نظرت للتو إلى حركة الفضة خلال العام الماضي وكانت مذهلة إلى حد كبير. دفع XAG/USD نحو 76 دولارًا في نقطة ما، وبصراحة فإن كل الارتفاع كان منطقيًا عندما تفكك ما كان يحدث في الأسواق.

كان الشيء الرئيسي الذي دفع ذلك واضحًا - الناس كانوا خائفين. كانت الأمور الجيوسياسية في أوروبا الشرقية والشرق الأوسط تجعل المستثمرين يدورون من الأصول الأكثر خطورة إلى أي شيء يشعر بالأمان. استفادت الفضة بشكل كبير من ذلك، تمامًا مثل الذهب، لكن الفضة تفوقت فعليًا بفارق كبير لأنها أكثر تقلبًا. عندما تتدفق رؤوس الأموال إلى الملاذات الآمنة، تكون التحركات عادةً أكثر حدة. بالإضافة إلى ذلك، كان الدولار الأمريكي يضعف في ذلك الوقت، مما جعل السلع المقومة بالدولار أرخص للمشترين الدوليين. كانت معدلات الفائدة الحقيقية سلبية أيضًا، لذا فإن الاحتفاظ بشيء مثل الفضة الذي لا يدفع عائدًا لم يكن مؤلمًا بنفس القدر.

من الناحية الفنية، كان الاختراق نموذجيًا. تجاوز السعر المتوسطات المتحركة لمدة 50 و200 يوم، وكان مؤشر القوة النسبية RSI يقف حول 65، لذلك لا تزال هناك مساحة للارتفاع دون أن يكون مبالغًا فيه. كان الدعم ثابتًا حول 74.50 دولار و73 دولار، والمقاومة عند 77.50 و79 دولار. كانت توقعات سعر الفضة في ذلك الوقت تبدو قوية طالما استمرت مستويات الدعم تلك. وكان مستوى 80 دولار نفسيًا في الأفق إذا استمر الزخم.

ما كان مثيرًا هو كيف أن تقييم الفضة المنخفض مقارنة بالذهب جذب المستثمرين الباحثين عن القيمة. كان نسبة الذهب إلى الفضة مرتفعة تاريخيًا، مما يشير إلى أن هناك إمكانية لالتقاط الفضة للركب. كما أن الطلب الصناعي من أماكن مثل الهند والصين ظل قويًا إلى حد كبير، مضيفًا طبقة دعم أخرى تتجاوز تدفقات الملاذ الآمن فقط.

بالطبع كانت هناك مخاطر لا يمكن لأحد تجاهلها - إذا هدأت التوترات الجيوسياسية فجأة، كان ذلك ليعكس الوضع كله. كان من الممكن أن يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا الدولار ويقضي على الارتفاع. لكن في تلك النافذة، كانت توقعات سعر الفضة تتعلق أساسًا بمشاعر المخاطر، ديناميكيات العملة، ومعدلات الفائدة الحقيقية التي كانت تتوافق جميعها لصالح الفضة في نفس الوقت.