شريك في شركة a16z للتشفير: العملات المشفرة لم تعد تهدد النظام المالي، بل ترتدي القمصان وتدخل وول ستريت

شركة Silicon Valley Venture Capital a16z crypto تعلن عن إتمام جمع 2.2 مليار دولار لصندوقها الخامس للعملات المشفرة. سيركز الصندوق على مجالات مثل العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، ووكلاء الذكاء الاصطناعي.

قسم الاستثمار في العملات المشفرة التابع لشركة Silicon Valley Venture Capital Andreessen Horowitz، وهو a16z crypto، يعلن عن إتمام الصندوق الخامس للعملات المشفرة Crypto Fund 5، بحجم جمع يصل إلى 22 مليار دولار، وسيستثمر في العملات المستقرة، التمويل على السلسلة، المدفوعات، الإقراض، أسواق التنبؤ، الأصول المرمّزة، بالإضافة إلى بنية تحتية جديدة تلتقي بين وكلاء الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين. كما قام a16z crypto بترقية المدير التقني Eddy Lazzarin ليصبح شريكًا عامًا، ضمن فريق من أربعة شركاء عامين يضم Chris Dixon، Ali Yahya، وGuy Wuollet.

صناعة العملات المشفرة في عام 2017 كانت لا تزال عبارة عن بونكري تشفير، وبتسعة أعوام، في 2027، يرتدون القمصان ويدخلون وول ستريت

في مقابلة مع a16z crypto، قدم الأربعة شركاء العامين تقييمًا واضحًا لهذه الجولة من التمويل: المرحلة القادمة من العملات المشفرة لن تركز على “إسقاط النظام المالي القائم” كالسرد الرئيسي، بل ستعود إلى منتجات أكثر واقعية، والامتثال، واستراتيجية الوصول إلى السوق.

وصف Ali Yahya، أن ثقافة التشفير في 2017 كانت لا تزال تتبع روح البيتكوين والبونكري التشفيري، حيث كان السوق يعتقد أن “الكود هو القانون” أفضل من قوانين الحكومات، وكان يعتقد أن أنظمة التشفير ستؤسس نظامًا موازياً بالكامل ليحل محل النظام المالي التقليدي. لكن بعد عشر سنوات، تغير هذا الجو بشكل واضح.

قال Ali Yahya إن الصناعة اليوم تركز أكثر على “التعاون مع الأنظمة القائمة، بدلاً من محاولة إسقاطها”. يعتقد أن أنجح مؤسسي التشفير في العصر القادم سيكونون أكثر تركيزًا على المنتج، وتوسيع السوق، وعمليين أكثر من كونهم ذوي توجه أيديولوجي. بعبارة أخرى، يتحول التشفير من شعار ثوري إلى تنفيذ تجاري، ومن “مناهض للنظام” إلى “متوافق معه”.

وصف Guy Wuollet، المدير الجديد في a16z crypto، هذا التحول بطريقة درامية أكثر: إن العملات المشفرة تدخل الآن في “عصر القمصان ذات الياقة”، أي زمن ارتداء القمصان ذات الياقة. قال إن مطوري التشفير سابقًا كانوا يعملون في الظلام، يكتبون العقود الذكية في كهوف، ويرتدون قبعات تي، ويشغلون أجهزة كمبيوتر محمولة؛ لكن الآن، يرتدون القمصان، والبذلات، وربطات العنق، ويبدأون في عقد اجتماعات مع البنوك الكبرى، لمناقشة ما إذا كان من الممكن استبدال أنظمة الخلفية والسجلات الأساسية باستخدام البلوكتشين. بالنسبة له، هذا ليس استسلامًا، بل دليل على أن التقنية التي استغرقت سنوات دخلت أخيرًا في الاعتماد السائد.

مؤسسو a16z: الأساسيات في صناعة التشفير تتحسن في الواقع

قال Chris Dixon، مؤسس ومدير عام في a16z crypto، في مقابلة، إنه على الرغم من أن السوق الحالية للعملات المشفرة منخفضة السعر والمعنويات، وأن بعض التطبيقات غير المالية لم تتطور كما هو متوقع، إلا أن الأساسيات في الصناعة تتحسن. وأشار بشكل خاص إلى أن العملات المستقرة أصبحت أكثر وضوحًا كحالة استخدام رئيسية، حيث تم إصدار حوالي 300 مليار دولار من العملات المستقرة على مستوى العالم، ويبلغ حجم التداول بها الآن مستوى يمكن أن ينافس شبكات الدفع الكبرى مثل Visa.

يعتقد Dixon أن منحنى نمو العملات المستقرة لا يشبه المضاربة، بل يشبه نمو شبكة حوسبة أو الإنترنت. المفتاح هو أن هذا النمو لا يرتبط بشكل كبير بحجم التداولات المشفرة، مما يدل على أن استخدامها يتجه من السوق المضاربة إلى المدفوعات، والتحويلات، والادخار، والتمويل عبر الحدود.

كما ربط Dixon بين انفجار العملات المستقرة وتوضيح التنظيم في الولايات المتحدة. قال إن قانون العملات المستقرة الذي أقرته الولايات المتحدة العام الماضي، وهو قانون Genius Act، يوفر إطارًا تنظيميًا، حيث يوضح للمؤسسات الامتثالية أين تقع القواعد، ويطمئن المستهلكين حول ما إذا كانت العملات المستقرة التي يمتلكونها مدعومة بالدولار الحقيقي، وما إذا كانت الجهات المصدرة خاضعة للتدقيق وإدارة المخاطر. بالنسبة لصناعة التشفير التي عانت من انهيارات Terra/Luna وFTX، فإن ذلك يمثل شرطًا ضروريًا لبناء الثقة.

وأشار Dixon أيضًا إلى أن شركات مثل Stripe تتبنى العملات المستقرة بشكل نشط، لأنها تتيح توسيع خدمات الدفع بسرعة من عشرات الدول إلى أكثر من مئة دولة. ووصف العملات المستقرة بأنها “واتساب” عالم المدفوعات: قبل ظهور واتساب، كانت شبكات الرسائل القصيرة العالمية تتكون من شبكات مختلفة للدول، وشركات اتصالات، وتكاليف عالية؛ لكن واتساب أنشأ شبكة اتصالات عالمية باستخدام الإنترنت. والعملات المستقرة تعمل بنفس الطريقة، فهي من اليوم الأول شبكة عالمية.

وفقًا لتقييم a16z crypto، فإن التمويل ليس تراجعًا عن الرؤية التأسيسية للتشفير، بل هو مدخل إلى رؤية أكبر. قال Dixon إن السبب في أن التمويل أصبح “الفاكهة المنخفضة المعلقة” هو أن العديد من الأنظمة المالية في العالم لا تزال ضعيفة، خاصة في الادخار، والمدفوعات، والتحويلات عبر الحدود، حيث الطلب واضح، والتجربة الحالية سيئة، مما يجعل البنية التحتية التشفيرية أكثر عرضة لإظهار قيمتها.

وقدم نموذجًا يقول: من خلال استخدام الأسهم، والسندات، والعملات المستقرة، والمدفوعات، والتحويلات، يمكن لمليار شخص أن يصبحوا مستخدمين يوميين أو شبه يوميين للبلوكتشين. بعد أن يستخدم هؤلاء المحافظ، والبنية التحتية على السلسلة، والخدمات ذات الصلة، يصبح تقديم خدمات مجاورة أمرًا طبيعيًا. بمعنى آخر، التمويل ليس نهاية المطاف، بل هو أساس الإنترنت التشفيري.

من DeFi إلى وول ستريت: قيمة التمويل على السلسلة تتعلق بالسرعة، وتدفق رأس المال، والأسواق على مدار الساعة

ركز Guy Wuollet في مقابلته على التمويل على السلسلة. قال إن بعد النمو السريع في إصدار العملات المستقرة، يحتاج السوق بشكل طبيعي إلى آليات جديدة لتكوين رأس المال وتحقيق العوائد: تحتاج العملات المستقرة إلى فرص استثمارية ذات عوائد أعلى، وأيضًا إلى أن تكون رأس مال إنتاجي. لذلك، فإن الإقراض على السلسلة، وأسواق الائتمان، ومنتجات القروض الخاصة، أصبحت مجالات استثمارية جذابة جدًا.

ذكر بشكل خاص المشاكل التي ظهرت مؤخرًا في سوق القروض الخاصة التقليدي، مثل الرهن المكرر للأصول، وضغوط السحب، وتفاوت المواعيد النهائية. في التمويل التقليدي، يحتاج المقرضون إلى إجراءات قانونية مثل تسجيل UCC لتأكيد حقوق الرهن، لكن ضمان عدم تكرار الرهن لنفس الأصل هو مشكلة معقدة. توفر البلوكتشين، من خلال قابليتها للتحقق، والشفافية في التسوية، والعمليات القابلة للبرمجة، فرصة لإعادة بناء بعض بنية السوق الائتمانية.

في نظر المؤسسات المالية التقليدية، قيمة التمويل على السلسلة ليست مجرد شعار “اللامركزية”، بل تتعلق بعناصر أكثر تحديدًا: تقليل التأخير، وسرعة حركة رأس المال، وسوق يعمل تقريبًا على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وإدارة مخاطر الطرف المقابل بشكل أكثر وضوحًا. يعتقد Wuollet أن ما كانت تسمى سابقًا “اللامركزية” في عالم التشفير، يمكن ترجمتها إلى عناصر أكثر وضوحًا في لغة التمويل التقليدي: تحديد فرضية الثقة، ومخاطر الطرف المقابل بشكل أدق.

كما أشار إلى أن العقود الدائمة، التي كانت منتجات أصلية في عالم التشفير، قد امتدت الآن إلى الأسهم، والسلع، والعملات الأجنبية، وغيرها من الأصول التقليدية. هذا يعني أن الهيكل السوقي الذي أنشأته صناعة التشفير خلال السنوات الماضية لم يعد يقتصر على الرموز الرقمية فحسب، بل يمكن تطبيقه على أصول عالية الجودة تقليدية. والأهم، أن الأسواق الجديدة في المستقبل قد تُبنى أصلاً على السلسلة، خاصة في المجالات التي لم تخدمها المالية التقليدية بشكل كافٍ، مثل وحدات معالجة الرسومات، ومراكز البيانات، والطاقة، والأسواق الجديدة للسلع.

وكلاء الذكاء الاصطناعي سيصبحون فاعلين اقتصاديين، والعملات المستقرة قد تكون وسيلة الدفع لهم

مقابل آخر يركز على التقاء الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة. قال Ali Yahya، الذي عمل سابقًا في Google Brain، إنه يعترف بأن مجتمع الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة كانا على مدى طويل بعيدين عن بعضهما، حتى ثقافيًا. يميل الذكاء الاصطناعي إلى تركيز الحوسبة، والبيانات، والموارد البشرية، لبناء أنظمة ضخمة يمكنها الرؤية، والتعلم، والاستنتاج؛ بينما يركز التشفير على الأفراد، والحواف، والأسواق الحرة، والتمكين من السلطة.

لكن يعتقد أن الاثنين يقتربان بسرعة من بعضهما، لأن النظام المالي الحالي ليس مصممًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي. في المستقبل، من المحتمل أن تتم معظم المعاملات بواسطة وكلاء الذكاء الاصطناعي نيابة عن البشر أو الشركات. وإذا زاد حجم هذه المعاملات بسرعة ليصل إلى 90%، 99%، أو حتى 99.9%، فربما لن تكون شبكات ACH، SWIFT، أو شبكات بطاقات الائتمان مناسبة كأساس.

يعتقد Ali Yahya أن العملات المستقرة، لأنها تقريبًا مجانية، وقابلة للبرمجة، ووليد الإنترنت، فهي مثالية لتحويل وكلاء الذكاء الاصطناعي من أدوات يستخدمها البشر إلى فاعلين اقتصاديين من الدرجة الأولى في النظام المالي. على سبيل المثال، إذا كانت مهمة وكيل الذكاء الاصطناعي هي تقليل نفقات المستخدم الشهرية، فلن يهتم بنوع بطاقة الائتمان، ولن يفضل شبكات الدفع الحالية، بل سيبحث عن أقل تكلفة وأعلى كفاءة.

كما أضاف Eddy Lazzarin أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيعيدون فتح تصور “العملات القابلة للبرمجة”. في الماضي، كان من الصعب برمجة أدوات تتعامل مع المحافظ، وتستدعي العقود الذكية، وتوقع المعاملات، إلا بمهارات هندسية عالية؛ لكن الآن، يمكن للمستخدمين التعاون مع الذكاء الاصطناعي باستخدام اللغة الطبيعية، لإنشاء برامج تدير الأصول على السلسلة. وعندما يندمج مفهوم “العملات القابلة للبرمجة” مع القدرة على كتابة البرامج بجمل بسيطة، ستتحول العملات إلى أشياء يمكنها التحرك بسرعة اللغة.

هذا أحد الرهانات الأساسية لـ a16z crypto على الصندوق الخامس: أن وكلاء الذكاء الاصطناعي لن يكونوا مجرد روبوتات دردشة أو وكلاء برمجيات، بل قد يصبحون تدريجيًا كيانات اقتصادية قادرة على الدفع، والتحصيل، وشراء القدرة الحاسوبية، وتقديم الخدمات، وحتى جمع التمويل لنفسها.

الخصوصية ستكون ساحة المعركة القادمة: بدون خصوصية، لا يمكن دفع الرواتب أو تسجيل الحسابات على السلسلة

في مسار الانتقال إلى التمويل على السلسلة، تعتبر الخصوصية قضية رئيسية بالنسبة لـ a16z crypto. قال Guy Wuollet إن معظم سلاسل الكتل حاليًا شفافة تمامًا، حيث يمكن لأي شخص الاطلاع على جميع المعاملات. قد يُنظر إلى ذلك كميزة في المجتمع التشفيري المبكر، لكنه عائق عند محاولة دخول السوق الجماهيرية أو المؤسسات.

أوضح أن لا أحد يرغب في أن تكون رواتبهم علنية بالكامل، ولا الشركات ترغب في أن تكون بيانات الميزانية والصفقات شفافة بشكل كامل. إذا تطلبت سلاسل الكتل هذا المستوى من الشفافية، فلن تكون قادرة على أن تكون بنية تحتية مالية رئيسية. لذلك، فإن الخصوصية ليست وظيفة إضافية، بل شرط أساسي لاعتماد التشفير على نطاق واسع.

وأضاف Ali Yahya من منظور تأثير الشبكة، أن تزايد التفاعل بين سلاسل الكتل المختلفة يجعل من الممكن أن تتجه مساحات الاستخدام إلى التبادل السلعي. يمكن للمستخدمين والتطبيقات الانتقال من سلسلة إلى أخرى، مما يقلل من دفاعية كل سلسلة على حدة. لكن إذا تم تشفير البيانات، فسيصبح نقل الحالة أكثر صعوبة، وقد تزيد الخصوصية من تكاليف التبديل، مما يعزز الشبكات ذات القدرات الخصوصية.

وفيما يخص الحلول التقنية، ذكر أن هناك العديد من الحلول الحالية، بما في ذلك حماية الخصوصية بواسطة مشاركين مركزيين أو شبه مركزيين، وبيئات التنفيذ الموثوقة، وتقنيات الإثبات بصفر معرفة. قال إن التقدم في التشفير بصفر معرفة خلال العشر سنوات الماضية زاد بمقدار 10 إلى 100 مرة، مما يمنح سلاسل الكتل فرصة لحل مشكلات التوسع والخصوصية في آنٍ واحد. كما أن فريق أبحاث a16z يطور مشاريع مثل Jolt وغيرها من تقنيات الإثبات بصفر معرفة، بهدف جعل الأنظمة أكثر توسعًا وخصوصية.