لقد كنت أُقارن مؤخرًا بين صندوقي سندات قصيرة الأجل ولفت انتباهي شيء مثير حول كيفية تداولهما معًا. SMB (الذي تقدمه فان إيك كخيار للسندات البلدية) و ISTB (صندوق السندات الأوسع من iShares) كلاهما خيارات قوية، لكنهما يستهدفان أنواعًا مختلفة من المستثمرين. الفرق الرئيسي؟ يحقق ISTB عائدًا حوالي 1.5 نقطة مئوية أعلى الآن، حيث يبلغ 4.1% مقابل 2.6% لـ SMB. يبدو أن الأمر محسوم لصالح ISTB حتى تتعمق في زاوية الضرائب. هنا يصبح الأمر أكثر تعقيدًا. يركز SMB على السندات البلدية المعفاة من الضرائب—كل ما في هذا الصندوق معفى من الضرائب الفيدرالية. أنت تقرض الولايات والمدن لمشاريع البنية التحتية. في المقابل، يحتفظ ISTB بما يقرب من 7000 سند مختلف عبر سندات الخزانة، والديون الشركات، وأوراق الرهن العقاري، مما يعني تنويعًا أكبر بكثير، ولكنه يعني أيضًا أن كل دولار من العائد يُفرض عليه ضرائب كدخل عادي. بالنسبة لشخص في شريحة ضرائب عالية مع حساب خاضع للضرائب بشكل منتظم، فإن الحالة المعفاة من الضرائب في SMB يمكن أن تغير الصورة تمامًا، حيث تبدو العوائد أقل. تتغير الحسابات بشكل كبير اعتمادًا على ما إذا كنت في شريحة ضرائب بنسبة 24% مقابل 37%. ISTB يكون أكثر منطقية إذا كنت تخزن المال في حساب IRA أو Roth حيث الضرائب لا تهم على أي حال. كلا الصندوقين رخيصان من حيث التكلفة (نسبة المصاريف 0.06-0.07%)، ولكن إذا كنت تنظر إلى الدخل بعد الضرائب في حساب خاضع للضرائب وتكسب دخلًا جيدًا، فقد يتفوق SMB على الرغم من العائد المعلن عنه الأقل. المقايضة هي أنك تحصل على تنويع أقل—حيث يحتفظ SMB بحوالي 331 سندًا بلديًا مقابل محفظة ISTB الضخمة—لكن التركيز على السندات البلدية قد يكون بالضبط ما يحتاجه المستثمرون ذوو الدخل الأعلى.