كنت أتابع أسهم شركة Plug Power مؤخرًا وبصراحة، إنها نوعية الحالة التي تجعلك تتساءل عما إذا كانت قيمة السعر المنخفض تعني فعلاً قيمة أم مجرد خطر. هبطت بنسبة 97% خلال خمس سنوات — هذا نوع من الرسوم البيانية الذي يلفت الانتباه، ولكن للأسباب الخاطئة.

إليك ما يزعجني: الشركة تحترق من خلال النقد بشكل جنوني. نحن نتحدث عن خسائر صافية بقيمة 2.1 مليار دولار خلال العام الماضي، بالإضافة إلى أكثر من نصف مليار دولار تم حرقه من العمليات. هذا ليس الصورة المالية التي تريد رؤيتها من شركة من المفترض أن تبني مستقبل الطاقة النظيفة. وضع حرق النقد حقيقي ومقلق، ويثير سؤالًا حقيقيًا حول ما إذا كانت شركة Plug Power ستتمكن حتى من البقاء على قيد الحياة طويلًا للاستفادة من الفرص أمامها.

لا تفهمني خطأ — مساحة الهيدروجين والمُحَلِّل الكهربائي مثيرة حقًا. من المفترض أن ينفجر سوق المُحَلِّلات الكهربائية من أقل من 2 مليار دولار إلى 40 مليار دولار بحلول عام 2032. هذه فرصة حقيقية، وإذا استطاعت شركة Plug Power تنفيذ تلك الرؤية فعلاً، فسيكون ذلك تحويليًا. لكن إليك الأمر: الإمكانيات على الورق لا تعني شيئًا إذا نفد مال الشركة قبل أن تصل إلى هناك.

بالنسبة لي، أرى أن هذا أحد الأسهم التي يكون فيها النظرية رائعة لكن التنفيذ مشكوك فيه. نعم، القيمة السوقية لا تزال تزيد عن 3 مليارات دولار، لذا هناك مجال لانخفاضها أكثر. أن تكون متفائلًا بشأن طاقة الهيدروجين لا يجعل أي شركة هيدروجين استثمارًا جيدًا تلقائيًا، وشركة Plug Power تبدو وكأنها تختبر تلك النظرية الآن.

أنا لا أقول إنه ضمان أن يكون صفرًا، لكنني أيضًا لست مقتنعًا بأن القاع قد وصل. الأساسيات صعبة، وحتى تظهر الشركة أنها تستطيع السيطرة على حرق النقد الخاص بها والتحرك نحو الربحية، فإن الأمر يبدو وكأنه حالة انتظار ومراقبة بدلاً من فرصة للشراء عند الانخفاض. أحيانًا يكون أضعف سهم رخيص لسبب.