لقد بدأت للتو في الغوص في ما يحدث مع صانعي معدات أشباه الموصلات، وهناك شيء مثير يت unfolding قد يهم إذا كنت تتتبع بناء معدات الذكاء الاصطناعي.

تضع شركة Applied Materials نفسها بشكل هجومي عبر المنطق، والتعبئة المتقدمة، وتصنيع DRAM. ما لفت انتباهي هو كيف يراهنون على التحول من ترانزستورات FinFET إلى Gate-All-Around عند 2 نانومتر وما دون - هنا يحدث الفعل الحقيقي للرقائق من الجيل التالي. من المفترض أن تكون إطلاقاتهم الأخيرة للمنتجات مثل Xtera epi و Kinex hybrid bonding بمثابة مغيرات قواعد اللعبة للصناعة طوال عام 2026.

لكن الجزء الذي هو في الواقع مقنع هو زاوية DRAM. العملاء يقومون بتحركات جدية نحو عقد 6F²، ويزداد الطلب على DRAM بسبب أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي التي تتطلب ذاكرة عالية النطاق الترددي. أعلنت شركة Applied Materials عن نمو قياسي في قسم DRAM الخاص بها في الربع الأول من عام 2026، مما يخبرك بشيء عن الزخم هنا. الذاكرة عالية النطاق الترددي هي بشكل خاص معدات مكثفة - نحن نتحدث عن ثلاثة إلى أربعة أضعاف عمليات الرقاقة لكل بت مقارنة بـ DRAM العادي - لذلك تستفيد شركات مثل AMAT مباشرة من هذا التوسع.

كما يستهدفون إيرادات بقيمة 3 مليارات دولار من HBM خلال السنوات القليلة القادمة. مساحة hybrid bonding هي المكان الذي يحققون فيه تقدمهم، وهم يتمركزون كواحد من اللاعبين الرائدين. التعبئة المتقدمة وتكديس شرائح 3D chiplet أصبحا من العوامل الداعمة الهيكلية مع تعقيد وتنوع شرائح الذكاء الاصطناعي.

المنافسون لا ينامون أيضًا. لقد حجزت شركة Lam Research انتصارات متعددة في عمليات الحفر في كبار مصنعي DRAM باستخدام نظام Akara الخاص بهم، وASML تشهد طلبًا قويًا من كل من عملاء DRAM والمنطق لتوسيع نطاق الطباعة EUV. العديد من مصنعي DRAM يتبنون EUV لتقصير أوقات الدورة وتقليل التكاليف.

بالنظر إلى الأرقام: سهم شركة Applied Materials ارتفع بنسبة 134.4% خلال العام الماضي مقابل 53.9% لصناعة أشباه الموصلات. يتداولون عند نسبة P/S مستقبلية قدرها 9.55 مقابل متوسط الصناعة البالغ 8.46 مرة. من المتوقع أن ينمو أرباح السنة المالية 2026 بنسبة 16.5% على أساس سنوي، وتم تعديل تقديرات المحللين مؤخرًا للأفضل.

القصة الهيكلية هنا قوية - بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي حقيقي، وDRAM والتعبئة المتقدمة أصبحتا حاسمتين، وAMAT تمتلك التكنولوجيا والموقع السوقي للاستفادة من ذلك. سواء بقيت التقييمات معقولة هو السؤال الآخر، لكن محركات الطلب الأساسية تبدو شرعية.