ارتفع مؤشر كوسبي إلى ما فوق 7000 نقطة، وارتفعت مشاعر الحذر من السيولة المراقبة والقلق من البيع على المكشوف

مع تجاوز مؤشر الأسهم الكورية المركبة حاجز 7000 نقطة، سجل حجم الأموال المنتظرة التي تتدفق إلى السوق مستوى قياسيًا جديدًا، وفي الوقت نفسه، تجاوز رصيد تداول الإقراض الذي يُعتبر مؤشرًا مسبقًا على البيع على المكشوف لأول مرة 180 تريليون وون كوري، مما أدى إلى ارتفاع توقعات وتحذيرات السوق داخليًا وخارجيًا بشكل متزامن.

وفقًا لبيانات جمعية الاستثمار المالي الكورية والبورصة الكورية في 9 من الشهر، حتى يوم 7 من هذا الشهر، بلغ إجمالي ودائع المستثمرين 136,989,000,000,000 وون كوري. ودائع المستثمرين هي الأموال التي يودعها المستثمرون في حسابات الأوراق المالية لشراء الأسهم، أو الأموال التي لم يتم سحبها بعد بيع الأسهم. عادةً، عندما يقوى سوق الأسهم، يزيد هذا الرقم، ويُفسر ذلك على أنه زيادة في الأموال المتاحة لإضافة عمليات شراء. وقد تجاوز هذا الرقم الرقم القياسي السابق الذي سجله في 4 مارس من هذا العام وهو 132,068,200,000,000 وون كوري.

شهد تدفق الأموال المنتظرة تقلبات كبيرة خلال الأشهر القليلة الماضية. بسبب تأثيرات الحرب الأمريكية الإيرانية التي أدت إلى تراجع الثقة الاستثمارية، انخفضت ودائع المستثمرين في 6 من الشهر الماضي إلى 107,467,400,000,000 وون كوري، لكن مع عودة السوق إلى الارتفاع، تعافى هذا الرقم بسرعة. بعد أن تجاوز 130 تريليون وون مرة أخرى في 6 من الشهر الحالي، اقترب في اليوم التالي من 137 تريليون وون، ويُفسر ذلك على أنه تدفق قوي من السوق على توقعات استمرار ارتفاع مؤشر الأسهم الكورية المركبة على المدى القصير. ومع ذلك، مع زيادة الأموال التي تتبع الارتفاع بشكل حاد، تزداد احتمالية عبء الأسعار وتقلباتها، وهو ما يثير حذر السوق.

في الواقع، ليست المشاعر المتفائلة وحدها التي تتزايد. بلغ رصيد تداول الإقراض في الأسهم 180,628,400,000,000 وون كوري في 6 من الشهر، وهو أول مرة يتجاوز فيها 180 تريليون وون، وظل عند مستوى مرتفع بلغ 179,665,900,000,000 وون في 7 من الشهر. تداول الإقراض هو عملية اقتراض المؤسسات مثل صناديق التقاعد أو شركات إدارة الأصول الأسهم من أجلها، مقابل رسوم، وبيعها للمستثمرين الآخرين. نظرًا لأن هذه الأسهم غالبًا ما تُستخدم للبيع على المكشوف، يُعتبر رصيد تداول الإقراض مؤشرًا مسبقًا على الطلب على البيع على المكشوف. بمعنى آخر، من ناحية، يتوقع السوق ارتفاعًا إضافيًا، ومن ناحية أخرى، فإن التوقعات بحدوث تصحيح بعد الارتفاع الحاد تتوسع أيضًا.

مؤشر “اقتراض المال لتداول الأسهم” — وهو رصيد التمويل بالتداول الائتماني — لا يزال عند مستوى مرتفع. في 29 من الشهر الماضي، ارتفع إلى 360,683,000,000 وون كوري، مسجلًا رقمًا قياسيًا، ثم انخفض بشكل طفيف إلى 355,072,000,000 وون في 7 من الشهر الحالي. التمويل بالتداول الائتماني هو المبلغ الذي يقترضه المستثمرون من شركات الأوراق المالية لشراء الأسهم ولم يتم سداده بعد. هذا الرقم المرتفع يدل على توقعات قوية بالارتفاع، ولكن، إذا حدثت تقلبات في أسعار الأسهم، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة عمليات الإغلاق القسري (التي تتم بسبب نقص الضمانات)، مما قد يسبب عدم استقرار السوق.

كما يظهر بشكل واضح تركيز الأموال في سوق الصناديق المتداولة في البورصة. حتى يوم 7، بلغ إجمالي الأصول الصافية للصناديق المتداولة في البورصة 456,239,200,000,000 وون كوري، وإجمالي القيمة السوقية 458,275,100,000,000 وون، بزيادة قدرها 6.2% عن أسبوع مضى. أكثر المنتجات جذبًا للأموال خلال الأسبوع كانت “KODEX AI Power Core Equipment”، التي تلقت تدفقات مالية قدرها 443.8 مليار وون، تليها “TIGER Semiconductors TOP10”، و"TIGER S&P 500 الأمريكي"، و"SOL AI Semiconductors TOP2 Plus"، و"KODEX Semiconductors". كما أن العوائد المرتفعة كانت من نصيب قطاعات تكنولوجيا المعلومات، والرقائق، والمنتجات ذات الرافعة المالية، بينما سجلت المنتجات العكسية خسائر كبيرة. يشير ذلك إلى أن الاتجاه الصعودي الأخير يتركز بشكل رئيسي على صناعة أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن هذا الاتجاه يمكن أن يدعم توقعات الارتفاع على المدى القصير، إلا أن تركيز الأموال بشكل مفرط على قطاعات معينة ومنتجات الرافعة المالية، حتى مع أقل صدمة، قد يؤدي إلى تضخيم التقلبات، وهو ما يُتوقع أن يكون اختبارًا للسوق في المستقبل.