لقد كنت أراقب تداول الذهب وهو يتحرك جانبياً طوال الأسبوع، وهو في الأساس عالق بين 2350 دولار و2380 دولار. يبدو أن السوق بأكمله ينتظر شيئًا ما ليكسر حالة الجمود، وبصراحة، ذلك الشيء هو بيانات التضخم لدينا. الجميع يحبس أنفاسه لأن أي رقم يظهره مؤشر أسعار المستهلكين يمكن أن يقلب السيناريو تمامًا حول اتجاه أسعار الفائدة التالية، وهذا يؤثر مباشرة على ما إذا كان الذهب سيرتفع أو يتعرض لضربة قوية. المشكلة هي أن هناك إشارات متضاربة في كل مكان الآن. الأمور الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية للذهب تدعم الأسعار، لكن ارتفاع أسعار الفائدة هو السقف الذي يمنع أي اختراق حقيقي. إنه توازن غريب حيث لا أحد يريد اتخاذ خطوة كبيرة بدون معرفة ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي. لاحظت أن مراكز العقود الآجلة مقسمة بشكل أساسي بين المتداولين - بعضهم يراهن على الارتفاع، والبعض الآخر يراهن على الانخفاض، ومعظمهم يجلس على الهامش. حجم التداول قد جف مقارنةً بالمعتاد، وهو سلوك كلاسيكي قبل الحدث. ومع ذلك، فإن الفائدة المفتوحة في عقود الذهب الآجلة لا تزال مرتفعة، مما يعني أن الناس يحتفظون بمراكزهم، في انتظار وضوح الرؤية. ما يدهشني هو مدى أهمية رقم مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي هنا. رقم أعلى من المتوقع يعزز الدولار ويرفع عوائد سندات الخزانة، مما يقتل حجة الذهب لأنه لا يحقق عائدًا على أي حال. رقم أهدأ يفعل العكس - يضعف الدولار، ويجعل الناس يفكرون في خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع، ويُطلب الذهب. كان الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على البيانات طوال العام، لذا فإن هذا التقرير يمكن أن يغير حقًا كل شيء حول توقعات التضخم لدينا وما يعنيه ذلك للسياسة النقدية. بالإضافة إلى رد فعل مؤشر أسعار المستهلكين الفوري، هناك أمور طويلة الأمد تدعم الذهب أيضًا. البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تظل مشترية بشكل مستمر في محاولة لتنويع محافظها بعيدًا عن الدولار، مما يوفر أرضية سعرية. كما ترى اهتمامًا ثابتًا من صناديق الاستثمار المتداولة من قبل الأفراد، حتى لو تذبذب. هذا الطلب الهيكلي مهم. من الناحية الفنية، مؤشر القوة النسبية (RSI) جالس في وضع محايد، ومؤشرات الزخم لا تظهر انحيازًا قويًا في أي اتجاه. هذا الافتقار إلى الإجماع هو عادة ما يسبق حركة حادة. يمكن أن يتجه السعر في أي اتجاه بمجرد صدور تلك البيانات، لكن من المؤكد أن شيئًا ما سيكسر هذا التوحيد. سوق الذهب الآن يعكس بشكل أساسي كل عدم اليقين حول تضخمنا وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. بمجرد أن نحصل على الأرقام الحقيقية، سنعرف أخيرًا إلى أي اتجاه سينكسر هذا.