فكر فقط في كيف تطور سرد شرائح الذكاء الاصطناعي على مدى الأشهر القليلة الماضية. حقًا، ارتفعت شركة إنفيديا بعد مكالمة أرباح فبراير، أليس كذلك؟ كان السوق ينتظر أن يرى ما إذا كانت الشركة تستطيع فعلاً الوفاء بكل الضجيج حول هياكلها الجديدة.

ما يثير الاهتمام هو مدى تقدمهم في هذه السباق. عندما تنظر إلى الانتقال من هوبير إلى بلاكويل ألترا، ثم رؤية روبين يدخل في الإنتاج الكامل، فإن الأمر مذهل جدًا. يمكن لروبين تدريب النماذج باستخدام 75% أقل من وحدات المعالجة الرسومية ويخفض تكاليف الاستنتاج بنسبة تصل إلى 90%. هذا هو الفارق في الأداء الذي يبقي الشركات ملتزمة.

كانت الأرقام قبل ذلك التقرير ضخمة بالفعل. كانت إنفيديا قد حققت إيرادات بقيمة 147.8 مليار دولار خلال الثلاثة أرباع الأولى من السنة المالية 2026، مع تمثيل مراكز البيانات 89% من ذلك. كان وول ستريت يتوقع ربعًا آخر مذهلاً، ومن ما رأيناه، فإنها في الغالب حققت ذلك. تميل الشركة إلى تجاوز التوقعات، وهو أمر كان دائمًا جيدًا للسهم.

ما حرك المؤشر حقًا للمستثمرين هو التوجيه حول جداول الإنتاج لروبين. حقيقة أنهم بدأوا بالفعل في الشحن إلى عمالقة السحابة مثل أمازون ومايكروسوفت وألفابت في النصف الثاني من العام، يعني أن قصة الإمداد كانت تتحسن، وليس تتدهور. وهذا نادر في هذه الصناعة.

بالنظر إلى التقييم، حتى بعد ارتفاع السهم، كان لا يزال يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية حوالي 40 استنادًا إلى تقديرات أرباح السنة المالية 2026. إذا أخذت في الاعتبار توقعات المحللين لنمو أرباح السنة المالية 2027 إلى 7.66 دولارات للسهم، فإن الإمكانات الصعودية كانت فعلاً مغرية. كان على السهم أن يقفز بنسبة 90% فقط للحفاظ على مضاعله الحالي.

أعتقد أن ما قلل الناس من شأنه هو مدى هيمنة مكانة إنفيديا. هم ليسوا فقط متقدمين من حيث الأداء، بل متقدمين أيضًا من حيث الإنتاج، والعلاقات مع أكبر مزودي السحابة، ورؤية خارطة الطريق. عندما يتحدث جنسن هوانغ عن اتجاه صناعة الذكاء الاصطناعي في تلك المكالمات الربحية، يستمع الناس فعلاً لأنه يمتلك رؤى أعمق من تقريبًا أي شخص آخر.

كل هذا يوضح لماذا بعض الشركات في موجة الذكاء الاصطناعي هذه مهيأة للارتفاع بينما تكافح أخرى. الأمر ليس فقط حول امتلاك شرائح جيدة، بل حول امتلاك أفضل الشرائح، وسلسلة التوريد لدعمها، وثقة أكبر المشترين في العالم. إنفيديا تلبي جميع تلك الشروط الآن.