انخفاض أسهم بلو أوول مع توقف السحب يثير قلقًا بشأن الائتمان الخاص

1 / 2

انخفاض أسهم بلو أوول مع توقف السحب يثير قلقًا بشأن الائتمان الخاص

أوليفيا فيشلو وسيلاس براون

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 3:03 صباحًا بتوقيت غرينتش +9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

OWL

-8.49%

OBDC

-1.83%

بلومبرج

(بلومبرج) – تراجعت أسهم شركة بلو أوول كابيتال بعد قرار تقييد عمليات السحب من أحد صناديق الائتمان الخاص بها، مما أثار مخاوف جديدة بشأن المخاطر الكامنة في سوق بقيمة 1.8 تريليون دولار.

انخفضت أسهم مدير الأصول البديلة حوالي 10% يوم الخميس إلى أدنى مستوى لها منذ عامين ونصف.

الأكثر قراءة من بلومبرج

كيف فاز تقسيم المناطق

إحياء شاكر يشير إلى شيء أعمق من هوس التداول

قالت الشركة التي تتخذ من نيويورك مقرًا لها يوم الأربعاء إن المستثمرين في شركة بلو أوول كابيتال كورب الثانية، المعروفة باسم OBDC II، لن يكونوا قادرين بعد الآن على استرداد الأسهم على أساس ربع سنوي. بدلاً من ذلك، ستعيد الصناديق رأس المال من خلال توزيعات دورية تمولها سدادات القروض أو مبيعات الأصول أو معاملات أخرى. وقالت الشركة إنها باعت حوالي 1.4 مليار دولار من استثمارات الإقراض المباشر عبر ثلاثة صناديق لتوفير السيولة الموعودة للمستثمرين.

تسلط هذه الخطوة الضوء على المخاطر التي تواجه المستثمرين الأفراد عند دخول سوق الائتمان الخاص سريع النمو. على الرغم من أن المستثمرين يُسمح لهم عمومًا باسترداد جزء من رأس مالهم كل ربع سنة، إلا أن المدفوعات يمكن أن تتوقف إذا تجاوزت طلبات السحب الحدود المحددة.

كما أعادت الأخبار إشعال المخاوف في صناعة جذبت المزيد من التدقيق في الأشهر الأخيرة بسبب التقييمات في السوق وجودة الإقراض للشركات ذات الديون الثقيلة وغالبًا سجل أداء ضعيف. كما انخفضت أسهم شركات إدارة الأصول البديلة المنافسة بما في ذلك أريس مانجمنت كورب، أبولو جلوبال مانجمنت إنك، بلاكستون إنك، كي كي آر وشركاه، وتي بي جي إنك.

سأل محمد العريان، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Pacific Investment Management Co., عما إذا كانت الأخبار تمثل “لحظة إنذار مبكر” للائتمان الخاص.

دافع كريغ باكر، أحد مؤسسي بلو أوول، عن قرار بيع القروض، قائلاً إن البيع عند 99.7% من القيمة الاسمية هو “تصريح قوي”.

“هناك شكوك حول التقييمات. هناك شكوك حول التقييم. كنا دائمًا نقول إننا نشعر بثقة كبيرة في جودة محفظتنا وجودة تقييماتنا، لكن مجرد قول ذلك لا يبدو أنه كافٍ. لذلك نحن نضع أموالنا حيث أفواهنا،” قال باكر في مؤتمر عبر الهاتف صباح الخميس.

وأضاف أن الصندوق قد يعيد نصف رأس مال المستثمرين بحلول نهاية هذا العام، مشيرًا إلى أن الصندوق كان دائمًا سيتخذ إجراءً استراتيجيًا لإعادة المال للمستثمرين في هذه المرحلة. “سنسعى إلى السداد، والأرباح، وربما مبيعات أصول إضافية لمواصلة إعادة ذلك الرأس المال،” قال باكر.

الرقابة

باع بلو أوول استثمارات الإقراض المباشر عبر ثلاثة صناديق: بلو أوول كابيتال كورب الثانية، بلو أوول كابيتال كورب، وبلو أوول تكنولوجي إنكوم. شمل المشترون صناديق التقاعد العامة في أمريكا الشمالية وشركات التأمين.

استمرار القصة  

تلقى OBDC II تدقيقًا في الأشهر الأخيرة بعد أن اقترحت بلو أوول دمجه مع مركبة متداولة علنًا — وهي عملية أشارت الإفصاحات السابقة إلى أنها قد تؤدي إلى خسائر تقارب 20% لبعض المستثمرين. كانت طلبات السحب قد تجاوزت بالفعل الحد القياسي البالغ 5% ربع سنويًا.

“يستكشف OBDC II خيارات إما لإنشاء حدث سيولة للمستثمرين أو لإنهاء المركبة القديمة وإعادة رأس المال للمساهمين. نعتقد أن هذه خطوة مهمة للأمام للصندوق لأنها تخلق عملية فعالة لإعادة رأس المال لهؤلاء المستثمرين،” وفقًا لمذكرة من محلل من Citizens Financial Group، التي قالت إن بيع القروض عند القيمة الاسمية هو “فوز للجميع.”

شاهد: ستقوم شركة بلو أوول كابيتال بتقييد عمليات السحب من أحد صناديق الائتمان الخاص التي تركز على التجزئة، بلو أوول كابيتال كورب الثانية، عاكسة خطة سابقة لاستئناف عمليات السحب هذا الربع. تقرير سيلاس براون. المصدر: بلومبرج

قالت بلو أوول في البداية إنها كانت تنوي بيع القروض في OBDC II ثم وسعت إلى مركبات أخرى استجابة لطلب المشترين المؤسساتيين، حسبما ذكرت الشركة. باعت OBDC II حوالي 600 مليون دولار — حوالي 34% من محفظتها — وستستخدم العائدات لسداد تسهيل ائتماني من جولدمان ساكس جروب وإنشاء توزيع نقدي خاص سيبلغ حوالي 30% من صافي قيمة أصول الصندوق.

الصناديق التي تسمح للمستثمرين بالسحب بشكل دوري قد تواجه ضغطًا عندما يرغب الكثير من الناس في استرداد أموالهم مرة واحدة. غالبًا ما يحتفظ المديرون ببعض الأصول الأكثر سهولة في البيع لتلبية عمليات السحب. بيع القروض التي تم إصدارها مباشرة، والتي عادة لا تتداول بشكل متكرر، أقل شيوعًا.

السحوبات

في الربع الأخير، تجاوزت طلبات السحب 5% في كلا شركتي بلو أوول غير المدرجتين في السوق. شهدت مركبة التكنولوجيا الخاصة بها، OTIC، ارتفاع طلبات السحب إلى حوالي 15% من صافي قيمة الأصول، حسبما ذكرت بلو أوول.

باع أكبر صندوق تداول عام لبلو أوول، OBDC، حوالي 400 مليون دولار من القروض عبر 74 شركة في المحفظة عند تقريبًا القيمة الاسمية، مع متوسط حجم مركز حوالي 5 ملايين دولار. باعت شركة بلو أوول تكنولوجي إنكوم حوالي 400 مليون دولار من القروض واستخدمت العائدات لسداد الديون.

قالت الشركة إن المعاملات حسّنت مرونة الميزانية العمومية، وزادت التنويع بشكل معتدل، وخلقت مزيدًا من المجال لاستثمار رأس المال.

ومع ذلك، فإن انخفاض سهم بلو أوول أضر بالسندات المهيكلة المرتبطة بالشركة والمملوكة للمستثمرين الأفراد. كانت إحدى الأوراق المالية، التي أصدرتها شركة تابعة لمجموعة Citigroup، تُعرض بأقل من 50% من قيمتها الاسمية يوم الخميس، وفقًا لأسعار جمعتها بلومبرج.

(تحديثات مع تفاصيل سعر السهم بدءًا من الفقرة الثانية)

الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنسويك

القس في جورجيا المتهم بالنصب على VA بما يقرب من 24 مليون دولار

أذهل جيل الألفية أدمغتهم بالشاشات. وأطفالهم لا يريدون ذلك

أقوى الرؤساء التنفيذيين في أمريكا صامتون جدًا مؤخرًا

مغامرات ترامب الخارجية ستكلف دافعي الضرائب مليارات

جيل ألفا يساعد على إحياء مراكز التسوق الصينية التي تعاني

©2026 بلومبرج ل.ب.