بعد مشاهدة بيانات التوظيف غير الزراعي الأمريكية هذه المرة، أكبر انطباع لي هو أن السوق الآن دخلت في حالة "لا أحد يجرؤ على التحرك أولاً".

زاد التوظيف في أبريل بمقدار 115 ألف وظيفة، وهو أعلى بكثير من توقعات السوق، وظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%.
العديد من الناس كانت ردود أفعالهم الأولى هي أن خفض الفائدة سيؤجل مرة أخرى.
لكن إذا نظرت عن كثب، ستكتشف أن الأمور ليست قوية كما تبدو على السطح.
لأن نمو الأجور في الواقع أقل من المتوقع. لم يستمر معدل النمو السنوي أو الشهري للأجور في الارتفاع، مما يدل على أنه على الرغم من أن التوظيف لا يزال قائمًا، إلا أن دخل الأشخاص العاديين لم يتحسن بشكل واضح.
بعبارة أخرى، ربما لا تزال قادرًا على العثور على وظيفة، لكن كسب المال لم يصبح أسهل.
وأيضًا، معدل المشاركة في سوق العمل لا زال يتراجع، مما يعني أن بعض الأشخاص بدأوا يتخلون عن البحث عن عمل.
لذا، فإن الاقتصاد الأمريكي الآن يشبه نوعًا من "الاستقرار الظاهري".
البيانات تبدو جيدة، لكن الضغوط الأساسية لم تختفِ حقًا.
وهذا هو السبب في أن قرار الاحتياطي الفيدرالي الآن هو الأكثر راحة، وهو الاستمرار في عدم التحرك.
لا حاجة للعجلة لخفض الفائدة لإنقاذ الاقتصاد، لأن التوظيف لم يتدهور بعد؛
ولا حاجة لرفع الفائدة مرة أخرى، لأن الأجور والتضخم لم يخرجا عن السيطرة بعد.
ما يريدونه الآن هو فقط المراقبة المستمرة.
في الواقع، السوق بأكمله الآن في هذا الوضع.
لا تزال الأسهم الأمريكية تتماسك عند مستويات عالية، والذهب لا يقدر على الارتفاع كثيرًا، والبيتكوين تزداد اعتمادًا على بيانات أمريكا.
في السابق، كان الكثير يعتقد أن سوق العملات المشفرة يمكن أن يسير بشكل مستقل، لكن خلال العامين الماضيين أصبح الأمر أكثر وضوحًا، حيث أصبحت البيتكوين تدريجيًا جزءًا من السيولة العالمية.
عندما تكون البيانات الأمريكية قوية، يقلق السوق من عدم خفض الفائدة؛
وعندما تكون البيانات أضعف، يبدأ الناس في الخوف من الركود الاقتصادي.
ما يتداولونه الآن ليس مجرد سوق صاعد أو هابط بسيط، بل هو حول ما ستختاره الاحتياطي الفيدرالي في خطوته التالية.
لكن هناك شيء أراه مهمًا جدًا.
بعد صدور البيانات هذه المرة، لم تشهد البيتكوين انخفاضًا كبيرًا، بل حتى بعض العملات البديلة شهدت انتعاشًا.
هذا يدل على أن السوق رغم التوتر، لم يتحول تمامًا إلى حالة من التشاؤم.
لأن الجميع يعلم أنه طالما لم نبدأ دورة رفع أسعار الفائدة من جديد، فإن السيولة لم تغلق تمامًا.
الشيء الحقيقي الذي سيحدد الاتجاه القادم هو التضخم.
إذا استمرت مؤشرات CPI في الانخفاض، فالسوق سيبدأ من جديد توقع خفض الفائدة؛
لكن إذا عادت أسعار النفط والضرائب وغيرها من العوامل لرفع التضخم مرة أخرى، فقد تواجه الأصول الخطرة ضغطًا جديدًا.
في هذه المرحلة، أصعب شيء ليس هو النظر إلى السوق بشكل صاعد أو هابط، بل هو تردد السوق يوميًا.
الكثير من الناس دائمًا يريدون انتظار اتجاه واضح جدًا، لكن الحقيقة أن السوق الكبير غالبًا ما يتشكل من خلال هذا التذبذب والخلافات، ويخرج تدريجيًا من خلاله.