ومحادثات السلام تتعثر مرة أخرى، الأسهم الأمريكية تتراجع من أعلى مستوياتها، هل يستطيع البيتكوين الحفاظ على مستوى 80,000؟

مستقبل المفاوضات بين إيران والولايات المتحدة يعود مرة أخرى إلى حالة من الفوضى.

بعد أن أوردت وكالة أكسيوس خبرًا حصريًا بأن الطرفين يقتربان من التوصل إلى اتفاق، غمر السوق مؤقتًا بمشاعر التفاؤل، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسيًا جديدًا، وحقق مؤشر ناسداك أيضًا أرقامًا قياسية. يوم الأربعاء، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.46% ليصل إلى 7365.12، وارتفع ناسداك بنسبة 2.02% ليصل إلى 25838.94، وكلاهما سجل إغلاقًا قياسيًا جديدًا.

هذه المشاعر الإيجابية لم تستمر أكثر من 24 ساعة.

قال متحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية يوم الأربعاء إن المقترح السلمي الذي قدمته واشنطن “لا يزال قيد المراجعة”، في حين أن جوهر المقترح، وهو وقف تخصيب اليورانيوم وإعادة فتح مضيق هرمز، لا يزالان غير محسومين. لا تزال الخطوط الحمراء لإيران بشأن اليورانيوم ثابتة. تم تفريغ الثقة التي تراكمت بين المتداولين على مدى اليوم السابق بسرعة بعد هذا الخبر. وتحول المزاج المخاطر بشكل مفاجئ. تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية، وتراجعت قطاعات أشباه الموصلات بشكل كبير، وتعرضت الأسهم الصغيرة لضغوط أكبر.

السرد الرئيسي: اتفاق السلام، لا يزال بعيدًا

تفسير السوق لهذه الحرب أصبح ثنائيًا بشكل كبير، إما أن يتم التوصل إلى اتفاق أو أن تستمر الحرب.

لقد أحدثت وتيرة الدبلوماسية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة. يوم الاثنين، أعلن ترامب عن وقف مهمة “مشروع الحرية” (Project Freedom) للمرافقة، وأرسل وسطاء باكستانيون إشارات إيجابية، وفي يوم الثلاثاء، توقعت وسائل الإعلام السعودية أن حقوق عبور مضيق هرمز ستشهد اختراقًا “خلال ساعات”، مما أدى إلى هبوط أسعار النفط بشكل حاد، حيث انخفض النفط الأمريكي خلال التداول بأكثر من 5%، وانخفض برنت إلى أقل من 97 دولارًا.

لكن الجانب الإيراني سرعان ما خفف من حدة التوتر. أوضح المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية أن تخصيب اليورانيوم هو خط أحمر، وليس ورقة تفاوض. وأعلن الحرس الثوري الإسلامي عن إنشاء “نظام رقابة” جديد على هرمز، في إشارة إلى أن فتح المرور في المستقبل سيكون تحت قيادة إيران، وليس بشكل غير مشروط.

وفي الوقت نفسه، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن فرض عقوبات إضافية على شبكة النفط الإيرانية، وتفيد التقارير أن القوات الأمريكية استخدمت القوة ضد ناقلة نفط إيرانية مخالفة للحصار في مضيق هرمز، مما يعكس ضغطًا اقتصاديًا وترهيبًا عسكريًا، ويظهر أن الحكومة الأمريكية لم تتراجع عن موقفها.

تُظهر بيانات Polymarket أن احتمالية التوصل إلى اتفاق سلام قبل 15 مايو قد انخفضت إلى 15%، وكانت عند نشر المقال 20%.

وبالتالي، شهد سعر النفط تقلبات حادة على شكل حرف V.

خلال التداول، انخفض سعر برنت الآجل إلى 96.73 دولار، بانخفاض يزيد عن 12%. بعد تدهور حالة التفاوض تدريجيًا، عاد المتداولون للشراء، وأغلق برنت عند حوالي 100 دولار، وبلغ سعر WTI حوالي 90.5 دولار، مع بقاء كلاهما عند حافة الأرقام المهمة.

ومن الجدير بالذكر أن سعر برنت الفوري (السوق الفعلي) قد انخفض إلى ما دون سعر برنت الآجل للشهر القادم، وهو إشارة إلى انعكاس هيكلية في علاوة السعر الفوري، مما يشير إلى أن إمدادات النفط في السوق الفعلي لا تزال وفيرة نسبيًا، وتختلف عن تقييم المخاطر الجيوسياسية في السوق الآجلة.

خارج مضيق هرمز، سجلت صادرات النفط الأمريكية مستوى قياسيًا الأسبوع الماضي، حيث يتجه المشترون العالميون بشكل متزايد نحو مصادر إمداد الولايات المتحدة لتجنب مخاطر النقل في الشرق الأوسط.

أما مدير استراتيجيات الطاقة في بنك باريس الفرنسي، ألدو سبانجر، فقد تخلى مباشرة عن التداول في سوق الطاقة: “النتائج أصبحت ثنائية جدًا، والأخبار العاجلة كافية لإيقاف الخسائر، وقد حدث هذا خمس مرات هذا الأسبوع، ومن الصعب جدًا التداول في ظل هذا الوضع.” وقال سكوت شيلتون، محلل الطاقة في TP ICAP، إن السوق الآن في “صحراء المخاطر”، حيث تبقى فقط مراكز التحوط.

هل يستطيع البيتكوين الحفاظ على مستوى 80 ألف دولار؟

ننتقل الآن إلى الأصول التي يهتم بها مجتمع التشفير أكثر، وهي البيتكوين.

في ظل هذه الظروف، واصل البيتكوين الضغط، حيث انخفضت قيمة البيتكوين الفورية حوالي 1.56% خلال اليوم، مع دعم عند مستوى 80 ألف دولار.

وبخلاف عمليات البيع الجماعي السابقة، فإن هذا التصحيح يبدو أكثر صحة. تظهر البيانات على السلسلة أن نسبة حاملي المراكز طويلة الأمد ارتفعت إلى 78.3% من المعروض المتداول، وأن أرصدة البورصات انخفضت بشكل مستمر إلى أدنى مستوى لها منذ 7 سنوات، وأن عناوين الحيتان اشترت حوالي 270,000 بيتكوين خلال الـ 30 يومًا الماضية. كما أن صندوق البيتكوين ETF الذي تديره BlackRock ارتفع إلى حوالي 62 مليار دولار، مع استقرار هيكل الحيازات المؤسسية.

أما بالنسبة لإيثريوم، فقد استفاد من ارتفاع التوقعات بشأن تشريع تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت خلال الأيام الخمسة الماضية بنسبة حوالي 5.6%، وتذبذبت بين 2360 و2412 دولارًا، مع الحفاظ على قيمة سوقية تقارب 233 مليار دولار.

ومن الجدير بالذكر أن أبريل من هذا العام كان أقوى شهر تدفق لصناديق البيتكوين الفورية منذ أكتوبر 2025، حيث بلغت التدفقات الصافية 2.44 مليار دولار. وما زالت قنوات المؤسسات تفتح بشكل مستمر، وهو ما يتناغم مع أداء البيتكوين المقاوم للهبوط نسبيًا في ظل الاضطرابات الكلية.

من ناحية السرد، فإن تأثير الأوضاع في الشرق الأوسط على سوق التشفير يظهر تباينًا هيكليًا. ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التضخم يدفعان إلى رفع احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يضغط على البيتكوين؛ وفي الوقت ذاته، تتسارع بعض رؤوس الأموال في الشرق الأوسط لتحويل الأصول إلى قنوات لامركزية لتجنب مخاطر العقوبات المحتملة وقيود السيولة على البنوك. وفي اليوم نفسه الذي فرضت فيه وزارة الخزانة الأمريكية عقوبات على شبكة النفط الإيرانية، أظهرت البيانات على السلسلة تغيرات طفيفة في حجم معاملات الخلط المجهولة. هذا ليس استنتاجًا، بل إشارة تستحق المراقبة المستمرة.

وفيما يخص التشريعات، فإن التوقعات بتمرير إطار تنظيمي أمريكي للعملات المشفرة تدعم أيضًا المزاج العام. إذ أن مشروع قانون تنظيم العملات الرقمية والعملات المستقرة في مجلسي النواب والشيوخ الأمريكيين يتقدم، وإذا تم إقراره خلال العام، فسيعزز من قدرة المؤسسات على توسيع استثماراتها بشكل قانوني.

تذبذب سوق الأسهم الأمريكية عند المستويات العالية، وتراجع قطاع أشباه الموصلات

يوم الخميس هو اليوم الثاني لهذا الأسبوع الذي يظل فيه الاتجاه غير واضح.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.38% ليغلق عند 7337.11 نقطة؛ وتراجع مؤشر داو جونز بمقدار 313.62 نقطة (-0.63%) ليصل إلى 49596.97 نقطة؛ بينما تراجع مؤشر ناسداك بشكل محدود، حيث أغلق عند 25806.20 نقطة، بانخفاض 0.13%. وتراجع مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة بنسبة 1.63%، وهو أكبر تراجع بين المؤشرات الرئيسية.

جميع القطاعات سجلت تراجعات، وكان قطاع الطاقة الأكثر تضررًا، بينما كانت السلع الاستهلاكية الأساسية أقل تضررًا.

شهد قطاع التكنولوجيا تباينًا واضحًا. ارتفعت تسلا بنسبة 3.28%، ونفيديا بنسبة 1.76%، ومايكروسوفت بنسبة 1.68%، وفيسبوك بنسبة 0.64%. أما آبل وألفابت وأمازون فشهدت تراجعات طفيفة، حيث انخفضت بنسبة 0.03%، و0.01%، و1.39% على التوالي. وارتفع مؤشر الشركات الكبرى بنسبة 0.69%، وهو أحد القليل من النقاط المضيئة في اليوم.

أما قطاع أشباه الموصلات، فهو الأكثر تضررًا. حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 2.72%، وتراجع AMD بنسبة 3.07%، وتراجع سهم TSMC ADR بنسبة 1.28%. وقدم تقارير أرباح فاقت التوقعات كل من Qualcomm وFortinet، كما أن فعاليات يوم المحللين لشركة Datadog دعمت قطاع البرمجيات، والذي من المتوقع أن يستمر في الارتفاع للأسبوع الرابع على التوالي، لكن ذلك لا يخفي البيع الجماعي المنظم في قطاع الرقائق.

كما أظهر بيانات منصة Goldman Sachs للتداول أن مجموعة الأسهم ذات العوائد العالية (High Beta) تراجعت بنسبة تصل إلى 8%، بينما تراجعت مؤشرات S&P 500 وNasdaq 100 بأقل من 0.5%، وهو تباين يُعد من أكبر الاختلافات في يوم واحد خلال الخمس سنوات الماضية، وقد حدث خمس مرات حتى عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، انخفض مؤشر VIX بنسبة 1.78% ليصل إلى 17.08، وهو تباين نادر مع تراجع سوق الأسهم. عادةً، عندما تنخفض الأسهم، يرتفع مؤشر الذعر، لكن في الوقت الحالي، يسير كلاهما في نفس الاتجاه، مما قد يشير إلى أن السوق ينتظر بيانات التوظيف غير الزراعية التي ستصدر غدًا (الجمعة)، ويفضل عدم المراهنة على الاتجاه في الوقت الراهن.

أما الشركات التي أعلنت عن نتائجها المالية مؤخرًا فهي تمثل نماذج مهمة. حيث أعلنت شركة Arm Holdings بعد إغلاق السوق في 6 مايو عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026، حيث بلغ الربح المعدل لكل سهم 60 سنتًا، والإيرادات 1.49 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين بشكل طفيف. وارتفعت إيرادات الترخيص بنسبة 29%، وإيرادات حقوق الملكية بنسبة 11%.

النتائج المالية ليست سيئة في حد ذاتها، لكن خلال مؤتمر الأرباح، أشار المديرون إلى أن أحدث رقائق مركز البيانات المعتمدة على معالج AGI تواجه قيودًا في التوريد، وأن الطلب الإضافي بقيمة مليار دولار لا يمكن تلبيته حاليًا، وكتب محلل Raymond James، سايمون ليوبولد، مباشرة: “القيود في التوريد دفعت الإدارة إلى تقييد توقعات الإيرادات.”

ارتفعت أسهم الشركة بنسبة تصل إلى 13% بعد الإغلاق، ثم عادت وخسرت كامل الارتفاع، وافتتحت يوم الخميس بانخفاض يزيد عن 10%، مما يجعلها واحدة من أكبر الخاسرين بين شركات التكنولوجيا في ذلك اليوم. وهذه هي المرة الثالثة خلال عام أن تعلن Arm عن نتائج أرباح “أفضل من المتوقع” وتواجه هبوطًا كبيرًا في اليوم التالي.

وفيما بعد، أعلنت شركة CoreWeave عن نتائجها. حيث تجاوزت إيرادات الربع الأول التوقعات، وبلغت الطلبات المسبقة 99 مليار دولار، وواصلت Nvidia ضخ استثمارات بقيمة 2 مليار دولار خلال الربع. لكن التوجيهات للإيرادات في الربع الثاني كانت أدنى من التوقعات، ورفعت الشركة استثماراتها الرأسمالية لعام 2026 إلى بين 310 و350 مليار دولار، أي ضعف ما كانت عليه في 2025 (149 مليار دولار)، وارتفعت أسهمها بأكثر من 10% بعد الإغلاق.

الخسائر والديون حقيقية، لكن الطلبات المسبقة بقيمة 99 مليار دولار، واستثمارات Nvidia المستمرة، تظهر أن هناك ثقة في المستقبل، لكن الجميع يتساءلون: هل يمكن لهذه الأموال المستقبلية أن تتفوق على الإنفاق الرأسمالي الحالي؟

موقف الاحتياطي الفيدرالي متشدد، وبيانات التوظيف غير الزراعية يوم الجمعة

وأخيرًا، فيما يخص الاحتياطي الفيدرالي، شهد سوق الفائدة قصيرة الأجل تحركًا معتدلًا نحو التشدد، مع ارتفاع احتمالية رفع الفائدة في نهاية العام إلى حوالي 20%. لكن السوق يعتبر ذلك ضجيجًا، حيث لا تزال بيانات سوق العمل قوية، ومع أن عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية ارتفع بشكل طفيف إلى 200,000، إلا أن السوق لا يظهر علامات على وجود فجوات حقيقية في سوق العمل.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات حوالي 4.8 نقطة أساس، ليصل إلى 4.393%، متزامنًا مع ارتفاع أسعار النفط.

ارتفعت العملة الصينية (اليوان) خلال التداول إلى ما فوق 6.80، مسجلة أعلى مستوى لها منذ أربع سنوات، ثم تراجعت قليلاً، وأغلق سوق نيويورك عند 6.8078. وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.08% ليصل إلى 98.10.

أما الذهب، فقد سجل ارتفاعًا خلال التداول، حيث وصل إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع عند 4700 دولار، ثم أغلق بزيادة 0.22% عند 4701.61 دولار للأونصة، وسط تذبذب بين مخاوف التضخم الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وتوقعات التهدئة مع احتمالية التوصل إلى اتفاق سلام. وارتفعت الفضة بشكل أكبر، حيث زاد سعر العقود الآجلة للفضة في COMEX بنسبة 3.02% ليصل إلى 79.64 دولار للأونصة، وارتفعت الفضة الفورية خلال التداول إلى أكثر من 82 دولارًا.

وفي سوق الأسهم الأوروبية، انخفض مؤشر STOXX 600 بنسبة 1.02%، وارتفعت FTSE 100 بنسبة 1.55%، وتراجع مؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 1.17%، وDAX الألماني بنسبة 0.99%.

لا تزال قضية هرمز غير محسومة، والحدث التالي الذي قد يحرك السوق هو بيانات التوظيف غير الزراعية يوم الجمعة. على الرغم من أن طلبات إعانة البطالة الأسبوعية ارتفعت قليلاً إلى 200,000، إلا أنها لا تزال أقل من التوقعات البالغة 206,000، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال مرنًا. ومع ارتفاع احتمالية رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى حوالي 20%، فإن بيانات التوظيف ستكون نقطة إعادة تقييم أخرى للسوق.