في الآونة الأخيرة، بدأ يتزايد الحديث في السوق عن عدم ارتفاع العملات البديلة، وأشعر أن السبب بدأ يتضح أخيرًا.

أصدر أحد كبار صانعي السوق تحليلاً حديثًا، وهو محتوى مثير للاهتمام جدًا. باختصار، فإن الدورة الربعية التقليدية لسوق الأصول المشفرة بدأت تتوقف عن العمل. في السابق، كان من المعتاد أن يرتفع سعر البيتكوين، ثم يتبعها الإيثيريوم، وأخيرًا يرتفع السوق بالكامل للعملات البديلة.

لكن عند النظر إلى بيانات عام 2025، تبين أن فترة عدم ارتفاع العملات البديلة تقلصت إلى حوالي 20 يومًا في المتوسط. أي أنها انخفضت من 60 يومًا في العام السابق إلى ثلث ذلك. بمعنى آخر، فإن الفترة التي يظل فيها السوق الصاعد للعملات البديلة قصيرة جدًا بشكل كبير.

ما يحدث هو أن رأس المال يتركز بشكل مفرط في العملات الكبيرة. حيث تتدفق الأموال فقط إلى البيتكوين (حاليًا بالقرب من 80.24 ألف دولار) والإيثيريوم (حوالي 2.32 ألف دولار)، وبعض العملات البديلة الكبيرة. أما العملات الصغيرة والمتوسطة فهي تقريبًا مهملة.

واحدة من أسباب ذلك هي ظهور صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وشركات خزائن الأصول الرقمية. هذه المنتجات الاستثمارية جلبت رأس مال مستقر، لكنها محدودة في خياراتها. بمعنى آخر، فهي تشبه "حديقة مغلقة"، حيث يُحبس رأس المال داخلها. ولهذا السبب يحدث ظاهرة عدم ارتفاع العملات البديلة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن اهتمام المستثمرين الأفراد يتجه نحو مواضيع في سوق الأسهم مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية والمعادن النادرة، مما يؤثر على السوق المشفرة، حيث ينصرف الانتباه عنها.

لكن هناك أيضًا بوادر أمل. إذ أن طلبات ETF لعملة سولانا وXRP تتقدم، مما يعني أن توسيع خيارات الاستثمار قد بدأ بالفعل. فـSOL ارتفعت مؤخرًا إلى 93.71 دولار، وXRP مستقرة عند 1.43 دولار.

والآن، هل ستؤدي ارتفاعات البيتكوين والإيثيريوم إلى انتقال أثرها إلى السوق بأكمله للعملات البديلة؟ إذا حدث ذلك، فربما يتغير الوضع الحالي لعدم ارتفاع العملات البديلة. ومع ذلك، فإن التوقعات تشير إلى أن عودة اهتمام المستثمرين الأفراد من سوق الأسهم إلى السوق المشفرة قد تكون صعبة.

وفي النهاية، فإن التوقعات المبنية على الدورة الربعية التقليدية لم تعد صالحة. لقد دخلنا عصرًا يتطلب فهم تدفقات السيولة وتغيرات نفسية المستثمرين بشكل أدق. السوق أيضًا يتغير بشكل هيكلي، ولذلك لمتابعة التطورات المستقبلية، من الضروري تتبع تدفقات رأس المال بشكل دقيق، وليس الاعتماد فقط على التحليل الفني.