشفير على الأفراد، والحواف، والأسواق الحرة، والتمكين.

لكن، يعتقد أن الاثنين يقتربان بسرعة، لأن النظام المالي الحالي ليس مصممًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، من المحتمل أن تتم معظم المعاملات بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي نيابة عن البشر أو الشركات. وإذا زاد حجم هذه المعاملات بسرعة ليصل إلى 90%، 99%، أو حتى 99.9%، فربما لن تكون شبكات ACH، وSWIFT، أو شبكات البطاقات الائتمانية مناسبة كأساس.

يعتقد Ali Yahya أن العملات المستقرة، لأنها تقريبًا مجانية، وقابلة للبرمجة، ووليد الإنترنت، فهي مثالية لتحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات يستخدمها البشر إلى فاعلين اقتصاديين من الدرجة الأولى في النظام المالي. على سبيل المثال، إذا كان هدف وكيل هو تقليل نفقات المستخدم الشهرية، فلن يهتم بنوع بطاقة الائتمان، ولن يفضل شبكات الدفع الحالية، بل سيبحث عن أقل تكلفة وأكثر كفاءة.

كما أضاف Eddy Lazzarin، أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيعيدون فتح تصور “العملات القابلة للبرمجة”. في الماضي، كان من الصعب برمجة أدوات تتعامل مع المحافظ، وتستدعي العقود الذكية، وتوقع المعاملات، إلا بجهود هندسية كبيرة؛ لكن الآن، يمكن للمستخدمين التعاون مع الذكاء الاصطناعي باستخدام اللغة الطبيعية، لإنشاء برامج تدير الأصول على السلسلة. وعندما تتحد “العملات القابلة للبرمجة” مع “كتابة البرامج بكلمات قليلة”، ستتحول العملات إلى أشياء يمكنها التحرك بسرعة اللغة.

هذا أحد الرهانات الأساسية لـ a16z crypto على الصندوق الخامس: أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لن يكونوا مجرد روبوتات دردشة أو وكلاء برمجيين، بل قد يصبحون تدريجيًا كيانات اقتصادية قادرة على الدفع، والتحصيل، وشراء القدرة الحاسوبية، وتقديم الخدمات، وحتى جمع التمويل لنفسها.

الخصوصية هي ساحة المعركة القادمة: بدون خصوصية، لا يمكن أن تكون الرواتب وسجلات الشركات على السلسلة

في مسار الاعتماد السائد للتمويل على السلسلة، تعتبر الخصوصية قضية رئيسية بالنسبة لـ a16z crypto. قال Guy Wuollet إن معظم سلاسل الكتل حاليًا شفافة تمامًا، حيث يمكن لأي شخص الاطلاع على جميع المعاملات. قد يُنظر إلى ذلك كميزة في المجتمع التشفيري المبكر، لكنه يصبح عائقًا عند محاولة دخول السوق الجماهيرية والمؤسسات.

أوضح، أنه لا أحد يرغب في أن تكون رواتبهم علنية بالكامل، ولا الشركات ترغب في أن تكون بيانات الميزانية والدفاتر والمعاملات كلها مكشوفة. إذا تطلبت سلاسل الكتل هذا المستوى من الشفافية، فلن تكون قادرة على أن تكون بنية تحتية مالية رئيسية. لذلك، فإن الخصوصية ليست وظيفة إضافية، بل شرط أساسي لاعتماد التمويل المشفر على نطاق واسع.

أضاف Ali Yahya من منظور تأثير الشبكة، أنه مع تزايد سهولة التفاعل بين سلاسل الكتل المختلفة، قد تتجه مساحة البلوكتشين نحو التسييل التدريجي. يمكن للمستخدمين والتطبيقات الانتقال من سلسلة إلى أخرى، مما يقلل من دفاعية كل سلسلة. لكن، إذا تم تشفير البيانات، فسيصبح انتقال الحالة أكثر صعوبة، وقد تزداد تكاليف التبديل، مما يعزز الشبكات التي تمتلك قدرات الخصوصية.

وفيما يخص الحلول التقنية، ذكر أن هناك العديد من الحلول الحالية، بما في ذلك حماية الخصوصية بواسطة مشاركين مركزيين أو شبه مركزيين، وبيئات التنفيذ الموثوقة، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة. قال، إن تقدم التشفير بصفر معرفة خلال العشر سنوات الماضية زاد بمقدار 10 إلى 100 مرة، مما يمنح فرصة لحل مشكلات التوسع والخصوصية معًا. كما أن فريق أبحاث a16z يطور مشاريع مثل Jolt، بهدف جعل الأنظمة أكثر توسعًا وخصوصية.