مؤخرًا فكرت في كيف أن قطاع العملات المشفرة يمر بلحظة مثيرة جدًا في الولايات المتحدة، والحقيقة أن الشعور تغير بشكل كبير. لا تزال قانون الوضوح (CLARITY) موضوعًا يثير التوقعات، لكن المثير للاهتمام هو أن الجهات التنظيمية بدأت تتحرك دون انتظار موافقة المشرعين على أي شيء.

يملك كريس بيركنز، الذي يقود إدارة الأصول الرقمية 250، نقطة مهمة: دفعة صناعة العملات المشفرة ليست مرتبطة فقط بالموافقة على قانون الوضوح أو عدمه. ما يحدث هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بدأتا في وضع أطر وسوابق بمفردهما. قبل فترة، أصدروا تفسيرًا مشتركًا حول كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأصول المشفرة، وهذا مهم جدًا لأنه يحدد مسارًا حتى لو لم يفعل الكونغرس شيئًا.

ما أراه ملحوظًا هو تغيير السرد. قبل سنوات، إذا تم تصنيف رمز كأصل مالي، كان ذلك بمثابة حكم بالموت: إلغاء الإدراج تلقائيًا، إجراءات تنفيذ فورية، وعدم وجود مسار واضح للامتثال. الآن، المشهد مختلف تمامًا. إذا وضعت الجهات التنظيمية تصنيفًا واضحًا وإطارًا قابلًا للتنفيذ، يمكن للمشاريع تصميم هياكل تتوافق معه، وتعرف البورصات ما الذي يجب أن تتوقعه، ويقل عدم اليقين بالنسبة للمستثمرين.

بالنسبة للعملات المشفرة تحديدًا، فإن العملات المستقرة تثير حالة طارئة خاصة. يناقش المشرعون بنشاط كيفية تنظيم عوائد العملات المستقرة وإدارة الاحتياطيات. تحدث السيناتور بيرني مورينو عن موعد نهائي في مايو لإنهاء القانون، وعلقت سينثيا لوميس بأن الوقت قد يكون الآن أو لا يكون أبدًا. يبدو أن هناك زخمًا حقيقيًا.

لكن هنا الشيء المثير: حتى لو لم يمر قانون الوضوح، فإن العمل التنظيمي الجاري قد يحافظ على مسار بناء للنظام البيئي. تقوم الجهات التنظيمية بإنشاء نقطة مرجعية يصعب إزالتها لاحقًا، لأنه بمجرد وضع قاعدة أو تصنيف، يتحول إلى المعيار الذي يوجه الإدارات المستقبلية.

بالنسبة لمن يعملون في السوق، هذا يعني أن الوضوح التنظيمي قد لا يعتمد على مشروع قانون واحد فقط. العمل الجاري من قبل الوكالات يمكن أن يترجم إلى بيئة أكثر توقعًا، مع فئات محددة وتوقعات للامتثال تقلل من الغموض الذي ميز المجال.

ما يجب مراقبته هو ما إذا كان قانون الوضوح سيُوافق عليه أخيرًا مع تصنيف متماسك، وكيف ستواصل هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول السلع الآجلة تطوير أطرها. التفاعل بين هذين المسارين سيحدد على الأرجح شكل المشهد المشفر في الولايات المتحدة في السنوات القادمة. حتى الآن، الشعور أكثر تفاؤلاً مما كان قبل بضعة أشهر، على الرغم من وجود متغيرات لا تزال في اللعب.