ومع عودة الجمود في المفاوضات، تراجعت الأسهم الأمريكية من أعلى مستوياتها، هل يستطيع البيتكوين الحفاظ على مستوى 80,000؟

العنوان الأصلي: هل تعود المفاوضات إلى طريق مسدود مرة أخرى، وتراجع الأسهم الأمريكية من أعلى مستوياتها، وهل يستطيع البيتكوين الحفاظ على مستوى 80 ألف دولار؟

المؤلف الأصلي: ليوتود شوغونغ

المصدر الأصلي:

نُسخ من: مارسكرانش

آفاق المفاوضات بين إيران والولايات المتحدة تتجه مرة أخرى نحو الفوضى.

بعد أن أوردت وكالة Axios تقريرًا حصريًا يوم أمس يفيد بأن الطرفين يقتربان من التوصل إلى اتفاق، غاص السوق مؤقتًا في مشاعر التفاؤل، حيث سجل مؤشر S&P 500 أعلى مستوى على الإطلاق، وحقق مؤشر ناسداك أرقامًا قياسية جديدة. يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.46% ليصل إلى 7,365.12، وارتفع ناسداك بنسبة 2.02% ليصل إلى 25,838.94، وكلاهما سجل إغلاقًا قياسيًا جديدًا.

لكن هذه المشاعر الإيجابية لم تستمر أكثر من 24 ساعة.

قال متحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية يوم الأربعاء إن خطة السلام التي اقترحتها واشنطن “لا تزال قيد المراجعة”، في حين أن جوهر المقترح، وهو وقف تخصيب اليورانيوم وإعادة فتح مضيق هرمز، لا يزالان غير محسومين. لا تزال خطوط إيران الحمراء بشأن اليورانيوم ثابتة. تم تفريغ ثقة المراكز المالية التي تراكمت يومًا بعد يوم بسرعة بعد هذه الأخبار. وتحول المزاج إلى المخاطرة بشكل سريع. تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية، وتراجعت قطاعات أشباه الموصلات بشكل قياسي، وتعرضت الأسهم الصغيرة لضغوط أكبر.

السرد الرئيسي: السلام بعيد جدًا

تفسير السوق لهذه الحرب أصبح ثنائيًا للغاية، إما أن يتم التوصل إلى اتفاق أو أن تستمر الحرب.

أسلوب الدبلوماسية هذا الأسبوع أدى إلى تقلبات كبيرة. يوم الاثنين، أعلن ترامب عن وقف مهمة “مشروع الحرية” (Project Freedom) للمرافقة، وأطلق وسطاء باكستانيون إشارات إيجابية، وتوقع الإعلام السعودي يوم الثلاثاء أن يتم تحقيق تقدم في حقوق المرور في مضيق هرمز خلال “ساعات”، مما أدى إلى هبوط أسعار النفط بشكل حاد، حيث انخفض النفط الأمريكي خلال التداول بأكثر من 5%، وانخفض برنت إلى أقل من 97 دولارًا.

لكن الجانب الإيراني سرعان ما خفف من حدة التوتر. أكد المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية أن تخصيب اليورانيوم هو خط أحمر، وليس ورقة تفاوض. وأعلن الحرس الثوري الإيراني في نفس الوقت عن إنشاء “نظام رقابة” جديد على مضيق هرمز، في إشارة إلى أن أي فتح للممرات في المستقبل سيكون بقيادة إيران، وليس بشكل غير مشروط.

وفي الوقت نفسه، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن فرض عقوبات إضافية على شبكة النفط الإيرانية، وتفيد التقارير أن القوات الأمريكية استخدمت القوة ضد ناقلة نفط إيرانية مخالفة للحصار في مضيق هرمز، مما يعكس ضغطًا اقتصاديًا وتهديدات عسكرية، ويظهر أن الحكومة الأمريكية لم تتخل عن موقفها.

تُظهر بيانات Polymarket أن احتمالية التوصل إلى اتفاق سلام قبل 15 مايو انخفضت إلى 15%، وكانت 20% عند نشر المقال.

وبالتالي، شهد سعر النفط تقلبات حادة على شكل حرف V.

خلال التداول، انخفض سعر برنت الآجل إلى 96.73 دولار، بانخفاض يزيد عن 12%. بعد تدهور حالة التفاوض تدريجيًا، عاد المشترون للشراء، وأغلق برنت عند حوالي 100 دولار، واغلق WTI عند حوالي 90.5 دولار، مع حفاظهما على الأرقام الصحيحة المهمة.

ومن الجدير بالذكر أن سعر برنت الفوري (السوق الفعلي) انخفض إلى ما دون سعر العقود الآجلة لشهر قريب، وهو إشارة إلى انعكاس هيكلية في علاوة السوق الفوري، مما يشير إلى أن إمدادات النفط في السوق الفعلي حالياً وفيرة نسبياً، وتختلف عن تقييم المخاطر الجيوسياسية في السوق الآجلة.

خارج المضيق، سجلت صادرات النفط الأمريكية مستوى قياسيًا الأسبوع الماضي، حيث يتجه المشترون العالميون بشكل متزايد نحو مصادر إمداد أمريكية لتجنب مخاطر النقل في الشرق الأوسط.

وفي ذات الوقت، أعلن مدير استراتيجيات الطاقة في بنك باريس الفرنسي، ألدو سبانجر، عن التخلي عن التداول في سوق الطاقة: “النتائج أصبحت ثنائية جدًا، والأخبار العاجلة كافية لإيقاف الخسائر، وقد حدث هذا خمس مرات هذا الأسبوع، مما يجعل التداول شبه مستحيل.” وقال سكوت شيلتون، محلل الطاقة في TP ICAP، إن السوق الآن في “صحراء المخاطر”، حيث تبقى فقط مراكز التحوط.

هل يستطيع البيتكوين الحفاظ على مستوى 80 ألف دولار؟

ننتقل الآن إلى الأصول التي يهتم بها مجتمع التشفير أكثر، وهي البيتكوين.

في ظل هذه الظروف، استمر البيتكوين في الضغط، حيث تراجع بشكل طفيف حوالي 1.56% خلال اليوم، مع دعم عند مستوى 80 ألف دولار.

وبعكس عمليات البيع الجماعي السابقة، فإن هذا التصحيح يُعتبر صحيًا نسبيًا. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي المراكز طويلة الأمد ارتفعت إلى 78.3% من المعروض المتداول، وأن أرصدة البورصات انخفضت بشكل مستمر إلى أدنى مستوى لها خلال 7 سنوات، وأن عناوين الحيتان اشترت حوالي 270,000 بيتكوين خلال الـ 30 يومًا الماضية. كما أن صندوق البيتكوين ETF الذي تديره BlackRock ارتفع حجم حيازاته إلى حوالي 62 مليار دولار، مما يشير إلى استقرار الهيكل المؤسساتي.

أما بالنسبة للإيثريوم، فقد استفاد من توقعات السوق بخصوص تشريع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت خلال الأيام الخمسة الماضية بنسبة حوالي 5.6%، وتذبذبت بين 2,360 و2,412 دولار، مع الحفاظ على قيمة سوقية تقارب 233 مليار دولار.

ومن الجدير بالذكر أن أبريل من هذا العام كان الشهر الذي شهد أكبر تدفقات صافية لصناديق البيتكوين الأمريكية منذ أكتوبر 2025، حيث بلغت التدفقات 2.44 مليار دولار. ولا تزال قنوات المؤسسات مفتوحة، وهذا يتوافق مع أداء البيتكوين الذي يظهر مقاومة نسبية خلال الاضطرابات الكلية.

من ناحية السرد، فإن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على سوق العملات المشفرة يظهر تباينًا هيكليًا. ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم أديا إلى زيادة احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يضغط على البيتكوين؛ لكن في الوقت ذاته، تتسارع بعض رؤوس الأموال في الشرق الأوسط لتحويل الأصول إلى قنوات لامركزية لتجنب العقوبات المحتملة وقيود السيولة في النظام المصرفي. وفي اليوم نفسه الذي فرضت فيه وزارة الخزانة الأمريكية عقوبات على شبكة النفط الإيرانية، أظهرت البيانات على السلسلة تغيرات طفيفة في حجم معاملات العملات المشفرة المجهولة. هذا ليس استنتاجًا، بل إشارة تستحق المراقبة المستمرة.

وفيما يخص التشريعات، فإن التوقعات بشأن إقرار إطار تنظيمي للعملات المشفرة في الولايات المتحدة تدعم المعنويات أيضًا. حيث تتقدم مشاريع قوانين حول العملات المستقرة والأصول الرقمية في الكونغرس، وإذا تم إقرارها خلال العام، فستوفر دعمًا تنظيميًا لتوسيع استثمارات المؤسسات.

الأسهم الأمريكية تتذبذب عند مستويات عالية، وأشباه الموصلات تتعافى من التراجع

يوم الخميس هو ثاني أيام التداول غير الواضح هذا الأسبوع.

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.38% ليغلق عند 7,337.11 نقطة؛ وتراجع مؤشر داو جونز بمقدار 313.62 نقطة (-0.63%) ليصل إلى 49,596.97 نقطة؛ بينما تراجع مؤشر ناسداك بشكل محدود، حيث أغلق منخفضًا بنسبة 0.13% عند 25,806.20 نقطة. وتراجع مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة بنسبة 1.63%، وهو أكبر تراجع بين المؤشرات الرئيسية.

جميع القطاعات سجلت تراجعًا، وكان قطاع الطاقة الأكثر تضررًا، في حين أن السلع الاستهلاكية الأساسية كانت الأقل تراجعًا.

داخل قطاع التكنولوجيا، كانت هناك تباينات واضحة. ارتفعت تسلا بنسبة 3.28%، ونفيديا بنسبة 1.76%، ومايكروسوفت بنسبة 1.68%، وفيسبوك بنسبة 0.64%. بينما انخفضت آبل بنسبة 0.03%، وألفابت بنسبة 0.01%، وأمازون بنسبة 1.39%. وارتفع مؤشر الشركات الكبرى السبع بنسبة 0.69%، وهو أحد القليل من المؤشرات التي أظهرت أداءً إيجابيًا في ذلك اليوم.

أما قطاع أشباه الموصلات، فكان الأكثر تضررًا. حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 2.72%، وتراجعت AMD بنسبة 3.07%، وتراجع سهم TSMC ADR بنسبة 1.28%. ومع ذلك، جاءت نتائج أرباح Qualcomm وFortinet بأداء فاق التوقعات، وقدم حدث يوم المستثمرين لشركة Datadog دعمًا لقطاع البرمجيات، الذي من المتوقع أن يستمر في الارتفاع للأسبوع الرابع على التوالي، لكن ذلك لا يخفي البيع الجماعي في قطاع الرقائق.

بيانات منصة Goldman Sachs للتداول أظهرت بعدًا أكثر إثارة، حيث انخفضت محفظة “High Beta Momentum” بنسبة تصل إلى 8%، بينما انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك 100 بأقل من 0.5%، وهو تباين يُعد من أكبر الاختلافات في يوم واحد خلال السنوات الخمس الماضية، وحدث خمس مرات منذ عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر VIX بنسبة 1.78% ليصل إلى 17.08، وهو تباين نادر مع تراجع سوق الأسهم. عادةً، عندما تنخفض الأسهم، يرتفع مؤشر الخوف، لكن في هذه الحالة، انخفضا معًا، مما قد يشير إلى أن السوق ينتظر بيانات الوظائف غير الزراعية التي ستصدر غدًا (الجمعة)، ولا يرغب في المخاطرة باتجاه معين في الوقت الحالي.

أما الشركات التي أعلنت عن أرباحها مؤخرًا فهي تمثل نماذج مهمة. أعلنت شركة Arm Holdings في 6 مايو بعد إغلاق السوق عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026، حيث حققت أرباحًا معدلة قدرها 60 سنتًا للسهم، وإيرادات بقيمة 1.49 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بشكل طفيف. زادت إيرادات الترخيص بنسبة 29%، وإيرادات حقوق الملكية بنسبة 11%.

النتائج المالية ليست سيئة في حد ذاتها، لكن خلال مؤتمر الأرباح، ذكر المديرون أن أحدث رقاقات مركز البيانات AGI CPU تواجه قيودًا في التوريد، وأن الطلب الإضافي بقيمة مليار دولار لا يمكن تلبيته حاليًا، وكتب محلل Raymond James، سايمون ليوبولد، أن “القيود في التوريد جعلت الإدارة تتردد في رفع توقعات الإيرادات.”

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة تصل إلى 13% بعد الإغلاق، ثم عادت وخسرت كامل الارتفاع، وافتتحت يوم الخميس منخفضة بأكثر من 10%، مما يجعلها واحدة من أكبر الخاسرين بين شركات التكنولوجيا في ذلك اليوم. وهذه هي المرة الثالثة خلال عام أن نتائج أرباح “أفضل من المتوقع” تؤدي إلى هبوط كبير في اليوم التالي.

بعد السوق، ظهرت شركة CoreWeave. حيث تجاوزت إيرادات الربع الأول التوقعات، وبلغت الطلبات المسبقة 99 مليار دولار، وواصلت نفيديا ضخ استثمارات بقيمة 2 مليار دولار خلال الربع. لكن التوجيهات للإيرادات في الربع الثاني كانت أدنى من التوقعات، ورفعت الشركة استثماراتها الرأسمالية السنوية إلى 310-350 مليار دولار، مقارنة بـ 149 مليار دولار في 2025، وهو ضعف المبلغ، وارتفعت الأسهم بعد السوق بأكثر من 10% في بعض الأحيان.

خسائر CoreWeave حقيقية، وديونها حقيقية، لكن طلباتها أيضًا حقيقية: طلبات بقيمة 99 مليار دولار، واستثمارات نفيديا المستمرة. لكن الجميع يتساءلون، هل يمكن لهذه الأموال المستقبلية أن تتفوق على الإنفاق الرأسمالي الحالي؟

الاحتياطي الفيدرالي يميل إلى التشدد، وبيانات التوظيف غير الزراعية غدًا

وأخيرًا، نلقي نظرة على جانب الاحتياطي الفيدرالي، حيث أظهر سوق أسعار الفائدة قصيرة الأجل يومًا ميلًا معتدلًا نحو التشدد، مع ارتفاع احتمالية رفع الفائدة في نهاية العام إلى حوالي 20%. لكن السوق تعتبر ذلك ضجيجًا، حيث لا تزال بيانات سوق العمل قوية، حيث ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية بشكل طفيف إلى 200,000، ولا تزال سوق العمل بعيدة عن وجود فجوات حقيقية.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حوالي 4.8 نقطة أساس، ليصل إلى 4.393%، متزامنًا مع ارتفاع أسعار النفط.

وفي سوق العملات، تجاوز سعر اليوان الصيني 6.80 خلال التداول، مسجلًا أعلى مستوى منذ أربع سنوات، ثم تراجع قليلاً، وأغلق في نيويورك عند 6.8078. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.08% ليصل إلى 98.10.

أما الذهب، فقد وصل سعر الذهب الفوري خلال التداول إلى أعلى مستوى خلال أسبوع عند 4700 دولار، ثم ارتفع بنسبة 0.22% ليغلق عند 4701.61 دولار للأونصة، وسط تذبذب بين مخاوف التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وتوقعات السلام، حيث وجد الذهب مكانه في التوازن. وارتفعت الفضة بشكل أكبر، حيث ارتفعت عقود الفضة الآجلة على COMEX بنسبة 3.02%، لتصل إلى 79.64 دولار للأونصة، وارتفعت الفضة الفورية خلال التداول إلى ما فوق 82 دولارًا.

أما سوق الأسهم الأوروبية، فشهدت انخفاضات، حيث تراجع مؤشر STOXX 600 الأوروبي بنسبة 1.02%، وارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 1.55%، وتراجع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 1.17%، وDAX الألماني بنسبة 0.99%.

لا تزال متغيرات مضيق هرمز غير واضحة بعد. والنقطة التالية التي قد تثير السوق هي بيانات التوظيف غير الزراعية يوم الجمعة. حيث انخفضت طلبات إعانة البطالة بشكل طفيف إلى 200,000، لكنها لا تزال أقل من التوقعات البالغة 206,000، مما يشير إلى أن ضغط تسريح العمال لا يزال معتدلًا. ومع ارتفاع احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام إلى حوالي 20%، فإن بيانات التوظيف غير الزراعية ستظل نقطة إعادة التسعير التالية.