إذن نحن في منتصف عام 2026 والذهب يقف عند حوالي 4400-4500 دولار بعد ذلك الارتفاع المطلق الذي شهدناه العام الماضي. إذا فاتك ذلك، فقد قفز الذهب بنسبة 68% خلال عام 2025 ووصل إلى 5595 دولار في يناير — بدا ذلك غير واقعي في ذلك الوقت. الآن السؤال الحقيقي الذي يطرحه المتداولون هو هل نحن فقط نتمركز قبل المرحلة التالية من الارتفاع.

لقد أصبحت البنوك الكبرى متفائلة جدًا بشأن توقعات سعر الذهب لعام 2026. تستهدف جي بي مورغان 6300 دولار بنهاية العام، وولز فارجو رفعت نطاقها إلى 6100-6300 دولار، وحتى التوقعات الأكثر تحفظًا من جولدمان ساكس تتوقع بين 4900 و5400 دولار. بنك أوف أمريكا توقع 6000 دولار. إذن هناك قناعة حقيقية بأننا لم ننته بعد من الارتفاع.

ما الذي يدفع ذلك؟ ثلاثة أشياء رئيسية: البنوك المركزية لا تزال تشتري الذهب بسرعة قياسية — أكثر من ألف طن العام الماضي ومن المتوقع أن تشتري 755 طنًا أخرى في 2026. اتجاه تقليل الاعتماد على الدولار حقيقي، وليس مجرد عناوين صحفية. ومن المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصل لا يدفع فائدة. كما أن عدم اليقين الجيوسياسي يحافظ على الطلب كملاذ آمن.

من الناحية الفنية، نحن في نمط تمركز بعد حركة يناير الانفجارية. المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم يشير إلى الأعلى، وهو إشارة هيكلية صعودية. الدعم يتواجد حول 4200-4300 دولار، وإذا حافظنا على ذلك وتجاوزنا 5000 دولار مرة أخرى، فإننا نقترب من مسار نحو أهداف 5500-6000 دولار التي تتوقعها البنوك.

بالنسبة لتوقع سعر الذهب لعام 2027، المحللون أكثر تفاؤلاً — تتراوح الأهداف من 5150 دولار حتى 8000 دولار حسب من تسأل. القصة الهيكلية تزداد قوة. البنوك المركزية لا تتوقف، وسرد ضعف الدولار لم ينقلب بعد، والمؤسسات تعتبر الذهب الآن كتحوط أساسي، وليس مجرد تجارة في أوقات الأزمات.

لكن هناك مخاطر أيضًا. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي فجأة بتحول متشدد أو حلت التوترات الجيوسياسية بسرعة، قد نشهد تراجعًا بنسبة 10-15%. الطلب على المجوهرات بدأ يضعف عند هذه الأسعار. لكن معظم المتداولين الذين أتحدث إليهم يرون أن الانخفاضات فرص شراء في سوق صاعد هيكلي.

الخلاصة: إجماع توقعات سعر الذهب يشير إلى ارتفاع. سواء كنا نتحدث عن 2026 أو 2027، فإن الاتجاه قد تغير. لم يعد هذا ارتفاعًا مؤقتًا — إنه النظام الجديد.