معهد Gate: تسريع نمو Polymarket، و Gate تضع قدمها في مدخل جديد لسوق التوقعات

ملخص

• يتزامن حجم تداول Polymarket مع المستخدمين النشطين بشكل عام في الارتفاع، وليس المنصة تعتمد فقط على عدد قليل من كبار المستثمرين لتضخيم البيانات، لكن الاحتفاظ بالمستخدمين لا يزال يتأثر بشكل واضح بدورات الاتجاهات الساخنة.

• الارتفاع في الرسوم والإيرادات ناتج عن طلب التداول، وأيضًا من التوسع التدريجي لنطاق الرسوم وتغييرات نظام المعدلات منذ الربع الأول من عام 2026.

• تركز تداولات المنصة بشكل كبير على مسارات ذات اهتمام عالي مثل السياسة والرياضة والجغرافيا السياسية، في حين أن الفئات ذات الطلب الطويل الأمد لا تزال غير قادرة على دعم السيولة الكلية بشكل مستقل.

• يمتلك Polymarket خصائص سوق المعلومات وسوق المشاعر، لكنه في الوقت الحالي يشبه بشكل أكبر سوق أحداث يتم تفعيله خلال فترات الاهتمام العالي.

• منتجات التنبؤ من Gate ليست نسخة مخففة من النسخة على السلسلة، بل تحل مشكلات مختلفة تتعلق بتوحيد الحسابات، واحتكاك الدخول، وتحويل المستخدمين، وتوزيع المنتجات.

مقدمة

حتى أبريل 2026، كان حجم تداول ورسوم Polymarket في أعلى مستوياته التاريخية، وقد تطورت المنصة من تجربة مبكرة على السلسلة إلى سوق أحداث قادر على استيعاب تدفقات تداول واسعة النطاق في السياسة والرياضة والأحداث الكلية والجغرافية.

المحور الرئيسي لهذا المقال ليس تكرار تعريف سوق التنبؤ، بل الإجابة على أربعة أسئلة أكثر تحديدًا: أولًا، هل نمو Polymarket هو نمو هيكلي حقًا؟ ثانيًا، هل توسع الرسوم والإيرادات مدفوع بالطلب أم بالقواعد؟ ثالثًا، ما الذي يتداول عليه المستخدمون فعليًا؟ رابعًا، لماذا بدأت بورصات رائدة مثل Gate في إدراج منتجات التنبؤ ضمن أنظمتها التداولية؟

بالاعتماد على هذه الأسئلة، سيقوم المقال بإعادة تحليل سوق التنبؤ Polymarket من خلال البيانات والمقارنات والتفسيرات والتقييمات.

التداول والنشاط

يظهر حجم تداول Polymarket ارتفاعًا واضحًا على شكل درجات. في أبريل 2024، كان حجم التداول الشهري 38.9 مليون دولار، وفي مايو ارتفع إلى 59.2 مليون دولار؛ بحلول أكتوبر 2024، قفز إلى 2.28 مليار دولار، وفي نوفمبر وصل إلى 2.577 مليار دولار، رغم أن ديسمبر انخفض إلى 1.7 مليار دولار، لكنه لا يزال أعلى بكثير من منتصف العام. مع دخول الربع الأخير من 2025، عادت المنصة إلى تسارع النمو، حيث ارتفع حجم التداول الشهري من 4.1 مليار دولار في أكتوبر 2025 إلى 10.57 مليار دولار في مارس 2026. من حيث الحجم، لم تعد Polymarket مجرد منتج تجريبي على السلسلة، بل أصبحت سوق أحداث ذات حجم يمكن مقارنته مع بعض الأسواق المتقدمة.

يعد منحنى النمو في Polymarket نتيجة لتفاعل بين الأحداث المحفزة وقدرة المنصة على الاستيعاب. الارتفاع الكبير بين أكتوبر ونوفمبر 2024 مرتبط بشكل كبير بالتداولات المتعلقة بالانتخابات؛ بينما النمو في الربع الأخير من 2025 والربع الأول من 2026 مدفوع بشكل مشترك بالرياضة والأحداث الكلية والمالية والجغرافية. المنصة انتقلت من “الاعتماد على حدث كبير لانتشار واسع” إلى “تتابع موضوعات عالية الاهتمام”.

يوجد تزامن بين توسع المستخدمين النشطين وحجم التداول. في يوليو 2024، كان عدد المستخدمين النشطين شهريًا 41,300، وفي نوفمبر 2024 ارتفع إلى 293,700، وفي يناير 2025 وصل إلى 462,600. بعد تراجع مؤقت في منتصف 2025، عاد عدد المستخدمين النشطين في أكتوبر 2025 إلى 477,900، والآن يقترب من 764,700 مستخدم نشط شهريًا. بمعنى آخر، نمو حجم التداول يصاحبه توسع مستمر في قاعدة المستخدمين. ومع ذلك، تظهر البيانات بوضوح أن توسع المستخدمين لا يزال دوريًا بشكل قوي: عندما تتراجع الاهتمامات، ينخفض الاحتفاظ بالمستخدمين، مما يدل على أن القاعدة تتسم بالسمك، لكن الولاء والاحتياج اليومي لم يصل بعد إلى مستوى يمكنه تعويض دورات الأحداث الكبرى.

بشكل عام، نمو Polymarket حقيقي إلى حد ما، لكنه أقرب إلى توسع هيكلي فوق صدمات الأحداث. لقد أثبتت قدرتها على استيعاب التدفقات خلال فترات المعلومات المهمة وتحويلها إلى تداول، لكنها لم تثبت بعد أنها يمكن أن تحافظ على نفس معدل النمو الحاد في غياب سرد قوي.

الرسوم والإيرادات، فهم بحذر

مقارنة بحجم التداول، تتطلب بيانات الرسوم في Polymarket تفسيرًا أكثر حذرًا. أولًا، تغير نظام الرسوم نفسه. وفقًا لوثائق الرسوم الرسمية، تستخدم Polymarket نموذج رسوم ديناميكي يفرض رسومًا فقط على المتداولين “الآخذين”، وتختلف معدلات الرسوم حسب الفئة، مع استمرار عدم فرض رسوم على الأسواق الجيوسياسية والأحداث العالمية. بمعنى آخر، نمو الرسوم لا يعكس فقط زيادة الطلب، بل يتأثر أيضًا بتوسيع نطاق الرسوم وتعديلات هيكل المعدلات. إذا قمنا بتحويل الرسوم إلى معدل سنوي، فسيكون من السهل أن نخطئ في تفسير تغييرات القواعد على أنها تحسين دائم في الأداء التشغيلي.

شهدت النقاط الرئيسية في الرسوم ارتفاعًا واضحًا قبل نهاية مارس 2026. البيانات المتاحة تظهر أن إيرادات البروتوكول الإجمالية في الربع الأول من 2026 كانت 16.23 مليون دولار، وأن الرسوم خلال الثلاثين يومًا الأخيرة من أبريل وصلت إلى 14.75 مليون دولار، والإيرادات خلال الثلاثين يومًا الأخيرة كانت 10.36 مليون دولار؛ بعد توسيع نطاق الرسوم في 30 مارس، بلغت رسوم الأسبوع الأول كامل 6.8 مليون دولار، وارتفعت إلى أكثر من مليون دولار في يوم 1 أبريل.

حجم الرسوم خلال الثلاثين يومًا الأخيرة يقترب من إيرادات ربع كامل سابق، وهو مؤشر على وجود طلب تداول قوي، لكنه في الوقت ذاته يعكس أن العديد من التداولات التي لم تكن تتقاضى رسومًا أصبحت الآن جزءًا من نظام الإيرادات، مما يسبب قفزات في المنحنى، وليس بالضرورة أن يعكس زيادة الطلب الأساسي بشكل مباشر.

لذا، فإن ارتفاع الرسوم الحالي يعكس كل من الطلب والنظام. الأول يظهر أن المنصة لديها تدفقات تداول كبيرة، والثاني أن عملية “التحقيق في الإيرادات” قد بدأت تدريجيًا. من وجهة نظر تشغيلية، لا ينبغي الخلط بين هذين الأمرين. إذا نظرنا فقط إلى أن الرسوم اليومية تتجاوز المليون دولار، وقلنا إنها تعكس إيرادات سنوية بمئات الملايين، فإننا قد نغفل عن قيود واقعية: أولًا، قد يضغط المعدل المرتفع على نشاط التداول عالي التكرار والتداولات السوقية؛ ثانيًا، الأسواق ذات الاهتمام العالي مثل الجغرافيا السياسية لا تزال بدون رسوم، مما يعني أن أكبر تدفقات المنصة قد لا تترجم بشكل متناسب إلى إيرادات البروتوكول.

لذلك، فإن منحنى الرسوم الحقيقي يوضح أن المنصة أثبتت قدرتها على فرض رسوم، مما يدل على أن النموذج التجاري بدأ يتشكل؛ لكنه لم يثبت بعد أن الإيرادات العالية يمكن أن تتكرر بشكل مستدام، ويحتاج الأمر إلى مزيد من الوقت لمراقبة هيكل الصفقات، ودعم السوق، ومرونة المعدلات، ورد فعل المستخدمين.

هيكل السوق وتركيز الأحداث

Polymarket ليس سوقًا متنوعًا بشكل متساوٍ. فسياسات، رياضة، وجغرافيا سياسية تمثل معًا حوالي 92% من إجمالي التداول في الفئات الرئيسية. وإذا أضفنا فئات أصغر مثل الثقافة، الاقتصاد، العملات المشفرة، الطقس، والمالية، نلاحظ أن الأسواق الطويلة الأمد ذات الطلب المحدود تساهم بشكل محدود جدًا في الحجم الكلي.

الاحتياجات الأساسية لـ Polymarket لا تأتي من “تسعير أي شيء”، بل من مسارات ذات اهتمام عالٍ، جدل كبير، وتحديثات متكررة. ثانيًا، يفضل المستخدمون التداول في أحداث ذات خصائص إعلامية قوية ونتائج واضحة. السياسة، الرياضة، والجغرافيا السياسية تظل مهيمنة لأنها تجمع بين قوة السرد، وزيادة المعلومات، ووضوح التسوية. ثالثًا، على الرغم من أن المنصة تبدو كسوق مفتوحة، إلا أنها في الواقع أشبه بمجموعة من الأسواق ذات الأحداث الرائدة. طالما استمرت الموضوعات الرائدة في الظهور، ستتجمع السيولة؛ وإذا نقصت الأحداث ذات الاهتمام العالي، فإن السوق الطويل الأمد لن يكون قادرًا على دعم الحجم الكلي.

وهذا قد يخلق مخاطر هيكلية. الأسواق المركزة أكثر عرضة لتشكيل عمق وتكامل في اكتشاف السعر خلال الأحداث الساخنة، لكنها تعتمد بشكل أكبر على الإمداد. يوجد مجال لتوسعة الفئات، لكن التداول الفعلي لا يزال يعتمد بشكل كبير على عدد محدود من الموضوعات. هذا يعني أن استدامتها تعتمد، بالإضافة إلى نمو المستخدمين، على قدرة المنصة على تقديم أحداث عالية الاهتمام قابلة للتداول والتسوية بشكل مستمر.

سلوك التداول وتوزيع الوقت

من المنظور المنتج، يُوصف سوق التنبؤ غالبًا بأنه “سوق معلومات”، لأن الأسعار تضغط المعلومات الموزعة إلى احتمالات. لكن في Polymarket، قد يكون هذا الوصف جزئيًا فقط.

من ناحية، لا يعني عطلة نهاية الأسبوع أن السوق يتوقف. في أحد أيام الأحد في يناير 2026، تجاوز حجم التداول اليومي في السوق التنبؤي 814 مليون دولار، وPolymarket كان حوالي 127 مليون دولار؛ وفي نافذة تداول الأحداث الجيوسياسية في مارس 2026، استوعبت Polymarket مع منصات تداول العملات المشفرة الأخرى على مدار 24 ساعة التعبير عن المخاطر خلال فترات إغلاق السوق التقليدي. من ناحية أخرى، ضعف السيولة في عطلة نهاية الأسبوع هو واقع أيضًا. في يناير 2026، استغل بعض المتداولين ضعف السيولة في عطلة نهاية الأسبوع لتأثيرات قصيرة الأمد على السوق. هذا يدل على أن تداولات نهاية الأسبوع في Polymarket يمكن أن تظهر كـ “تضخيم حاد عند وجود أحداث، وتعمق منخفض عند غيابها”.

وبالتالي، التقييم الأكثر دقة هو أن Polymarket يمتلك خصائص سوق معلومات وسوق مشاعر في آن واحد، لكن في المرحلة الحالية، لا تزال خصائص مضخم المشاعر واضحة جدًا. فهي تستطيع بسرعة ضغط الأخبار، الآراء، الرأي العام، والأسعار على احتمالات، وهو جانب سوق المعلومات؛ لكنها تعتمد بشكل كبير على الأحداث الساخنة، وتيرة الانتشار، والسرد الجماعي، مما يجعلها ليست مجرد مجمع معلومات عقلاني. بعبارة أخرى، وظيفة اكتشاف السعر في Polymarket تنشط بشكل رئيسي في سيناريوهات الاهتمام العالي.

موقع Polymarket في السوق

من السهل مقارنة Polymarket بثلاثة أنواع من المنتجات: DEX، المراهنات الرياضية، والعقود الدائمة، لكنها ليست مطابقة لأي منها تمامًا.

لا يشبه DEX، لأن الأصول المتداولة ليست أصولًا عامة، بل نتائج مشروطة لأحداث منفصلة؛ كما أنه يختلف عن المراهنات التقليدية، لأن المراكز على السلسلة يمكن أن تتداول قبل التسوية، والأسعار تتغير بشكل مستمر؛ وهو أيضًا لا يشبه العقود الدائمة، لأن جوهره ليس الرافعة أو معدلات التمويل، بل هو تداول احتمالات محدود المدة حول أحداث معينة.

التصنيف الأنسب هو أن Polymarket هو “سوق مشتقات الأحداث” أو “سوق تداول المعلومات” في عالم الكريبتو. فهو يحول الأحداث الكلية، السياسية، الرياضية، والرأي العام التي يصعب تداولها بشكل قياسي إلى عقود ثنائية أو متعددة يمكن وضع أوامرها، وتوفيقها، والخروج منها في أي وقت. هو ليس بديلاً عن الأصول أو العقود المستقبلية، بل يوفر نوعًا جديدًا من الأصول القابلة للتداول: حالة العالم المستقبلية نفسها. ولهذا السبب، يجذب بشكل خاص الانتباه خلال نقاط التحول الكلية، دورات الانتخابات، الأحداث الرياضية الكبرى، والنزاعات الجغرافية، لأنها تتطلب التعبير عن التوقعات باستخدام “أسعار الاحتمالات”.

وهذا هو الدور الفريد لـ Polymarket في منظومة الكريبتو. فهو لا يخدم بشكل رئيسي تخصيص الأصول، بل يخدم التعبير عن المعلومات، وتحقيق الإيرادات من الاهتمام، وتسعير مخاطر الأحداث. طالما استمرت هذه الوظيفة، لن يُصنف ببساطة كمنصة تداول عادية؛ لكنه، لأنه يعتمد بشكل كبير على تدفقات الأحداث، يصعب أن يشكل طلبًا يوميًا مستقرًا تمامًا مثل الأسواق التقليدية.

مراقبة سوق التنبؤ من Gate

توضح خطوة Gate أن سوق التنبؤ قد دخلت بالفعل في منطق توسعة المنتجات على منصات التداول. وفقًا لإعلان رسمي من Gate، تم دمج مدخل Polymarket في تطبيقهم، مع وضعين تفاعليين: “نمط التنبؤ” و"نمط التداول"، ويدعمون المشاركة عبر حسابات البورصة USDT، وأيضًا عبر محفظة Web3 على Polygon باستخدام USDC. التصميم الأساسي هو تحويل العمليات التي تتطلب محفظة، شبكة، عملة مستقرة، وتفاعل على السلسلة، إلى تجربة حسابية أقرب إلى التداول الفوري.

المنصات المركزية ليست نسخة أضعف من النسخة على السلسلة، بل تحل مشكلات مختلفة. أولًا، إدارة الأصول ونظام الحسابات. مسار Polymarket الأصلي يركز على الحوكمة الذاتية والتسوية على السلسلة، مع مزايا في الانفتاح والشفافية والتكوين؛ بينما مدخل Gate يدمج الأموال، والمراكز، والأوامر، والتسوية ضمن حسابات المنصة، مما يقلل من تكلفة التعلم. ثانيًا، احتكاك الدخول. للمستخدمين الحاليين، استخدام USDT وحساباتهم مباشرة للدخول إلى سوق التنبؤ أكثر سلاسة من إعداد محفظة Polygon وUSDC بشكل منفصل. ثالثًا، تنظيم السيولة. السوق على السلسلة يتيح التوفيق المفتوح وإدخال السوق الخارجي، بينما المنصات المركزية تتفوق في نقل تدفقات المستخدمين، وواجهات دفتر الأوامر، وأدوات الرسوم البيانية، وعادات التداول، لتقليل زمن الإقلاع.

لكن، لا تتساوى مزايا السلسلة والمنصة المركزية. ميزة Polymarket تكمن في أن المراكز على السلسلة يمكن التحقق منها، ودرجة انفتاح السوق أعلى، والمطورون والوسطاء الخارجيون أسهل في الوصول، كما أن منتجاته أقرب بشكل طبيعي إلى شكل تداول المعلومات الأصلي. أما ميزة Gate فهي في انخفاض تكلفة التعليم، وانخفاض تكلفة التبديل بين الحسابات، وارتفاع كفاءة تحويل المستخدمين، مما يجعله أكثر ملاءمة لجذب مستخدمي الأصول والعقود الحاليين إلى تداول الأحداث. من ناحية الامتثال، تختلف الحدود بينهما أيضًا. المنصات على السلسلة تركز على البنية التحتية المفتوحة والسيولة العالمية، بينما تركز المنصات المركزية على إدارة المنتجات وفقًا للمناطق ونظام الحسابات.

لذا، فإن أهمية منتجات سوق التنبؤ من Gate يجب أن تُفهم على أنها بداية لتفرع سوق التنبؤ إلى مسارين مختلفين. Polymarket يركز على الانفتاح على السلسلة والتداول الأصلي للمعلومات، بينما يركز نموذج Gate على الوصول السلس، وتوحيد الحسابات، وتحويل المستخدمين الحاليين، مع استمرار وجودهما في بيئات تنظيمية مختلفة.

المخاطر والقيود والمسارات المستقبلية

القيود الخارجية التي تواجه Polymarket تتعلق أولًا بالتنظيم. في نوفمبر 2024، دفعت السلطات الفرنسية إلى تطبيق حظر جغرافي، وفي أبريل 2026، رفعت CFTC دعوى ضد ثلاث ولايات للحفاظ على الولاية الفيدرالية على سوق التنبؤ. هاتان الحادثتان توضحان أن تصنيف سوق التنبؤ كأداة مشتقة، أو مقامرة، أو أداة معلومات لا يزال غير موحد في مختلف المناطق. إذا استمرت المنصة في التوغل في السيناريوهات المالية السائدة، فإن هذا التصنيف سيؤثر بشكل مباشر على الوصول للمستخدمين، وإمكانية عرض الأحداث، ونظام التسوية.

أما المخاطر الهيكلية الداخلية فهي أيضًا مهمة. أولًا، مخاطر التحقق من البيانات والـ Oracle. على الرغم من أن Polymarket يستخدم قواعد واضحة و UMA Optimistic Oracle للتحقق، إلا أن الأحداث المعقدة، والتعبيرات الغامضة، والحدود قد تثير خلافات، وكلما زادت الخلافات، زادت صعوبة الاعتماد عليه كأداة منخفضة الاحتكاك على المدى الطويل. ثانيًا، مخاطر تركيز السيولة. الاعتماد الكبير على الأحداث الرائدة قد يؤدي إلى ضعف العمق في السوق الطويلة الأمد عند نقص الموضوعات الساخنة. ثالثًا، عدم استقرار الرسوم. على الرغم من إثبات قدرة المنصة على فرض رسوم، إلا أن إيراداتها تتأثر بشكل كبير بتعديلات القواعد، وإذا كانت المعدلات مرتفعة جدًا أو الدعم غير كافٍ، قد يتراجع الوسطاء والتداول عالي التكرار. رابعًا، عدم اليقين في الاحتفاظ بالمستخدمين. قد يأتي العديد من المستخدمين بسبب حدث معين، مثل انتخابات أو حرب أو بطولة، لكنهم قد لا يبقون بعد زوال الاهتمام.

أما مستقبل التطور، فمرهون بقدرة المنصة على تحويل التداولات من ذروات عالية إلى عادات تداول أكثر استدامة. يتطلب ذلك تحسين جودة إنشاء السوق والتسوية، وتوسيع الموضوعات غير ذات الانفجارات المفردة، وإيجاد توازن بين الرسوم، ودعم السوق، وتجربة المستخدم. فقط عند تحقيق ذلك، يمكن أن تتطور Polymarket من تطبيق عالي الاهتمام إلى فئة منتجات أكثر دوامًا.

الخلاصة: القيمة الحقيقية والحدود الحالية لـ Polymarket

لا يمكن إنكار أن Polymarket أثبتت ثلاثة أمور. أولًا، أنها ليست تجربة مؤقتة على السلسلة، بل أصبحت منصة ذات حجم تداول حقيقي، وتوسع في المستخدمين، وقدرة على فرض الرسوم. ثانيًا، أن نموها ليس مجرد وهم، حيث يتزامن ارتفاع المستخدمين والنشاط، مما يدل على أن المنصة لا تعتمد فقط على عدد قليل من الكبار لرفع البيانات. ثالثًا، أنها أنشأت مكانة واضحة وفريدة في عالم الكريبتو، حيث حولت أحداث المستقبل إلى أصول قابلة للتداول.

لكنها لم تثبت بعد ثلاثة أمور أخرى. أولًا، أن النمو العالي في التداول يعكس بالفعل تراجع الطلب عن الاعتماد على الأحداث؛ فالمنصة لا تزال تعتمد بشكل كبير على السياسة والرياضة والأحداث الجغرافية. ثانيًا، أن ارتفاع الرسوم بسرعة لا يضمن استدامة الإيرادات، لأن توسيع نطاق الرسوم هو متغير مهم. ثالثًا، أنها لم تثبت بعد أنها أصبحت شكلًا دائمًا ومنخفض التقلب وذو احتفاظ قوي، فهي لا تزال سوقًا فعالة جدًا خلال فترات المعلومات المكثفة.

وبالتالي، فإن القيمة الحقيقية لـ Polymarket تكمن في أنها حولت فئة من الأصول التي كانت صعبة التداول إلى سوق ذات سيولة، وأظهرت إمكانيات تجارية. أما حدودها فهي في اعتمادها الكبير على إمدادات الأحداث، والبيئة التنظيمية، واهتمام المستخدمين. مستقبلًا، من المرجح أن يستمر كل من المسار المفتوح على السلسلة والتكامل المركزي من Gate في الوجود: الأول يمثل بنية تحتية مفتوحة لتداول المعلومات، والثاني يمثل قناة توزيع أكثر سلاسة. الأهم هو من يستطيع أن يحول سوق التنبؤ من منتج موسمي عالي الاهتمام إلى فئة تداولية روتينية.